碳酸锂周报：价格回落后，“卷土重来”阻力大

价格回落后，“卷土重来”阻力大 2025年8月4日 宏源期货研究所吴金恒从业资格号：F03100418投资咨询从业证书号：Z0021125电话：010-82293229 投资策略 ⚫策略:卖出虚值看涨期权 ⚫运行区间：64000-81000 ⚫逻辑： ⚫资源端，国内锂云母供应扰动不确定性仍在，锂辉石产量基本持平；锂矿进口量下降。 ⚫供给端，上周碳酸锂产量下降，水平仍处高位，进口锂盐量下降，智利出口锂盐量回升有限，回收端有所增强。⚫需求端，新能源汽车产销量增速放缓。正极厂、电芯厂排产稳定，上周磷酸铁锂去库、三元材料去库；储能电池排产小幅增长，储能中标规模增长。⚫成本端，锂辉石精矿与锂云母价格回落。⚫库存上，总体去库，冶炼厂与其他去库，下游累库。⚫综上，碳酸锂基本面弱现实未有实质性改善，价格回落后下游出现一定采购需求，供应端扰动不确定性仍在，预计碳酸锂宽幅震荡，关注此前价格上涨的投机库存流向情况。 ⚫风险提示：供应端扰动持续、“反内卷”情绪快速变化 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫上周，碳酸锂震荡下行，周度跌13.26% ⚫成交量至340万手（-287万），持仓量至21.61万手（-27.5万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫基差升水2430元/吨 1.2供给端——锂矿 ⚫7月，中国锂辉石产量为6500吨LCE,环比上升0.8%⚫中国锂云母产量为16100吨LCE，环比下降4.2% 1.2供给端——锂矿 ⚫6月，锂精矿进口量下降，达42.76万吨，环比下降17.2%，同比下降18.1% 1.2供给端——锂矿 ⚫4月，黑德兰港发往中国锂辉石量下降，达5.84万吨，环比下降49.3%，同比上升13.3% 1.2供给端——锂电回收 ⚫8月，废旧锂电回收预计为23484吨，环比上升6.4%，同比上升28.9% 1.2供给端——碳酸锂 ⚫上周碳酸锂产量为17268吨，环比下降7.3% ⚫6月，碳酸锂进口量降至17698吨，环比下降16.3%，同比下降9.6% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——碳酸锂 ⚫6月，智利出口至中国碳酸锂为10226吨，环比上升5.9%，同比下降41.2% 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫8月，氢氧化锂开工率为36%，产量为23820吨，环比下降5.4%，同比下降24.3%⚫6月，氢氧化锂出口量为6260吨，环比上升12.1%，同比下降56.1% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫上周，磷酸铁锂产量为77587吨，环比下降0.3%⚫7月，磷酸铁开工率为59%，产量为252200吨，环比上升10%，同比上升70% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫上周，三元材料产量为15655吨，环比上升1.0%⚫6月，进出口量增加 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫8月，三元前驱体开工率为41%，产量为76160吨，环比上升8.1%，同比上升5.4% ⚫6月，出口量减少 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫8月，锰酸锂开工率为33%，产量为11978吨，环比上升3%，同比上升26%⚫8月，钴酸锂开工率为61%，产量为8880吨，环比下降3.8%，同比上升11.1% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫8月，电解液产量为169680吨，环比上升4.1%，同比上升38.0%⚫6月，六氟磷酸锂出口量增加 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫6月，动力电池产量为129.2GWh，环比上升4.6%，同比上升52.9%⚫6月，动力电池装车量为58.2GWh，环比上升1.9%，同比上升36.0% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫6月，新能源汽车产量为126.8万辆，环比下降0.1%，同比上升26.4%；⚫6月，新能源汽车销量为132.9万辆，环比上升1.7%，同比上升26.7%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4终端需求——储能 ⚫8月，储能电池产量为45.15GWh，环比上升2.2%，同比上升42.9%；⚫5月，储能中标功率规模为5.15GW，环比下降8.8%，同比上升18.7%；储能中标容量规模为16.66GWh，环比上升7.5%，同比上升16.3%。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——消费电子 ⚫6月，中国智能手机产量为10827万台，环比上升19.0%，同比上升8.5%；⚫6月，中国微型电子计算机产量为3159万台，环比上升5.5%，同比上升6.6%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格回落⚫锂辉石精矿价格下降55美元/吨⚫锂云母价格下降80元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存去库1444吨 ⚫结构上，冶炼厂去库3427吨，下游累库3073吨，其他去库1090吨 1.6库存 ⚫上周，磷酸铁锂去库1206吨，三元材料去库53吨 1.7行情展望 ⚫策略:卖出虚值看涨期权 ⚫运行区间：64000-81000 ⚫逻辑： ⚫资源端，国内锂云母供应扰动不确定性仍在，锂辉石产量基本持平；锂矿进口量下降。 ⚫供给端，上周碳酸锂产量下降，水平仍处高位，进口锂盐量下降，智利出口锂盐量回升有限，回收端有所增强。⚫需求端，新能源汽车产销量增速放缓。正极厂、电芯厂排产稳定，上周磷酸铁锂去库、三元材料去库；储能电池排产小幅增长，储能中标规模增长。⚫成本端，锂辉石精矿与锂云母价格回落。⚫库存上，总体去库，冶炼厂与其他去库，下游累库。⚫综上，碳酸锂基本面弱现实未有实质性改善，价格回落后下游出现一定采购需求，供应端扰动不确定性仍在，预计碳酸锂宽幅震荡，关注此前价格上涨的投机库存流向情况。 ⚫风险提示：供应端扰动持续、“反内卷”情绪快速变化 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎