藏格矿业：2025年半年度报告

诚信经营，科学发展，优质高效，服务社会，为社会创造价值，实现公司、股东和员工利益最大化 Honest operation, scientific development, high quality and efficiency, serve the society,create value for the society, and maximize the interests of the company, shareholders and employees 目录 第一节 重要提示和释义..............................................006第二节 公司简介和主要财务指标...............................009第三节 管理层讨论与分析..........................................013第四节 公司治理、环境和社会...................................034第五节 重要事项.........................................................039 第六节 股份变动及股东情况.......................................051第七节 债券相关情况.................................................056第八节 财务报告.........................................................058第九节 其他报送数据.................................................169 控 本 提 质 主要数据 重要提示和释义 重要提示 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人吴健辉、主管会计工作负责人张立平及会计机构负责人 ( 会计主管人员 ) 卫学东声明 ：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险，理性投资。 公司在本报告“第三节 管理层讨论与分析”之“十、公司面临的风险和应对措施”中，详细描述了公司未来经营可能面临的主要风险，敬请广大投资者查阅并注意投资风险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为 ：以 1,568,654,754 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 10.00 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。 备查文件目录 （一）载有现任公司法定代表人签字并盖章的 2025 年半年度报告 ； （二）载有现任公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表 ； （三）报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿 ； （四）以上备查文件备置地点 ：公司董事会办公室。 释义 公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化□适用√不适用公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见 2024 年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化□适用√不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见 2024年年报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况□适用√不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据□是√否 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用√不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况 ： 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用√不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司自 2002 年成立以来，立足青藏高原，依托 724.35 平方公里的察尔汗盐湖资源，专注于国家战略性矿产资源—钾盐和锂盐的开发与利用。公司主营业务为氯化钾和碳酸锂的生产和销售，产品广泛应用于农业、新能源汽车、储能以及消费电子等多个行业。此外，公司参股巨龙铜业并持有其 30.78% 的股份，巨龙铜业主要产品为矿产铜。 （一）公司所属行业发展情况 1、钾肥行业情况 钾元素对植物生长有关键作用（如促进光合作用、增强抗逆性、提高产量品质），因而钾肥对粮食安全意义重大。随着全球人口增长、粮食需求增加，钾肥消费量逐年上升，其主要形式有硫酸钾和氯化钾，后者占主导地位。 （1）全球钾肥行业概述 全球钾肥需求持续增长。根据 Argus 预测，2025 年全球氯化钾需求量将提升至 7,430 万吨，主要需求地区集中在农业生产较为发达区域，其中亚洲需求量约 3,110 万吨，拉丁美洲需求量约 1,660 万吨，北美洲需求量约 1,160 万吨。 全球钾肥供应呈现寡头垄断特征。根据美国地质调查局（USGS）《Mineral commodity summaries 2025》数据显示，2024 年加拿大、俄罗斯、白俄罗斯钾盐产量合计约占全球钾盐产量的 64%，这种寡头格局使得龙头企业具备通过控制产能释放调控市场价格的能力。2025 年上半年，国际头部钾肥生产商相继宣布减产计划，其中白俄罗斯钾肥公司（Belaruskali）于 1 月份起对其第四座矿井进行大规模修缮；2 月份，乌拉尔钾肥公司宣布将在第二季度、第三季度关闭三座矿山进行维护，将使其氯化钾年产量减少 ；另外智利钾肥生产商 SQM 因自身在阿塔卡马盐沼的钾肥生产基地优先生产锂，减少钾肥产量。 全球钾肥需求增长叠加头部钾肥供应商减产，推动 2025 年上半年国际钾肥价格走高。隆众资讯显示，截至 6 月末，巴西 CFR 氯化钾价格为 367.5 美元 / 吨，东南亚氯化钾价格为 370 美元 / 吨，均较年初涨幅约 20%。此外，北美生产商淡季逆势提价（温哥华报价上调至 FOB 308 美元 / 吨）更加彰显钾肥的供应偏紧格局。 （2）中国钾肥行业概述 我国将钾资源列为战略资源，2025 年中央一号文件强调增强粮食等重要农产品供给保障能力，钾肥作为关键农资产品重要性凸显。在国家粮食安全背景下，3 月印发的《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》要求 2030 年力争建成13.5 亿亩高标准农田，这将拉动钾肥需求。卓创资讯数据显示，2025 年 1-6 月，我国氯化钾消费量呈现先升后降态势，从 1月的 130 万吨攀升至 3 月的 171 万吨峰值后回落至 6 月的 130 万吨水平 ；进口依存度超 70%，凸显钾肥对外依存度高的特征。下半年，国内将进入秋冬用肥旺季，有望进一步刺激钾肥市场需求。 数据来源 ：卓创资讯、中华人民共和国海关总署 目前，国内钾资源主要集中在青海柴达木盆地，具有资源短缺且分布不均、以卤水钾矿为主、矿床品位低且开发难度高三大特点。隆众资讯数据显示，2025 年 1-6 月份国内氯化钾总产量约 255.47 万吨，同比减少 9.49% 。 2025 年 6 月 12 日，中国钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）与食安供应链有限公司（迪拜）就 2025 年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为 346 美元 / 吨 CFR，较去年大合同增长 73 美元 / 吨，同比上涨 26.7%。 2025 年初到三月底，国内春耕需求旺盛，叠加白俄罗斯和俄罗斯钾肥巨头减产影响，中国钾肥现货价格一度突破 3,200元 / 吨，4 月份在国储持续拍卖下，价格小幅回落，5 月份起钾肥价格震荡上行。 （3）报告期内相关政策 2、锂盐行业情况 锂广泛存在于矿物和盐湖卤水中，其常见形态包括硬岩锂（如锂辉石、锂云母、透锂长石等）和卤水锂（也称盐湖锂）。锂作为现代工业中不可或缺的关键材料，广泛应用于电池、铝工业、润滑剂、医药等领域，美国地质调查局（USGS）《Mineralcommodity summaries 2025》指出，锂的各项终端用途中，电池领域占比高达 87%，凸显了锂在新能源转型过程中的重要战略地位。 （1）全球锂盐行业概述 2025 年上半年全球锂资源供应区域结构性调整显著。澳大利亚部分矿山减停产影响精矿产能约 75 万吨，占其总产能14% ；非洲成为锂矿新增长极，推动矿石回流中国。随着行业产能出清，叠加锂盐需求在电车、储能、低空飞行、人形机器人的拉动下将保持增长，看好碳酸锂行业长期发展前景。 （2）国内锂盐行业概述 从供给端来看，据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2025 年 1-6 月，国内碳酸锂产量为 43.15 万吨，同比增加44.58% ；1-6 月氢氧化锂产量为 14.46 万吨，同比减少 17.18%。整体来看，国内供应端控量不明显，但价格持续下跌后，预计部分高成本矿及锂回收将会受到影响，从而实现供给减少。 锂盐的核心终端应用领域集中在新能源汽车与储能市场。新能源汽车产业的快速发展是驱动锂盐需求增长的关键因素。从需求层面看，尽管面临海外关税政策调整等外部扰动，新能源汽车市场表现依然强劲。据中国汽车工业协会数据，2025年 1-6 月份，国内新能源汽车产销量分别达到 696.8 万辆和 693.7 万辆，同比分别增长 41.36% 和 40.31%。与此同时，储能系统的规模化应用为锂盐需求开辟了重要的增量空间。据 Wind 数据，2025 年 1-6 月，我国动力电池和储能电池产量合计为69.73 万兆瓦时，同比增长 62.16%。动力及储能电池产量的持续攀升，叠加储能、低空等行业拉动，有力支撑了锂盐需求的稳定增长。 2025 年上半年碳酸锂价格波动主要受供需关系及市场预期变化驱动。1 月中上旬，下游材料厂处于春节前备货期，采购活跃，同时部分上游锂盐厂节前检修导致供应偏紧，共同推动现货价格持续上涨。春节假期结束后，由于下游前期备货充足，采购意愿明显减弱，且碳酸锂产量逐步回升，市场供应转向宽松，价格因此承压下行。进入 4 月，下游材料厂的客供比例持续提升，进一步抑制其采购和备库需求，加之期货市场多空博弈激烈影响市场心态，价格进入探底阶段。直至 6 月，价格显现企稳迹象。 （3）报告期内相关政策 3、铜行业情况 （1）铜行业供需概述 2025 年上半年，全球铜市场在复杂多变的宏观环境与结构性供需矛盾交织下运行，铜价整体呈现高位宽幅震荡格局。宏观层面，市场情绪边际改善。市场对于美联储降息的预期有所升温，全球流动性宽松预期提振了市场情绪。 上半年，供应偏紧是市场的主要特征。一方面，供应干扰超预期，全球主要矿企下调产量指引，市场不断下调全球铜矿供应增量。2025Q1，由于政策、气候、资源禀赋等因素干扰，自由港、英美资源、嘉能可铜矿产量同比有较大幅度下滑。另一