万马股份机构调研纪要

公司概况与战略布局

浙江万马股份有限公司是一家国家重点高新技术企业，在电线电缆、高分子材料、充电桩新能源等领域处于国内领先水平。公司成立于1989年，2009年上市，2012年实施重大资产重组形成新智造、新材料、新能源三大事业群，并确立“一体两翼”战略格局，以“南北联动”为引擎，加速数字化、智能化转型。

业务板块及发展情况

1. 高分子材料

   • 主要产品包括电线电缆用绝缘、护套、屏蔽材料，特色产品涵盖220kV超高压电缆用绝缘料、特种硅烷交联聚乙烯绝缘料等。
   • 国内市场占有率：化学交联和硅烷交联绝缘料约30%，超高压绝缘料国内市场占有率约20%（2021年15%提升至20%）。
   • 产能：超高压绝缘料三期项目达产后年产能6万吨，主要竞争对手包括陶氏、北欧化工等。
   • 深海材料布局：海底电缆绝缘材料达国际先进水平，超光滑半导电屏蔽料技术突破国外垄断。
   • 营收：2022-2024年分别为46.54亿元、48.72亿元、51.85亿元。

2. 电线电缆

   • 产品种类齐全，超高压电缆、防火电缆、新能源电缆等处于国内领先地位，是国内“综合线缆供应商”。
   • 电力电缆产品包括500kV及以下超高压交联聚乙烯绝缘电缆、低压电缆等；装备线缆产品包括同轴电缆、工业智能装备线缆等。
   • 曾参与三峡、广西南宁抽水蓄能电站等大型水电站项目，正持续跟进雅鲁藏布江下游水电工程。

3. 新能源与智能化

   • 推出“万马机器人智连CCa系统”，以柔性运动机器人电缆为基础，提供机器人、具身智能等领域的整体解决方案，实现强弱电结合、通信能源输出合一。
   • 工业机器人、人形机器人相关线缆产品占整体营收比例较小，需关注投资风险。

4. 通信产品

   • 包括同轴电缆、光纤光缆、数据缆、工业线缆等。

投资者关注点

• 公司严格遵循信息披露制度，无未公开信息泄露。
• 工业机器人、人形机器人相关线缆产品占比低，需谨慎评估投资风险。