焦煤焦炭月度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 目录 01行情回顾 02数据分析 03后市研判 PART 01行情回顾 ➢7月，双焦盘面延续6月的涨势，但后两周价格的振幅明显放大，具体看，焦煤09合约7月涨幅为26.73%，焦炭09合约7月涨幅为14.03%。7月宏观面的影响放大商品价格的波动，“反内卷”政策不断深化改善产能过剩预期，而后焦煤受到“雅下”工程刺激需求增量预期。国家能源局印发《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应链平稳有序的通知》文件影响，强化供应减量预期。焦煤内生力的不断趋强，现货市场也加以配合，下游独立焦企集中补库和期现商拿货带动现货市场成交火热，上游库存大幅去化，助推价格周度涨幅达35.96%。之后随着交易所限仓和中央政治局会议不及预期也快速对前期亢奋的情绪进行了有效降温，叠加进入8月，主力移仓换月，多头资金大幅减仓，价格快速下挫。 7月炼焦煤供应虽有恢复，但复产幅度有限 ➢截至8月1日当周，110家样本洗煤厂的开工率为61.51%，较去年同期降5.11%，精煤的日均产量为52.135万吨，较去年同期降4.05万吨。523家样本矿山企业的炼精煤开工率为86.31%，较去年同期降3.08%，精煤日均产量为77.67万吨，较去年同期增0.54万吨。7月以来，国内前期停产煤矿逐步复产，炼焦煤的产量逐步回升，但在煤炭相关政策的影响下，复产幅度相对有限。甘其毛都口岸的通关较去年同期有明显的减量，但7月末，随着焦煤价格的快速走高以及那达慕大会的结束，通关量出现快速回升。 炼焦煤进口蒙俄占主导，澳煤弥补美煤缺失量 PART 02数据分析 ➢据海关总署数据显示，2025年6月中国炼焦煤进口量为910.84万吨，环比上涨23.31%，同比下降15.05%。从进口国别看，蒙古和俄罗斯占进口量的主要部分，占比达77.23%；澳煤在印度补库结束后，终端转售资源增加，远期市场供应改善，为促出货报价持续下调，使得国内贸易商采购意愿增强，国内到货量环比大增，有效补充了受关税影响而缺失的美煤数量。随着蒙古那达慕大会的结束，蒙煤进口仍有上升空间，俄罗斯、加拿大煤因价格优势进口量预计小幅增加，但增量有限。关注内外价差对于进口供需格局的影响。 焦煤库存大幅去化，库存压力减轻 ➢截至8月1日当周，523家样本矿山的精煤库存为248.26万吨，较上年同期减少60.21万吨；样本洗煤厂的精煤库存为166.38万吨，较上年同期减少3.32万吨；港口炼焦煤的库存为282.11万吨，较上年同期减少27.89万吨。7月以来，矿山、洗煤厂受到供给收缩预期，下游集中补库的影响，库存大幅去化，目前整体的库存量均回到去年的同期水平，大幅减轻了上游的累库压力。 独立焦企和钢厂炼焦煤集中补库 PART 02数据分析 ➢截至8月1日，全样本独立焦化企业炼焦煤库存为992.73万吨，较去年同期增加98.78万吨，库存可用天数为11.52天，较去年同期增加1.63天；247家钢铁企业炼焦煤库存为803.79万吨，较去年同期增加79.5万吨，库存可用天数为12.87天，较去年同期增加1.3天。7月以来，独立焦企在自身原料库存低位，产量稳定的情况下，叠加焦煤现货市场价格易涨难跌，补库的积极性较高，连续一个月保持补库的节奏。但钢厂的补库幅度相对缓和。 焦炭产量持稳 PART 02数据分析 ➢截至8月1日当周，全样本独立焦化企业的产能利用率为73.69%，较去年同期低0.51%，整体7月维持在72%左右；冶金焦的日均产量为64.81万吨，较去年同期低3.18万吨；247家钢铁企业的焦炭产能利用率为86.62%，较去年同期降0.31%，整体7月维持在87%左右；焦炭日均产量为46.97万吨，较去年同期低0.11万吨。整体看，独立焦企和钢厂焦炭的产能利用率波动不大，产量持稳。 铁水产量高位震荡，焦炭需求存支撑 ➢截至8月1日当周，247家钢铁企业的盈利率为65.37%，较去年同期增加58.88%；日均铁水产量为240.71万吨，较去年同期增长4.09万吨；周度焦炭消费量108.32万吨，较去年同期增长1.84万吨。今年以来钢厂的盈利率不断走高，难以迫使钢厂主动减仓，铁水产量居高不下，现阶段维持在240万吨左右的水平，带动焦炭的需求存支撑。 PART 02数据分析 焦炭出口受压制 ➢海关统计数据显示，2025年上半年焦炭及半焦炭出口量为350.5904吨，较去年同期大幅减少135.83万吨。印度收紧低灰分焦炭进口限制，直接冲击中国及印尼对印出口。印尼焦企原本对印度依赖度高，政策落地后被迫减产保利润，同时加快市场多元化布局，与中国焦炭形成价格竞争，争夺中东、日韩等替代需求。目前焦炭内外价差收窄，出口利润空间受限，缺乏出口动力，整体仍以内需为主。 独立焦企焦炭库存大幅去化 ➢截至8月1日当周，全样本独立焦化企业的焦炭库存为73.62万吨，同比增17.3万吨，但较7月初大幅去化28.48万吨；247家钢铁企业的焦炭库存为626.69万吨，同比增加83.53万吨；港口焦炭库存为215.1万吨，同比增16.89万吨。7月以来，独立焦企的焦炭库存去化明显，钢厂和港口库存变动幅度较窄，焦企库存压力的减轻，提高焦煤的补库意愿，加快焦炭提涨的频率。 PART 02数据分析 7月焦炭提涨频率加快 ➢截至8月1日当周，独立焦化企业的吨焦平均亏损为45元，7月以来，焦企的吨焦平均利润较6月改善不明显。焦煤价格的快速上行，使得焦企提涨的频率也同步加快，7月落地四轮提涨，但第五轮随着近期市场情绪的降温，暂未落地。随着提涨频率的加快，钢企的接受程度逐步放缓，钢焦企业博弈加剧。 PART 03后市研判 ➢五大材数据显示，钢材需求仍处季节性淡季，现实端改善有限。周内中央政治局会议召开，会议通稿存预期差，扰动盘面。经过多方机构解读发酵，对前期“反内卷”预期进行了修正。关税进入执行期，美国宣布对多个国家的新关税，市场开始预期关税对经济的实际影响，乐观情绪有所降温。进入8月多品种面临移仓换月，资金离场放大价格波动。从焦煤基本面看，现阶段焦煤库存压力已逐步减轻，价格存向上弹性，但短时间情绪的退潮对前期亢奋情绪的超涨部分有修正。关注焦煤后续供应增量及短期情绪退潮后形成的价格支撑情况。 PART 03后市研判 ➢随着焦企生产成本的快速上移，焦企提涨的频率也同步加快。7月落地四轮提涨，但第五轮随着近期市场情绪的降温，暂未落地。目前价格上行至高位后，盘面资金受宏观预期影响，存分歧，价格波动明显，短期主力合约面临换月，资金移仓放大价格波动，但随着焦煤现货价格仍处偏强态势，焦炭下方成本端支撑也逐步明显。短期市场预计高位震荡消化前期涨幅。关注后续阅兵事件对于供应端收缩的影响。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。