一、行情回顾
本周双焦快速回落，主要原因是上周大商所针对焦煤采取限仓措施，“反内卷”预期逐步兑现，叠加政治局会议内容公布未出台超预期刺激政策，市场逐渐回归基本面交易，之前涨幅过多的品种出现快速回落，政策层面措辞修正市场预期，短期市场情绪降温，双焦或维持震荡态势。
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
- 螺纹钢高炉利润本周为249.8元/吨，环比上升20元/吨；铁水产量240.71万吨，环比下降1.52万吨，降幅0.63%。
- 北京周边钢厂8月下旬起接到减产通知，钢材市场进入淡季，终端需求明显下滑，焦炭支撑减弱。
2.2 焦炭供给
- 本周焦炭产量111.78万吨，环比持平，其中钢厂日均产量46.97万吨（环比下降0.40%），独立焦化企业日均产量64.81万吨（环比上升0.33%）。
- 钢厂开工率下滑，焦化企业亏损扩大至50元/吨，对高价焦煤接受度降低，采购意愿减弱。
2.3 焦炭库存
- 本周焦炭库存915.41万吨，环比下降2.82万吨，其中钢厂库存626.69万吨（环比下降2.08%）。
- 市场对后期钢铁产量及焦炭需求产生悲观预期，需求端收缩。
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
- 本周精煤产量52.135万吨，环比下降0.01万吨，开工率61.51%（环比下降1.28%）。
- 煤矿超产核查仍在进行，复产情况不及预期，焦煤供应收窄。
3.2 焦煤库存
- 炼焦煤库存2326.89万吨，环比下降28.78万吨，其中钢厂库存803.79万吨（环比上升0.54%），独立焦化企业库存992.73万吨（环比上升0.75%）。
- 精煤库存248.26万吨（环比下降10.84%），港口炼焦煤库存282.11万吨（环比下降3.5%）。
- 整体库存环比下降，库存压力缓解。
四、行情展望
- 钢厂日均铁水产量240.71万吨，环比下降1.52万吨；政策面降温及钢厂减产通知导致市场对后期钢铁产量及焦炭需求悲观。
- 中央政治局会议未提及“反内卷”，供应收缩预期落空，炒作情绪降温。
- 洗煤厂开工率环比下降，煤矿超产核查仍在进行，对煤价存在支撑。
- 双焦有望宽幅震荡，操作建议观望。
关联品种：焦炭、焦煤
所属公司：中衍期货
