铜
- 核心观点：当前需求阶段性疲弱，8月过后平衡仍相对紧张。预计全年表需维持4.8%-5.5%区间。
- 关键数据：沪铜期货回调至7.9万下方，7.8万以下为产业补库心理价位。
- 研究结论：维持短期偏谨慎但中长期偏多的看法，三季度可择机建立虚拟库存。
铝
- 核心观点：供给小幅增加，需求季节性淡季，库存端7月小幅累库，8月预期继续小幅累库。
- 关键数据：沪铝社会库存-115790吨，铝保税premium-1734.41元。
- 研究结论：短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套。
锌
- 核心观点：锌价窄幅震荡，供应端环比增长5000吨以上，需求端内需季节性走弱。
- 关键数据：沪锌现货进口盈利-1680.39元，LME锌库存5月后震荡去化。
- 研究结论：短期建议观望，内外正套可继续持有，月差可留意月间正套机会。
镍
- 核心观点：纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，库存端国内、海外镍板库存维持。
- 关键数据：沪镍现货金川升贴水2000元，LME C-3M-1676.15元。
- 研究结论：短期基本面一般，镍低位跟涨，镍-不锈钢比价收缩机会可继续关注。
不锈钢
- 核心观点：供应端钢厂部分被动减产，需求端刚需为主，成本方面镍铁、铬铁价格维持。
- 关键数据：304冷卷价格13500元，锡佛两地库存小幅去库。
- 研究结论：基本面整体偏弱，短期宏观面反内卷预期扩散，关注后期政策走向。
铅
- 核心观点：铅价小幅回调，供应侧报废量同比偏弱，需求侧电池成品库存高，市场旺季预期回落。
- 关键数据：1#再生铅价差-1450元，LME注册仓单增。
- 研究结论：预计下周铅震荡于16800-17500区间，受工信部供给侧改革情绪影响。
锡
- 核心观点：锡价宽幅震荡，供应端国内冶炼厂减产，海外佤邦复产信号释放。
- 关键数据：现货进口收益-12318.38元，LME库存低位。
- 研究结论：短期国内原料供应扰动和消费下滑预期并存，维持供需双弱，建议观望或逢高轻仓沽空。
工业硅
- 核心观点：合盛前期减产幅度较大，7月份产量环比下降，供需平衡转为去库。
- 关键数据：421云南基差-950元，仓单数量4971吨。
- 研究结论：若合盛开工率无明显恢复，盘面预计震荡运行；若复产加速，供需将重新转为大幅过剩。
碳酸锂
- 核心观点：供需双强，中间环节库存压力显著累积，行情交易主线转向资源端合规性导致的潜在供应扰动。
- 关键数据：SMM电碳价格72950元，仓单数量2276吨。
- 研究结论：若中信国安超产问题与江西含锂瓷土矿合规性风险兑现，向上弹性预计较大；中长周期看产能过剩格局仍未反转。
