面板领先企业盈利修复，车载&柔性OLED开启成长新周期

深天马A作为中小尺寸面板领先厂商，在LCD、OLED & Micro/Mini LED三线发力，并深耕专业显示领域，实现多元显示布局协同发展。公司股权结构稳定，管理层经验丰富，整体营收保持稳健，盈利改善趋势明确。

需求端，消费电子和汽车电子景气复苏，MicroLED有望进入加速放量期。智能手机需求稳步复苏，AMOLED渗透加速；全球PC市场需求前置，AI创新有望拉动换机需求；新能源汽车市场增长叠加智能座舱渗透率提升，车载显示需求快速增长；新型显示产业化加速，MicroLED需求打开成长空间。

供给端，大陆面板企业份额持续扩大，专显领域逐步打开二次成长空间。LCD产能向大陆集中，专显领域逐步打开二次成长空间；国内OLED产能快速扩充，本土厂商市占率持续提升；专显领域布局日趋强化，有望打造面板企业二次成长空间；Micro LED产业化加速，面板企业具备先发优势。

盈利预测与投资建议：LTPS多元化布局稳步推进，车载&AMOLED打开成长天花板。预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.12亿、5.00亿元、6.01亿元，EPS分别为0.13元、0.20元、0.24元，PE分别为72X、45X、37X。维持“买入”评级。

风险提示：产业政策风险，市场竞争风险，技术风险，原材料价格波动风险。