苹果：早熟苹果会是强助力吗？

方正中期期货研究院农产品团队侯芝芳F3042058 Z0014216 2025年8月2日 一季度行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 第四部分季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 期货行情回顾 现货行情回顾 •截至7月底，山东栖霞冷库富士80#以上一二级条红的成交均价为3.9元/斤，较月初的4.25元/斤下跌0.35元/斤，较去年同期的4.15元/斤下跌0.25元/斤； •截至7月底，山东蓬莱纸袋80以上一二级成交均价为3.95元/斤，较月初的4.25元/斤下跌0.3元/斤，较去年同期的4.05元/斤下跌0.1元/斤。数据来源：卓创资讯数据来源：卓创资讯 基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 第四部分季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 供应市场关注点 冷库库存情况 截至2025年7月31日，全国苹果冷库库存量为57.61万吨，同比下降41.05万吨， 冷库库存情况 截至2025年7月31日，山东地区冷库库存为35.27吨，周环比下降4.29万吨，同比下降35.94万吨；截至2025年7月31日，陕西地区冷库库存为15.34万吨，周环比下降2万吨，同比下降3.15万吨。 新季苹果市场预期 •陕西各产区套袋情况差异比较明显，增减各不相同；•甘肃产区整体套袋量与正常年份相比差异不大，同比略减；•山东产区套袋情况一般，并且山东产区果农老龄化问题较为严重，弃种果园数量比较多，威海等产区有伐树等问题，与去年相比总体表现为减产。•山东产区苹果果锈比较明显，从拆袋统计数据来看，今年果锈占比高于去年同期统计值。•陕西产区果锈多为散锈，果锈占比低于山东产区，高于去年。 新季苹果市场预期 •2025/2026产季全国苹果产量预估为3736.64万吨，较2024/2025产季增加85.93万吨，增幅2.35%。•2025年天气情况或对质量产生一定影响，产地水裂纹、霜环病、偏果、果锈等问题需重点关注，新产季优果率较去年或会下降，因质量差异导致的价格分化或有所增强。 供应市场观点总结-8月影响预期较为平和 库存苹果进入收尾期，大概率延续预期路径波动 新季苹果进入套袋生长期，8月份天气影响预期较为平和 需求市场关注点 全国社会零售消费总额 6月份，社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%。1-6月份，社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0%。 6月份，粮油食品类消费额为2050亿元，同比增长8.7%。1-6月份，粮油食品类消费总额11952亿元，同比增长12.3%。数据来源：国家统计局 库存消耗情况 7月库存消耗量处于近五年区间下沿，淡季效应明显；7月全国冷库库存消耗量为42.46万吨，同比下降4.52万吨。 库存消耗情况 7月，山东冷库库存消耗量为25.41万吨，同比增加0.89万吨；7月，陕西冷库库存消耗量为11.38万吨，同比下降1.43万吨。 出口市场情况 海关总署数据显示，2025年1-6月份累计出口量约为42万吨，同比持平。出口国主要是东南亚地区。 其他水果情况 •7月底，6种重点监测水果平均价为7.16元/公斤，较月初的7.39元/公斤下跌0.23元/公斤，同比下跌0.07元/公斤；•季节性规律仍在，目前处于季节性回落期，对苹果价格构成相对压力 其他水果情况-早熟苹果 7月早熟苹果逐渐开始供应市场，从最初藤木、晨阳等品种，截止到月底纸袋秦阳已经开始供应市场，个别客商开始寻找优质嘎啦订货。 从早熟苹果成交价格来看，今年多数早熟品种成交价格高于去年同期0.2-0.4元/斤。近期上市的纸袋秦阳整体质量欠佳，上色偏慢，好货较少，优质好货价格居于高位，同质量货源价格高于去年0.3-0.5元/斤不等。 需求市场观点总结-消费淡季与早熟苹果开秤价同比上涨 整体消费预期： 下游消费结构变化有限，整体增量驱动不足；8月份消费转入淡季，消费端缺乏支撑。 其他水果影响： 整体水果指数价格维持季节性下滑预期，对苹果价格形成压制，早熟苹果上市给出的指引，开秤价同比上涨，质量表现偏一般，构成相对支撑，不过仍需关注后续嘎啦上市的情况。 第一部分近期行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 平衡表预测及分析 第四部分季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 供需平衡表预测及分析 新季初产落定，采用卓创预估数据，同比略降，供应相对收紧。当前关注点聚焦于，产量兑现情况，8月天气影响预期进入平缓，整体产量预期的波动也进入平缓。 第一部分近期行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 苹果期货指数季节性图表 2月、4月上涨的概率比较高。2月一般有春节消费的支撑，4月一般会有天气扰动。 3月、6月、12月下跌的概率比较高。3月份一般是苹果消费相对淡季6月份是新季苹果初产落定的时间12月份一般是新季苹果的集中上市期 苹果10合约价格展望 苹果01合约价格展望 第一部分近期行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 第四部分季节性分析与价格展望 期权市场分析 期权成交持仓情况 期权波动率情况 期权操作策略 结合苹果10合约在7500-8100区间波动预期，期权操作建议围绕区间思路。 上游企业，担心价格回落，考虑目前处在预期区间中位水平，操作方面建议考虑卖出虚值看涨以弥补收入损失； 下游企业，担心价格上涨，考虑目前处于预期区间中位水平，操作方面建议考虑卖出虚值看跌进行成本锁定； 投机者，建议维持区间思路，可以考虑卖出宽跨式组合策略。 免责声明 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 谢谢！