股指期货早报：鲍威尔释放鹰派信号，国内政治局会议召开

2025年7月31日 股指期货早报2025.7.31 报告摘要： 创元研究 海外方面，美国7月ADP就业人数录得10.4万人，大幅高于预期7.5万人和前值-2.3万人；美二季度实际GDP年化季率初值录得3%，高于预期2.4%和前值-0.5%；二季度实际个人消费支出季率录得1.4%，低于预期1.5%，高于前值0.5%。数据指向美经济和劳动力市场的韧性。另外今日凌晨美联储公布议息会议结果，维持利率不变。议息会议声明中性，未做出对后续降息路径的任何暗示，但对目前美经济增速做出了放缓的判断，且有两名美联储官员投了反对票，支持降息。之后鲍威尔发言释放强烈鹰派信号，强调当前政策立场足以应对通胀及关税带来的不确定性。之后市场大幅降低对美联储9月降息的押注，根据美联储观察，9月降息啊由之前57.9%下降至48.8%。而隔夜市场也遭到降息预期大幅下降的影响，美元指数上涨，美债收益率上行，黄金大跌，美三大股指道指和标普收跌，纳指收涨，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率贬值。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周三大盘低开震荡上涨0.17%，深成指下跌0.77%，创业板指下跌1.62%，市场呈现大分化走势。大盘因权重支撑未跌，盘中一度呈现中阳，但因个股未跟上而回落。目前市场生态较为奇怪，指数已经涨出牛市氛围，但并未形成市场主线，且传统板块一涨，科技成长就下跌，市场气氛未活跃。板块上看，钢铁、石油石化、传媒、食品饮料、社会服务涨幅居前，电力设备、计算机、汽车、军工跌幅居前。全市场1712只个股上涨，3557只个股下跌。消息上看，昨日政治局会议召开，其中提到要增强国内资本市场的吸引力以及包容性，巩固资本市场回稳向好的势头。利好A股。 整体来看，美特朗普关税政策存在变数，美联储9月降息大幅回落，对风险资产会形成压制。国内虽然政治局会议对稳增长政策等未有新的方向，但释放了对稳定资本市场态度。对于A股中长期看好的看法并未有改变，短期预期指数会继续围绕3600点附近整固。策略上，哑铃不变。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国7月ADP就业人数录得10.4万人，大幅高于预期7.5万人和前值-2.3万人；美二季度实际GDP年化季率初值录得3%，高于预期2.4%和前值-0.5%；二季度实际个人消费支出季率录得1.4%，低于预期1.5%，高于前值0.5%。数据指向美经济和劳动力市场的韧性。另外今日凌晨美联储公布议息会议结果，维持利率不变。议息会议声明中性，未做出对后续降息路径的任何暗示，但对目前美经济增速做出了放缓的判断，且有两名美联储官员投了反对票，支持降息。之后鲍威尔发言释放强烈鹰派信号，强调当前政策立场足以应对通胀及关税带来的不确定性。之后市场大幅降低对美联储9月降息的押注，根据美联储观察，9月降息啊由之前57.9%下降至48.8%。而隔夜市场也遭到降息预期大幅下降的影响，美元指数上涨，美债收益率上行，黄金大跌，美三大股指道指和标普收跌，纳指收涨，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率贬值。 1.2国内行情回顾 周三大盘低开震荡上涨0.17%，深成指下跌0.77%，创业板指下跌1.62%，市场呈现大分化走势。大盘因权重支撑未跌，盘中一度呈现中阳，但因个股未跟上而回落。目前市场生态较为奇怪，指数已经涨出牛市氛围，但并未形成市场主线，且传统板块一涨，科技成长就下跌，市场气氛未活跃。板块上看，钢铁、石油石化、传媒、食品饮料、社会服务涨幅居前，电力设备、计算机、汽车、军工跌幅居前。全市场1712只个股上涨，3557只个股下跌。 消息上看，昨日政治局会议召开，其中提到要增强国内资本市场的吸引力以及包容性，巩固资本市场回稳向好的势头。利好A股。 1.3重要资讯 1．美联储议息——①维持利率在4.25%-4.50%不变，理事沃勒、鲍曼投下反对票并主张降息。 ②鲍威尔避免就9月降息给出指引，称当前货币政策立场处于有利位置， 强调依赖数据、通胀的目标比就业遥远，合理推测是关税对通胀的影响是短暂的。 ③特朗普在美联储决议公布前一刻发声：听说美联储会在9月降息。 ④市场对美联储全年降息押注减少8BP，至36BP。 2.关税——①特朗普签署行政令，暂停对低价值货物的最低限度免税待遇。 ②特朗普：8月1日的最后期限不会延期。8月1日起，印度将支付25%的关税，并将因从俄罗斯购买军备和能源而被罚款。 ③特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税，但该措施不含铜矿石、阴极铜等，美铜暴跌18%。 ⑤特朗普签署行政令，对巴西加征40%关税，使总关税额达到50%，豁免飞机能源等领域，7天后生效。 ⑥特朗普：与韩国达成全面贸易协议，将对韩国征收15%的关税，韩国将向支付3500亿美元投资并购买价值1000亿美元的能源产品。 ⑦加拿大总理：可能无法在8月1日前结束与美国的贸易谈判。 ⑧法国财政部长：继续与美国谈判，争取获得葡萄酒和烈酒的关税豁免。 3.特朗普：与巴基斯坦达成一项协议，其将和美国合作开发其庞大的石油储备。 4.Meta、微软财报亮眼，美股盘后大涨。 5.中共中央政治局召开会议，决定召开二十届四中全会，分析研究当前经济形势和经济工作，中共中央总书记习近平主持会议。 6.中央财政将设立“育儿补贴补助资金”，今年初步安排预算900亿元左右，各地将在8月下旬陆续开放育儿补贴申领。 7.美财政部长称中国继续购买俄罗斯石油可能会面临更高关税，外交部回应。 8.中国—柬埔寨—泰国三方非正式会晤在上海举行，柬、泰双方向中方重申将遵守停火共识。 1.4今日策略 美特朗普关税政策存在变数，美联储9月降息大幅回落，对风险资产会形成压制。国内虽然政治局会议对稳增长政策等未有新的方向，但释放了对稳定资本市场态度。对于A股中长期看好的看法并未有改变，短期预期指数会继续围绕3600点附近整固。策略上，哑铃不变。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99