石化行业周报：商品价格回调，石化板块走弱

核心观点与关键数据

• 行业表现：本周石化板块走弱，石油石化指数下跌2.94%，表现弱于申万一级行业指数，但油田服务在石油石化中表现最佳，涨幅-0.60%。
• 原油：能源价格前高后低，布伦特原油期货和TTF天然气期货分别上涨1.1%和4.2%。美国原油库存上涨，成品油库存分化，汽油库存增加，航煤库存减少，馏分燃料油库存增加。
• 聚酯：涤纶长丝价格持稳，POY、DTY、FDY价格分别为6680、7930、6930元/吨，价差分别下跌101元/吨。江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，FDY、DTY、POY库存天数分别为23.1、29.6、18.1天。涤纶长丝开工率和下游织机开工率分别为91.5%和55.5%，分别下滑0.6和0.1个百分点。
• 烯烃：样本PE、PP价格分别为7710、8050元/吨，价格平稳。聚烯烃石化库存80万吨，较上周增加7万吨。

研究结论

• 上游：若未来地缘政治再次导致原油溢价，则利好上游标的。
• 炼化：若需求好转，且优供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化企业。

风险提示

• 油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化等。