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电力行业周报：广东上调火电容量电价，全国可再生能源电量占比已近4成

公用事业 2025-08-03 张津铭,高紫明,刘力钰国盛证券 LM

广东上调火电容量电价：广东省上调煤电和气电机组容量电价，煤电容量电价提升65元/千瓦/年，气电容量电价根据机组类型分别提升65-296元/千瓦/年。此举有望改善火电盈利，建议关注广东区域火电运营商。
全国可再生能源发展：2025年上半年，全国可再生能源新增装机2.68亿千瓦，同比增长99.3%，占新增装机的91.5%。截至6月底，全国可再生能源装机达到21.59亿千瓦，同比增长30.6%，约占总装机的59.2%。可再生能源发电量占全国总发电量的39.7%，超过第三产业和城乡居民生活用电量之和。
火电市场分析：环渤海动力煤价格反弹至657元/吨，沿海8省电厂库存和日耗保持稳定。火电发电量、新增装机量和平均利用小时数等数据均显示火电市场稳定发展。
水电市场分析：8月1日三峡入库流量和出库流量同比下降，水电发电量、新增装机量和平均利用小时数等数据均显示水电市场稳定发展。
绿电市场分析：硅料价格上升，主流硅片价格上升，长期来看光伏项目收益率有望提升。风电和光伏新增发电量超过全社会用电量增量。
碳市场分析：全国碳市场交易价格较上周下降1.72%，成交量249.12万吨，成交额1.82亿元。
投资建议：建议关注季度业绩具备弹性的火电板块，如华能国际、华电国际、宝新能源、申能股份、建投能源、浙能电力；以及火电灵活性改造龙头，如青达环保。推荐布局低估绿电板块，优先关注低估港股绿电以及风电运营商，如新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份。把握水核防御，关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。
风险提示：原料价格超预期上涨、项目建设进度不及预期、电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。