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金工定期报告：基于技术指标的指数仓位调整月报202508

2025-08-01 高子剑,凌志杰东吴证券张博卿

模型概要：本报告基于量价数据，通过技术指标信号调整仓位获取超额收益。构建了27个技术指标，测试其在沪深300、中证500、中证1000及31个申万一级行业指数上的表现。通过直接信号合成法和滚动搜索法结合多个技术指标信号。
单信号表现：27个技术指标中，基于“背离”概念设计的指标在34个指数上的平均超额年化收益率达3.75%。
多信号策略：构建了5信号与7信号策略，5信号策略在宽基指数上表现良好，中证1000指数年化收益率为2.54%，超额年化收益率为11.27%。
滚动合成信号：分为滚动稳健策略（后置买卖，稳健）和滚动追涨策略（前置买卖，追涨）。滚动稳健策略适合低风险偏好投资者，调仓频率降低至T+10时，平均超额年化收益率为3.99%；滚动追涨策略适合高风险偏好投资者，具有较强的追涨能力，但波动性略高。
模型表现：各策略均表现出获取超额收益的能力，滚动追涨策略7月分别在沪深300和中证1000取得了-0.32%和0.00%的超额收益。
最新宽基指数仓位：
- 沪深300：16指标看多，8指标减仓；最优单指标维持，滚动策略维持。
- 中证500：15指标看多，8指标减仓；最优单指标看多，滚动策略维持。
- 中证1000：15指标看多，8指标减仓；最优单指标看多，滚动策略减仓。
风险提示：模型基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子收益波动较大，需结合资金管理和风险控制；模型测算存在误差，不构成投资建议。