重大事项点评：激励传递确定之声，彰显公司经营信心

消费电子组件2025年8月1日 安克创新（300866）重大事项点评 强推（维持）目标价：145元当前价：124.07元 激励传递确定之声，彰显公司经营信心 事项： 华创证券研究所 ❖公司推出2025年限制性股票激励计划草案，拟以每股126.90元的授予价格涵盖核心人员不超过608人，授予股份不超过524.62万股，约占公司股本总额的0.99%。考核目标以2024年收入或扣非业绩为基期，若在25年三季报前授出，则25/26年收入或扣非业绩增速不低于10%/20%；若在25年三季报后授出，则26/27年收入或扣非业绩增速不低于20%/30%。 证券分析师：韩星雨邮箱：hanxingyu@hcyjs.com执业编号：S0360525050001 证券分析师：樊翼辰邮箱：fanyichen@hcyjs.com执业编号：S0360523080004 评论： ❖股价高位再推激励计划，彰显公司经营信心。公司拟以126.90元/股的授予价格对不超过608名核心技术及业务人员进行持股激励，合计股份约为524.62万股。我们认为公司在股价高位推出激励计划并现价授予，充分彰显了管理层对未来的经营信心，另一方面涵盖人数明显高于此前两轮激励（23年194人，24年305人），不仅有利于吸引与留住核心人才，充分调动公司员工的积极性提高整体经营效率，同时也是公司健全长效激励机制体现。持续按期常态化推出激励将有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合，使各方共谋公司长远发展。 公司基本数据 总股本(万股)53,153.82已上市流通股(万股)29,829.01总市值(亿元)659.48流通市值(亿元)370.09资产负债率(%)44.66每股净资产(元)17.6112个月内最高/最低价128.00/50.86 ❖考核锚定增长下限，实现员工股权归属。本次激励计划考核以2024年收入/业绩为基期，若在25年三季报前授出，则考核目标为25/26年收入或扣非业绩增速不低于10%/20%；若在25年三季报后授出，则考核目标为26/27年收入或扣非业绩增速不低于20%/30%，每期归属50%。按考核目标测算对应25-27年公司收入或扣非业绩增速为10.0%/9.1%/8.3%，同时预计25-27年摊销费用分别为2973.70/ 3288.77/824.13万元。我们认为在公司经营持续向好背景下预计目标达成或基本无虞，考核设定更多是锚定短中期增长下限；以及确保员工股权的归属与公司激励机制的实现。 ❖高质增长仍具驱动，激励传递确定之声。24年以来公司收入业绩已连续多个季度超预期兑现，持续打破降速担忧，我们再次强调公司战略调整后的变革红利方才行至半程，高质增长仍具潜力。一是储能、安防等核心品类高增同时，扫地机业务短板亦在积极补齐24年重回高增（同比+75%）；二是新品UV打印机众筹2个月以4676万美元收官，登顶Kickstarter平台历史第一，后续有望成为又一强劲增长引擎；三是近期民航局新规要求充电宝需有3C标识才能携带上机，我们认为当前市面上或存在大量未认证产品，行业会有一轮洗牌替换需求，有利于安克国内市场开拓。长期高增仍具驱动尽显强α稀缺属性。 相关研究报告 《安克创新（300866）2024年报&2025年一季报点评：经营表现靓丽，中长线价值显现》2025-05-09《安克创新（300866）2024年三季报点评：增长势能强劲，经营再超预期》2024-10-30《安克创新（300866）2024年中报点评：中报表现提振信心，高质增长也争朝夕》2024-08-30 ❖投资建议：公司品类、区域等多方面增量持续兑现，财报表现连续超预期，我们维持25/26/27年EPS预测为5.15/6.47/7.83元，对应PE为24/19/16倍。参考DCF估值法，考虑到新品类有望带动公司估值提升，我们上调目标价至145元，对应25年28倍PE，维持“强推”评级。 ❖风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，品类调整与市场开拓不及预期。 附录：财务预测表 家电组团队介绍 组长、首席分析师：韩星雨 中山大学学士，美国约翰霍普金斯大学双硕士，曾任职于国投证券（原安信证券）研究所，2025年加入华创证券研究所。2020年入行后跟随团队获2020年新财富最佳分析师家电行业第三名，2021、2022、2023年新财富最佳分析师家电行业第二名，2024年新财富最佳分析师家电行业第五名。 分析师：樊翼辰 英国伦敦大学学院理学硕士。2021年加入华创证券研究所。 分析师：陆偲聪 美国伊利诺伊大学香槟分校学士，香港科技大学硕士，曾任职于星展银行（香港）研究部，国投证券（原安信证券）研究所，2025年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所