核心观点
- AES公司2025年第二季度净亏损1.5亿美元，主要原因是销售首日亏损增加、所得税费用增加、能源基础设施战略业务单元利润率下降以及前期出售AES巴西、Warrior Run煤电厂PPA变现带来的更高去年收入。
- 尽管出现亏损，但可再生能源子公司的调整后EBITDA同比增长56%，显示出强劲的增长势头。
- 公司完成了1.9吉瓦储能和光伏的建设，并在2025年底前将其运用于其12吉瓦未执行订单中。
- 自2025年5月第一季度会议以来，公司已签署或授予1.6吉瓦的数据中心购电协议，巩固了其在数据中心可再生能源市场的领导地位。
关键数据
- 净亏损：1.5亿美元（2024年第二季度净收入1.53亿美元）
- 可再生能源子公司调整后EBITDA同比增长：56%
- 已完成项目：1.9吉瓦
- 剩余项目完成率：78%
- 新增长期购电协议：1.6吉瓦（太阳能和风能）
- 未执行订单：12吉瓦，其中包括5.2吉瓦在建项目
- AES印第安纳州：向印第安纳州公用事业监管委员会提交了监管电价审查的申诉
研究结论
- AES公司正处于强劲的增长轨道，可再生能源业务表现突出，未来几年有望实现调整后EBITDA的年化增长目标。
- 公司多元化的运营组合、签有长期购电协议且得到良好保护的未执行订单，以及成熟的国内供应链，使其处于独特的强势地位。
- 公司重申了2025年调整后EBITDA的指引范围为26.5亿至28.5亿美元，并预计2025年增长将由新能源项目的新增贡献、美国公用事业公司的费率基础增长以及哥伦比亚和墨西哥的正常化业绩推动。
