宏观面
- 央行继续实施适度宽松的货币政策，加大对“两重”“两新”等重点领域的融资支持力度。
期货市场
- 主力合约收盘价8360元/吨，持仓量176164手，前20名净持仓-5573652手，广期所仓单50516手。
- 10月工业硅价差-50，现货市场553#硅平均价9450元/吨，421#硅平均价9900元/吨，主力合约基差1090元/吨，DMC现货价123000元/吨。
上游情况
- 硅石平均价4100元/吨，石油焦平均价17200元/吨，精煤平均价18500元/吨，木片平均价4900元/吨，石墨电极(400mm)出场价122500元/吨。
产业情况
- 工业硅产量305200吨，社会库存55.21万吨，进口量2211.36吨，出口量52919.65吨。
下游情况
- 有机硅DMC当周产量4.49万吨，平均价15.75美元/千克，铝合金ADC12长江现货价202000元/吨，光伏级多晶硅海外价15.75美元/千克，未锻轧的铝合金出口数量25770.18吨，有机硅DMC开工率70.08%，铝合金产量166.92万吨，出口量20187.85吨。
行业消息
- 工信部印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知》，要求各地于2025年9月30日前完成监察结果报送。
观点总结
- 供应端：西南产区丰水期复产加速，云南、四川地区企业陆续开炉，预计下周新增产能释放，中小规模企业增量对价格形成挑战；新疆减产力度不及预期，西北与西南供应叠加效应显现；潜在产能释放空间较大，价格大幅反弹可能触发更多闲置产能重启。
- 需求端：有机硅现货价格走高，企业开工率上行，对工业硅形成支撑；多晶硅环节主流企业减产，行业降负荷运行，光伏需求下滑明显，产能兼并重组加剧，潜在产能8月逐步释放，预计需求小幅增加；铝合金企业按需补库，库存增长，价格下行，对工业硅需求难有拉动。
- 整体而言，三大下游行业对工业硅总需求依旧放缓。
- 操作建议：短期观望，中长线高空，重点关注。
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- 研究员:黄闻杰，期货从业资格号F03142112，期货投资咨询从业证书号Z0021738。
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