工业硅：弱势格局 多晶硅：短期情绪继续降温

工业硅：弱势格局

工业硅市场当前处于弱势格局，近月合约对连一价差收窄至52元/吨，买近月抛连一跨期成本为4.3元/吨。现货升贴水方面，对标华东Si5530的升贴水为+1200元/吨，对标天津99硅的升贴水为+1100元/吨。社会库存为54万吨，较前一交易日减少0.5万吨；企业库存为17.1万吨，较前一交易日减少0.6万吨；行业库存为71.1万吨，较前一交易日减少0.11万吨。期货仓单库存为25.3万吨，较前一交易日减少0.8万吨。

多晶硅：短期情绪继续降温

多晶硅市场短期情绪继续降温，近月合约对连一价差扩大至195-310元/吨。现货升贴水方面，对标N型复投料的升贴水为-220元/吨。厂家库存为22.9万吨，较前一交易日减少1.4万吨。DMC价格为124000元/吨，较前一交易日上涨50元/吨；ADC12价格为20000元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。多晶硅企业利润为-17.2元/千克，较前一交易日上涨0.7元/千克。

核心观点与结论

• 工业硅：市场弱势延续，库存持续下降，但需求疲软压制价格，预计短期仍将维持弱势格局。
• 多晶硅：短期情绪降温，库存压力加大，价格承压，但企业利润有所改善，需关注后续需求变化。
• 技术分析：工业硅和多晶硅趋势强度均为-1，处于偏弱状态。
• 宏观及行业新闻：晶科能源技术升级持续推进，高功率产品占比提升，将推动行业向640W及以上功率转型。