贵金属策略日报：议息会议表述偏鹰，贵金属短线下挫

中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 议息会议表述偏鹰，贵⾦属短线下挫 议息会议如期按兵不动，美联储内部分化持续，鲍威尔在措辞中删去经济增⻓在上半年放缓的表述，且并未透露9⽉降息的信号，市场将此视为鹰派表达，9⽉降息概率下降，盘中美股、⻩⾦下挫，美元及美债收益率显著反弹。 重点资讯： 1）美联储连续第五次按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间不变，符合预期。美联储主席鲍威尔表示现在就断言美联储是否会像金融市场预期的那样在9月下调联邦基金利率还为时过早。他说，在关税和通胀仍充满不确定性的情况下，当前的利率水平是合适的。鲍威尔表示，关税传导至价格的过程可能比之前预料的更慢，判断关税对通胀的影响仍然太早。 宏观研究团队 研究员： 2）美国第二季度实际GDP环比年化初值增3%，预期增2.4%，第一季度终值减0.5%；实际个人消费支出初值环比增1.4%，预期增1.5%，第一季度终值增0.5%；核心PCE物价指数年化季率初值为2.5%，预期2.3%，前值3.5%。 朱善颖从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 3）美国7月ADP就业人数增加10.4万人，预估为增加7.5万人，前值为减少3.3万人。 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 4）美国财政部公布的计划显示，美国将季度再融资发债规模定于1250亿美元，与预期相符，美国认为“至少未来几个季度”的债券发行将保持稳定。 5）美国总统特朗普周三表示，印度将支付25%的关税，并支付与购买俄罗斯军事装备和俄罗斯能源相关的一项罚款，关税税率与罚金将自8月1日起实施。 价格逻辑： 议息会议如期按兵不动，美联储内部分化持续，鲍威尔在措辞中删去经济增长在上半年放缓的表述，且并未透露9月降息的信号，市场将此视为鹰派表达，9月降息概率下降，盘中美股、黄金下挫，美元及美债收益率显著反弹。此外，隔夜美国二季度GDP数据超预期回升，进出口与库存分项和一季度数据截然相反，关税给经济数据带来的阶段性扰动较大，但平均两个季度来看，增长中枢整体下移的事实客观。后续来看，关税逐渐成为慢变量，关注其对美国基本面及降息预期变化，我们提示8月下旬的全球央行年会更为重要，美国基本面放缓的趋势并未改变。COMEX黄金主力换月至2512，带来相关价差波动，短期关注现货黄金3250的支撑位表现，黄金中长期多头趋势并未逆转。精炼铜被排除出关税范围带动美铜暴跌，以及国内反内卷情绪交易降温，短线对白银形成拖累，预计短期跟随黄金偏弱震荡。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 展望：周度伦敦金现关注【3250,3450】，周度伦敦银现关注【36,40】。 风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com