- 宏观方面，海外关税问题影响市场情绪，但最终谈判结果和美铜不加征关税的预期将影响美铜后市走势。国内“反内卷”政策成为市场热点，但短期内对铜市影响有所减弱。
- 基本面方面，铜精矿紧张情绪持续，TC报价虽止跌但处于低位，支撑铜价。国内精铜产量环比增加，但预期8月产量降幅不大。进口方面，6月精铜净进口同比增加，但累计同比下降，6月废铜进口量环比下降。库存方面，全球铜显性库存增加，LME和Comex库存均大幅增加，国内精炼铜社会库存下降，保税区库存增加。需求方面，淡季期间终端订单放缓，加工端采购节奏维持刚需。
- 观点方面，7月美铜关税问题、美铜加征关税预期以及国内“反内卷”交易导致资金关注周期品种，铜价易涨难跌。但随着美精炼铜不加征关税，市场情绪偏弱，铜价偏弱。8月份需关注中美谈判结果、美铜后市走势以及淡季基本面积累的矛盾，价格可能维系偏弱，但金九旺季预期可能再次刺激下游采购和补库，市场节奏可能呈现先抑后扬的走势。预计国内价格波动区间在75000~80000元/吨之间。
- 关键数据方面，7月国内电解铜产量117.43万吨，环比增加3.47%，同比增加14.21%；8月电解铜预估产量116.83万吨，环比下降0.5%，同比增加15.3%。6月精铜净进口同比增加72.85%至21.15万吨，累计同比下降10.73%。截止7月31日国内精炼铜社会库存月度下降0.68万吨至11.93万吨，保税区库存增加1.27万吨至8.11万吨。截止8月1日全球铜显性库存较6月末统计增加10.1万吨至57.8万吨，LME库存增加51125吨至141750吨，Comex库存增加43973吨至235579吨。
- 研究结论方面，预计铜市短期内维持偏弱走势，但淡季结束后随着金九旺季预期的到来，价格可能再次上涨，市场节奏可能呈现先抑后扬的走势。
