煤炭开采行业跟踪周报：库存去化，煤价持续上行

煤炭开采行业跟踪周报 库存去化，煤价持续上行 2025年08月02日 增持（维持） 证券分析师孟祥文执业证书：S0600523120001mengxw@dwzq.com.cn证券分析师米宇 执业证书：S0600524110004miy@dwzq.com.cn 本周（7月28日至8月1日）港口动力煤现货价环比上涨10元/吨，报收663元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量153.96万吨，环比上周减少25.61万吨，降幅14.26%。因多地区降雨本周煤炭供应量整体缩减。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量185.31万吨，环比上周增加8.61万吨，增幅4.88%；日均锚地船舶共110艘，环比上周减少12艘，降幅9.52%。库存端，环渤海四港区库存端2472.70万吨，环比上周减少221.6万吨，降幅8.22%。港口本周日均调出环比增加，整体库存绝对值下行，主要由于高温天气延续，终端居民日耗及电厂日耗增加导致。 我们分析认为：目前伴随高温天气持续，煤炭行业已进入旺季，居民及工业用电持续增长，我们预计伴随供给稳定，需求上行，煤价或有进一步触底上行可能。 估值与建议： 相关研究 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 《高温天气延续，煤价持续上行》2025-07-27《旺季期待不减，煤价持续上行》2025-07-20 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 内容目录 1.本周行情回顾.......................................................................................................................................42.产地动力煤价格稳中有涨...................................................................................................................53.产地炼焦煤价格环比持平...................................................................................................................64.国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨...............................................................................75.环渤海四港区库存环比下降...............................................................................................................76.国内海运费环比上涨...........................................................................................................................87.周观点...................................................................................................................................................98.风险提示...............................................................................................................................................9 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................4图2：本周涨跌幅前五公司（%）........................................................................................................4图3：本周涨跌幅后五公司（%）........................................................................................................4图4：产地动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图5：港口动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图6：动力煤价格指数（元/吨）..........................................................................................................6图7：国际动力煤价格（美元/吨）......................................................................................................6图8：产地炼焦煤价格（元/吨）..........................................................................................................6图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）.........................................................................................6图10：布伦特原油价格（美元/桶）....................................................................................................7图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）.............................................................................7图12：环渤海四港区调入量（万吨）..................................................................................................7图13：环渤海四港区调出量（万吨）..................................................................................................7图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）..................................................................................................8图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）..............................................................................................8图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）........................................................................................8 1.本周行情回顾 上证指数本周（7月25日至8月1日）报收3559.95点，较上周下跌37.99点，跌幅1.06%；成交金额为3.91万亿元，较上周下降0.2万亿元，降幅4.81%。煤炭板块本周指数报收2604.28点，较上周下降56.61点，降幅2.13%；成交金额为557.61亿元，较上周减少508.02亿元，降幅47.67%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周跌幅前五的公司为郑州煤电（-9.67%）、山西焦煤（-9.01%）、平煤股份（-8.50%）、晋控煤业（-7.10%）、安源煤业（-6.99%）。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2.产地动力煤价格稳中有涨 产地动力煤价格稳中有涨：截至8月1日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨32元/吨，报收572元/吨；截至8月1日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收380元/吨；截至8月1日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨20元/吨，报收950元/吨。 港口动力煤价格环比上涨：截至8月1日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比上涨10元/吨，报收663元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数环比上涨：截至7月30日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨1元/吨，报收665元/吨；截至8月1日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨3元/吨，报收665元/吨。 国际动力煤价格指数涨跌互现：截至7月25日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌0.59美元/吨，报收110.21美元/吨；截至7月25日，南非理查德RB煤炭价格指数环比下跌2.40美元/吨，报收95.60美元/吨；截至7月25日，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比上涨2.20美元/吨，报收102.50美元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格环比持平 产地炼焦煤价格环比持平：截至8月1日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平，报收670元/吨；截至8月1日，河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收1360元/吨。 国际炼焦煤价格涨跌互现：截至8月1日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨6.5美元/吨，报价198美元/吨；截至8月1日，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比下跌170元/吨，报价1430元/吨。 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 4.国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨 布伦特原油期货价格环比上涨：截至8月1日，布伦特原油期货结算价环比上涨1.23美元/桶至69.67美元/桶，涨幅1.08%。 荷兰TTF天然气价格环比上涨：截至8月1日，荷兰TTF天然气价格环比上涨0.17美元/百万英热至11.37美元/百万英热，涨幅1.56%。 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海四港区库存环比下降 环渤海四港区煤炭调入量减少、调出量增加：截至8月1日，环渤海四港区日均调入量153.96万吨，环比上周减少25.61万吨，降