今日早评

2025年08月04日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-焦煤】Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.69%增0.24%；焦炭日均产量64.81增0.21，焦炭库存73.62减6.5，炼焦煤总库存992.73增7.35，焦煤可用天数11.5天增0.05天。评：供应端，主产区前期部分换工作面及检修等因素停限产的煤矿恢复生产，虽仍有部分煤矿供给受扰，但整体供应有所回升。需求端，焦炭产量持稳，但市场观望情绪增加，成交有所转弱，不过煤矿前期有预售行为，煤矿库存继续去化。总体来看，国内供给恢复和蒙煤进口增量体现仍需时间，上游煤矿去库周期仍在持续。情绪退潮后盘面价格回归合理区间，短期基本面矛盾暂不凸显，预计盘面震荡调整运行。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-橡胶】泰国原料胶水价格54泰铢/公斤，杯胶价格47.4泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格13100元/吨，制浓乳胶价格14300元/吨；欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布市场数据显示，2025年二季度欧洲替换胎市场销量同比下降3.5%至5704.4万条。评：橡胶的整体供求全年预计偏紧。但短期内供应可能在上量，原料的价格回落便是证明。需求也没有充分给力。轮胎企业检修，开工率短期下降，短期橡胶相对偏弱。加之黑色建材等品种仍处于下跌中，故橡胶可能还在继续调整。空头逢低逐步兑现利润。 电话：400-822-1758 【短评-螺纹钢】Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周持平；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比上周减少0.57个百分点；钢厂盈利率65.37%，环比上周增加1.73个百分点；日均铁水产量240.71万吨，环比上周减少1.52万吨，同比去年增加4.09万吨。评：政治局会议落地，宏观情绪有所降温。阅兵日期临近，各地钢厂限产消息扰动不断，实际执行效果仍需跟踪。部分钢厂存在短时检修和铁水转产，螺纹钢产量下降，淡季叠加台风影响，螺纹表需环比回落，库存低位回升。螺纹供需双降，库存低位回升，基本面边际转弱，但库存仍偏低，阅兵前钢厂限产扰动仍存，预计短期盘面震荡运行，后续关注钢厂限产情况以及终端需求表现。 【短评-铁矿石】全国45个港口进口铁矿库存总量13657.90万吨，环比下降132.48万吨；日均疏港量302.71万吨，降12.44万吨；在港船舶数量90条，降10条。评：从基本面来看，海外矿山发运环比回升，45港口到港量下降，符合预期；需求端钢企盈利率再度增加，但部分地区或受降雨影响，钢企铁水产量下降，同比保持高位。由于到港偏低、需求高位，铁矿石45港、压港和厂内均有不同程度去库。铁矿需求高位，库存去化，基本面利空驱动有限，宏观情绪降温后价格小幅回落，预计短期震荡运行。 【短评-生猪】据我的农产品网统计，截止到8月1日，生猪出栏均重123.54公斤，下跌0.13公斤，周度屠宰开工率26.83%，下跌0.31%；外购仔猪养殖利润-171.35元/头，下跌53.83元/头，自繁自养养殖利润44.16元/头，下跌27.94元/头，仔猪价格422.86元/头，下跌21.9元/头。评：周末全国猪价整体下跌，养殖端陆续恢复出栏，散户挺价意愿减弱；需求端表现平平，近两日价格弱势调整。市场供强需弱态势明显，预计短线价格延续弱势调整。养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2385元/吨，下降10元/吨；甲醇产能利用率85.36%，周上升1.39%；新疆广汇60万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率73.79%，周上升0.92%；中国甲醇港口样本库存80.84万吨，周上升8.26万吨；中国甲醇样本生产企业库存32.45万吨，周减少1.53万吨，样本企业订单待发23.07万吨，周减少1.41万吨。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求小幅上升，8月进口预期继续明显上调，港口预期累库趋势。内地甲醇市场偏强，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差维稳，商谈成交一般。预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2410一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1359元/吨，近期震荡偏弱；纯碱周度产量69.98万吨，环比-3.32%；纯碱厂家总库存179.58万吨，周下降3.69%；浮法玻璃开工率75%，周度-0.1%；全国浮法玻璃均价1233元/吨，环比上日-3元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比下降3.87%。评：浮法玻璃开工较稳，库存下降，华东市场大稳小动，市场成交氛围偏淡，中、下游拿货谨慎。纯碱企业装置运行稳定，供应高位徘徊，新订单接收一般，下游需求不温不火，采购情绪不佳，刚需为主。预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1280一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-棕榈油】据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年7月马来西亚棕榈鲜果串单产增加7.19%，出油率下调0.02%，棕榈油产量增加7.07%。评：美国自8月1日开始对印尼、马来西亚棕榈油征收19%进口关税，欧盟或印尼CPO设定100万吨零关税配额，马来西亚7月产量预计增加7.07%、出口下降6.71%-9.58%；国内豆棕价差倒挂小幅修复，近期盘面重心下移，各市场企业报价积极性提高，下游刚需采购，部分市场高性价比资源相走货尚可。基本面偏弱，预计短期棕榈油价格或震荡偏弱。 【短评-菜粕】据Mysteel调研数据显示：截至2025年第30周，沿海油厂菜粕库存为1.9万吨，较上周增加0.70万吨；华东地区菜粕库存33.41万吨，较上周减少1.72万吨；华南地区菜粕库存为26.1万吨，较上周减少0.90万吨；华北地区菜粕库存为5.13万吨，较上周增加0.59万吨；全国主要地区菜粕库存总计66.54万吨，较上周减少1.33万吨。评：国内油厂开机率相对偏低，但菜粕需求偏弱，且颗粒菜粕库存维持高位，菜粕市场近端供应呈现宽松态势，整体基本面并不支持菜粕行情持续上涨，预计短期内菜粕价格将持续震荡偏弱运行为主，后市可重点关注中国和加拿大贸易政策变化。 【短评-聚丙烯】华东拉丝级聚丙烯主流价7009元/吨，下降15元/吨；聚丙烯产能利用率76.19%，近期开工较稳；下游行业平均开工48.37%，周下降0.15个百分点；聚丙烯商业库存80.05万吨，周下降1.39万吨；两油聚烯烃库存82万吨，周增加2万吨。评：聚丙烯开工较稳，整体供应仍充裕，商业库存下降，高于前两年同期值，在供需宽松背景下，预计商业库存阶段性仍高位运行。终端消费淡季，聚丙烯市场偏弱整理为主，交投氛围偏弱，商家积极让利以促成交。预计PP 09合约短期震荡运行，上方压力7110一线，建议短线做空。 【短评-原油】据新华社报道，石油输出国组织（欧佩克）3日发表声明说，欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产油国决定9月日均增产54.7万桶。声明说，鉴于当前市场基本面稳健，石油库存处于低位，8国决定调整产量。同时，8国将根据市场情况灵活调整增产节奏，以维护石油市场稳定。评：自2025年4月起，OPEC+产量策略显著转向，其从此前的减产周期迈向增产周期，4月至8月累计增产空间达到191.9万桶/日。然OPEC+产量增加远未达到增产目标数值。OPEC月报显示，OPEC+6月产量增加34.9万桶/日，其中处于协议增产期的8个国家产量增加39.4万桶/日，建议关注后续OPEC+成员国的实际产量执行情况。此外，市场担忧美国对俄罗斯实施二级制裁导致俄油出口受阻，但目前印度和巴西已经明确拒绝美国，表示不会停止购买俄罗斯原油，美国对俄罗斯二级制裁或面临执行考验。整体看，预估供大于求，重点关注现实端，即后续OPEC+成员国的实际产量执行情况。短期偏弱运行。 【短评-瓶片】瓶片行业负荷下降0.3%至70.9%，装置整体平稳运行。8月份主要聚酯瓶片工厂装置将继续维持7月份开始执行的20%或以上的减停产状态。需求处于消费旺季，软饮料、PET片材行业开工预期维持稳定，油脂行业开工小幅下降；瓶片行业总库存21.8万吨，环比减少1.0%，本周库存去库速度维持稳 定，仍处于历年同期高位。评：瓶片基本面维持弱势。瓶片主流工厂延续减产策略，加工费保持稳定但后续上行空间有限。当前装置负荷处于历年同期低位，供应压力已显著缓解，然而需求端持续疲软，市场成交氛围清淡，下游仅维持刚需采购。尽管饮料消费旺季对行业开工率形成一定支撑，但高库存显著削弱了其提振效果。考虑需求低迷，后续瓶片或仍跟随原油运行。短期震荡偏弱。 【短评-中长期国债】近期，国家发展改革委、工业和信息化部、中国人民银行等多部门召开年中会议，部署下半年重点工作。与此同时，多个部门负责人也纷纷发声，“剧透”下半年将出台的务实举措。仔细观察，有效释放内需潜力、推动“两个创新”融合和推进重点行业产能治理成为三大关键词。评：在7月PMI走弱背景下，进一步的逆周期调节呼声加强。积极的财政政策和适度宽松的货币政策，定调了下半年的政策取向。股市短期进一步上涨动力减弱，股债跷跷板利多债市。债市自身逻辑主线不明朗，关注股债跷跷板。 【短评-黄金】美国总统特朗普再度“逼宫”美联储主席鲍威尔，称现在必须“大幅”降低利率。若不降息，美联储理事会应“接手掌管”，采取每个人都知道必须采取的行动。特朗普表示，美联储理事会内部存在“强烈的异议声”，“只会愈演愈烈”。就业数据是由拜登任命的人选发布的，美国需要更准确的就业数据。为此，他已指示团队解雇劳工统计局局长。评：美国就业数据引起美联储及各官员注意，美联储降息的呼声不断加强。美元指数进一步上涨动力不足，利多黄金。黄金高位震荡略偏空判断。 【短评-白银】美国7月非农就业人数仅仅增加7.3万人，创9个月最低，远不及预期的11万人。此外，前两个月的数据合计大幅下修25.8万。7月失业率小幅升至4.2%。评：美国非农及失业率数据大幅低于预期，市场对9月降息预期大幅增加。美元指数大跌，贵金属震荡企稳。白银震荡偏多。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货