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金工定期报告：基于技术指标的指数仓位调整月报

2025-07-01 高子剑,凌志杰东吴证券陳寧遠

模型概要：本报告基于量价数据，通过技术指标信号调整仓位获取超额收益。构建了27个技术指标，在沪深300、中证500、中证1000及31个申万一级行业指数上进行回测。通过直接信号合成法和滚动搜索法结合多个指标，并分为后置买卖（滚动稳健策略）和前置买卖（滚动追涨策略）两种方法。
单信号：27个技术指标中，基于量价“背离”概念设计的指标在34个指数上的平均超额年化收益率达3.75%。
多信号：构建了5信号与7信号策略，5信号策略在宽基指数上表现良好，中证1000指数年化收益率为2.54%，超额年化收益率为11.27%。
滚动合成信号：后置买卖方法所得信号较为稳健，适合风险偏好低的投资者（滚动稳健策略）；前置买卖方法追涨能力强，适合风险偏好高、看涨后市的投资者（滚动追涨策略）。滚动稳健策略调仓频率降低至T+10时，平均超额年化收益率为3.99%。
模型表现：各策略均表现出获取超额收益的能力，滚动追涨策略6月在沪深300、中证500、中证1000的超额收益分别为-0.92%、-4.45%、0.00%。
最新宽基指数仓位：
- 沪深300：20指标看多，3指标减仓；最优单指标维持，滚动追涨、滚动稳健均看多。
- 中证500：18指标看多，5指标减仓；最优单指标看多，滚动追涨、滚动稳健均维持。
- 中证1000：17指标看多，7指标减仓；最优单指标看多，滚动追涨、滚动稳健均维持。
风险提示：模型基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子收益波动大，需结合资金管理和风险控制；模型测算存在误差，不构成实际投资建议。