第一部分 前言概要
7月碳酸锂价格大幅上涨并剧烈波动，一方面受基本面好转支撑，另一方面来自矿山停产预期和商品整体乐观情绪。6月底开始的超跌反弹合理，但7月中旬资金大量涌入推动价格重返8万上方，高位波动风险增加。7月末高层会议暂无超预期定调，投机氛围降温。若无矿端扰动，8月基本面环比改善对价格有支撑，但江西矿山停产风险是最大不确定性。策略建议：单边等待矿山政策落地，套利暂时观望，期权卖出虚值看跌。风险提示：宏观、产业政策扰动。
第二部分 市场回顾
7月碳酸锂主力合约涨幅近38%，价格涨至6.5万附近后底部做多资金离场，但受焦煤、多晶硅带动，7月14日起10个交易日增仓30万手，反映强预期。7月下旬交易所风控措施发布后投机降温，价格回调。价格波动源于宏观驱动下的投机需求，最终回归产业逻辑。本轮上涨中现货贴水仍超2000元/吨，社会库存显性化或降低现货流动性，属于利多因素。
第三部分 基本面情况
- 需求淡季不淡
（1）国内：新能源汽车反内卷政策（如处理零公里二手车、缩短供应链账期）刺激需求，但补贴透支和销量环比下降隐忧存在。
（2）海外：美国大而美法案通过后取消电动车补贴，欧洲依赖中国出口，中国1-6月出口同比增长74%。
（3）储能：国内6月储能项目装机同比下滑，但订单旺盛（美国抢出口、欧洲补贴刺激），1-6月储能电芯产量同比增长61%。
- 矿山供应不确定性
（1）海外：澳洲和非洲矿山增产（Pilbara扩产、Greenbushes成本下降），预计2025年全球产量同比增7%。
（2）国内：江西8座锂云母矿山采矿证变更风险，枧下窝停产预期引发市场恐慌，若全停影响下半年6.5万吨LCE产量。藏格锂业因采矿证问题停产5000余吨。
（3）冶炼：国内冶炼厂开工率不足50%，1-6月产量同比增长44%至43万吨，但累库后出货意愿不强，6月碳酸锂进口同比增11%。
第四部分 后市展望及策略推荐
7月社会库存积累，广期所仓单由降转升。供需过剩约13.3万吨（不含江西风险），若江西矿山停产则2025年过剩收窄至6.8万吨。短期假设不停产，三季度需求淡季不淡，8月供需或转为短缺，价格支撑在6.5万一线；若停产则短缺扩大，价格重返上涨。策略建议：单边等待政策，套利观望，期权卖出虚值看跌。
