风险偏好回落，股指震荡回调

股指衍生品 风险偏好回落，股指震荡回调 核心观点 股指期货：风险偏 好回落，股指震荡回调 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周各股指均震荡调整。由于6月下旬以来，部分股票已经实现较大涨幅，部分获利资金存在止盈的需求，因此股指短线上存在技术性整固的需求。近期股市成交金额的回落说明投资者的风险偏好有所回落。消息面，统计局公布了7月制造业PMI为49.3，比上月下降0.4个百分点，说明制造业景气度有所下降，内需有效需求不足的问题仍然存在。由于政策面的增量利好或需要等待10月二十大四中全会发布，短期内政策利好的驱动力边际减弱。总的来说，短期内股指预计以区间震荡为主。 ETF期权与股指期权：维持牛市价差 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 目 前期权隐含波动率处于正常分位数水平，由于股 指中长期向上的概率较高，可以持有牛市价差或比例价差温和看涨。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................112.1 PCR指标................................................................112.2隐含波动率.............................................................133结论.......................................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势.............................................................10图8 IM基差价格走势.............................................................10图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................12图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................13图25上证50ETF期权波动率......................................................14图26上交所300ETF期权波动率...................................................14图27深交所300ETF期权波动率...................................................14 图28沪深300股指期权波动率.....................................................14图29中证1000股指期权波动率...................................................14图30上交所500ETF期权波动率...................................................14图31深交所500ETF期权波动率...................................................14图32创业板ETF期权波动率......................................................14图33深证100ETF期权波动率.....................................................15图34上证50股指期权波动率.....................................................15图35科创50ETF期权波动率......................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率................................................15 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 本周各股指均震荡调整。由于6月下旬以来，部分股票已经实现较大涨幅，部分获利资金存在止盈的需求，因此股指短线上存在技术性整固的需求。近期股市成交金额的回落说明投资者的风险偏好有所回落。消息面，统计局公布了7月制造业PMI为49.3，比上月下降0.4个百分点，说明制造业景气度有所下降，内需有效需求不足的问题仍然存在。由于政策面的增量利好或需要等待10月二十大四中全会发布，短期内政策利好的驱动力边际减弱。总的来说，短期内股指预计以区间震荡为主。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为1.37%,收于2.876；300ETF(上交所)周跌幅为1.67%,收于4.133；300ETF(深交所)周跌幅为1.73%,收于4.263；沪深300指数周跌幅为1.75%收于4054.93；中证1000指数周跌幅为0.54%收于6670.47；500ETF(上交所)周跌幅为1.23%收于6.287；500ETF(深交所)周跌幅为1.30%收于2.510；创业板ETF周跌幅为0.65%收于2.303；深证100ETF周跌幅为1.88%收于2.877；上证50指数周跌幅为1.48%收于2754.13；科创50ETF周跌幅为1.62%收于1.09；易方达科创50ETF周跌幅为1.66%收于1.06。 1.3股指期货基差与月差 四个股指期货品种基差均转为期货贴水模式。期货跨期价差走强，表明远月的贴水幅度更深，对未来不确定性的套保需求强劲压低远月合约价格。随着不确定性风险因素有所缓和，各股指期货的基差有所回落，不过近期基差有所回升。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1 PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为109.66,上一交易日成交量PCR为92.57；持仓量PCR为84.31,上一交易日持仓量PCR为87.58。上交所300ETF期权成交