1、基本面：外盘沪镍继续回落至15000一线以下，现货下游观望情绪升温，成交清淡，主要受反内卷政策影响。产业链方面，镍矿价格小幅回落，海运费因运力不足坚挺，镍铁价格有所启稳，成本线回升。不锈钢7、8月为传统消费淡季，本周库存继续下降。新能源汽车产销数据良好，有利于镍需求提升，但中长线过剩格局不变，整体偏空。
2、基差：沪镍现货121250，基差1420，偏多；不锈钢平均价格13675，基差870，偏多。
3、库存：LME镍库存增加600至208692，上交所仓单减少54至21705，偏空；不锈钢期货仓单不变，为103234，偏空。
4、盘面：沪镍主力收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空；不锈钢主力收盘价在20均线以下，20均线向上，中性。
5、主力持仓：沪镍主力持仓净空，空增，偏空；不锈钢主力持仓中性。
6、结论：沪镍2509预计在20均线上下宽幅震荡运行；不锈钢2509预计在20均线上下宽幅震荡。
多空因素：
- 利多：新能源汽车数据良好，6月产销同比上升。
- 利空：国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单流入现货，供应压力增加；矿价松动，镍铁价格稳中有降，成本线重心下移。
关键数据：
- 沪镍主力收盘价119830，跌1890；伦镍电14950，跌135。
- 不锈钢主力收盘价12805，跌115。
- LME镍库存208692，上交所仓单21705。
- 不锈钢全国库存111.86万吨，环比下降2.92万吨。
- 镍矿CIFNi1.5% 58580美元/吨，CIFNi0.9% 29290美元/吨。
- 不锈钢生产成本：传统成本12748元/吨，低镍+纯镍成本13468元/吨。
- 镍进口成本测算120930元/吨。
