资本市场改革工作重点明确，资产端政策进一步完善

行业周报（20250721-20250727）领先大市-A(维持)资本市场改革工作重点明确，资产端政策进一步完善 2025年8月1日 行业研究/行业周报 投资要点 下半年资本市场改革重点工作明确。上周证监会召开年中工作并对下一阶段改革发展重点任务进行明确。对包括进一步健全稳市机制，加强预期引导；推动科创板改革举措落地；抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落实落地；大力推动中长期资金入市，扎实推进公募基金改革；稳步推进高水平制度型开放等方面进行了部署。证监会对市场回稳向好及对稳市机制的积极表态有利于提高市场预期，短期内给予资本市场信心。资本市场改革中长期建设中，通过推动科创板改革、深化创业板改革、提升上市公司投资价值、培育壮大及推进中长期资金入市、加强对外开放等举措提高资本市场内生活力，同时积极加强监管、防控重点领域风险、增强重大问题研究为资本市场保驾护航。 资料来源：最闻 相关报告： 【山证非银行金融】券商上半年业绩预喜，北交所执业质量评价公布-行业周报（20250714-20250720）：2025.7.24 【山证非银行金融】科创板改革配套规则发布，券商上半年业绩预喜-行业周报（20250707-20250713）：2025.7.16 证监会进一步完善资本市场资产端政策体系。本周，证监会就《上市公司治理准则(修订征求意见稿)》公开征求意见，主要内容一是完善董事、高级管理人员监管制度，从任职、履职、离职等方面进行全面规范，督促董事高管忠实、勤勉地履行职责。二是健全董事、高级管理人员激励约束机制，要求上市公司建立薪酬管理制度，规定董事高管薪酬与公司经营业绩、个人业绩相匹配，促进董事高管和公司更好实现利益绑定。三是规范控股股东、实际控制人行为。严格限制可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争，进一步完善关联交易审议责任、决策要求。 分析师： 李明阳执业登记编码：S0760525050002邮箱：limingyang@sxzq.com 孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com 刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com 上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨1.67%，沪深300上涨1.69%，创业板指数上涨2.76%。上周A股成交金额9.24万亿元，日均成交额1.85万亿元，环比增长19.56%。两融余额1.95万亿元，环比提升2.37%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨-1.20%;中债国债10年期到期收益率为1.73%,较年初上行12.47bp。 风险提示 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 目录 1.投资建议...........................................................................................................................................................................42.行情回顾...........................................................................................................................................................................43.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................54.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................75.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................76.风险提示...........................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................4图2：主要指数的本周涨跌幅（%）...............................................................................................................................5图3：市场日均成交金额（亿元）...................................................................................................................................5图4：截至07月25日，质押股数占比3.74%...............................................................................................................6图5：截至07月25日，两融余额1.95万亿元..............................................................................................................6图6：6月基金发行份额1221.24亿份.............................................................................................................................6图7：6月股权融资规模5530.18亿元.............................................................................................................................6图8：中债10年国债到期收益率(%)...............................................................................................................................7 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................5 1.投资建议 下半年资本市场改革重点工作明确。上周证监会召开年中工作并对下一阶段改革发展重点任务进行明确。对包括进一步健全稳市机制，加强预期引导；推动科创板改革举措落地；抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落实落地；大力推动中长期资金入市，扎实推进公募基金改革；稳步推进高水平制度型开放等方面进行了部署。证监会对市场回稳向好及对稳市机制的积极表态有利于提高市场预期，短期内给予资本市场信心。资本市场改革中长期建设中，通过推动科创板改革、深化创业板改革、提升上市公司投资价值、培育壮大及推进中长期资金入市、加强对外开放等举措提高资本市场内生活力，同时积极加强监管、防控重点领域风险、增强重大问题研究为资本市场保驾护航。 证监会进一步完善资本市场资产端政策体系。本周，证监会就《上市公司治理准则(修订征求意见稿)》公开征求意见，主要内容一是完善董事、高级管理人员监管制度，从任职、履职、离职等方面进行全面规范，督促董事高管忠实、勤勉地履行职责。二是健全董事、高级管理人员激励约束机制，要求上市公司建立薪酬管理制度，规定董事高管薪酬与公司经营业绩、个人业绩相匹配，促进董事高管和公司更好实现利益绑定。三是规范控股股东、实际控制人行为。严格限制可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争，进一步完善关联交易审议责任、决策要求。 2.行情回顾 上 周 （20250721-20250727） 沪 深300指 数 、 创 业 板 指 数 分 别 收 于4127.16(1.69%)、2340.06(2.76%),申万一级非银金融指数涨幅为3.52%,在31个申万一级行业中排名第10位；证券Ⅲ涨幅为4.82%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有东吴证券（15.22%）、国信证券（13.92%）、中银证券（13.33%），跌幅居前的有中油资本（-8.62%）、南华期货（-5.39%）、弘业期货（-4.13%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨1.67%，沪深300上涨1.69%，创业板指数上涨2.76%。上周A股成交金额9.24万亿元，日均成交额1.85万亿元，环比增长19.56%。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至07月25日，市场质押股3061.97亿股，占总股本3.74%;两融余额1.95万亿元，环比提升2.37%。其中，融资规模1.93万亿元，融券余额135.88亿元。 3）基金发行：25年06月，新发行基金份额1221.24亿份，发行155只，环比上涨85.71%。其中，股票型基金发行224.50亿份，环比下跌15.56%，发行份额占比18.38%。 4）投行业务：25年06月，股权承销规模5530.18亿元，其中，IPO金额91.53亿元；再融资金额5438.65亿元。 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌1.20%;中债国债10年期到期收益率为1.73%,较年初上行12.47bp。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 证监会就《上市公司治理准则(修订征求意见稿)》公开征求意见。征求意见稿的主要内容一是完善董事、高级管