万马股份机构调研纪要

浙江万马股份有限公司是一家国家重点发展的高新技术企业，在电线电缆、高分子材料、充电桩新能源等领域处于国内领先水平。公司成立于1989年，2009年在深圳证券交易所上市，2012年实施重大资产重组，形成新智造、新材料、新能源三大事业群。2020年，青岛海控入资后，公司确立“一体两翼”战略格局，以“南北联动”为引擎，加速数字化、信息化、智能化转型。

一、公司发展战略及业务板块 公司副总经理、董事会秘书赵宇恺介绍了“一体两翼”发展战略及电线电缆、新材料、新能源三大业务板块的发展情况。

二、问答环节及关键信息

1. 装备线缆板块
   公司是国内规模较大的智能装备线缆制造企业，较早进入该领域研发和生产。产品通过行业龙头客户体系审核，具备UL和CE认证，检测中心为TUV莱茵授权实验室。公司拥有自主研发实力和现代化生产体系，具备持续稳定的供货保障能力。

2. 机器人电缆竞争优势

   • 领先的产品设计研发和工艺实现能力（核心成员15年以上研发经验）
   • 中国首家TUV认证的机器人电缆实验室，长期积累实验数据
   • 制造实现和品控能力
   • 高分子材料基础研究和新品研发支持，具备独家原材料供应
   • 产品可靠性（双国际认证，大量成熟应用案例）
   • 行业标准制定参与方（如拖链电缆、机器人用拖链电缆等标准），引领行业技术升级
     公司产品综合实力领先，市场认可度高。目前工业机器人、人形机器人和机器狗相关线缆产品占整体营收比例较小，提请投资者关注投资风险。

3. 万马机器人智连 CCa系统
   以自主知识产权的柔性运动机器人电缆为基础，提供智能自动化设备的整体解决方案。从材料研发到方案设计提供定制化服务，产品可升级为强弱电结合、通信能源输出合一的综合产品，满足客户个性化需求。公司提供全阶段技术支持和服务，积累可靠性数据，反哺客户产品升级。该系统既能满足客户对系统化供应商的需求，也能完善产品矩阵，形成市场壁垒和客户黏性。目前相关产品占整体营收比例较小，提请投资者关注投资风险。

4. 高分子超高压绝缘料

   • 三期项目达产后年产能6万吨，主要同行包括美国陶氏、北欧化工等国际知名企业
   • 国内市场占有率已从2021年的约15%提升至约20%
     第三期项目按规划于今年投产，上述产能扩张不构成业绩承诺。

5. 研发投入与人力资源
   2024年度研发人员994人，研发投入656,779,662.33元，占营业收入比例3.70%。

6. 产品毛利率
   2024年度，电力产品毛利率9.92%，通信产品毛利率12.31%，高分子材料毛利率13.24%。

7. 营业收入构成
   2024年度，电力产品营收117.47亿元（占比66.14%），通信产品营收4.99亿元（占比2.81%）。

接待过程中，公司严格按照相关制度保证信息披露的真实、准确、完整，未出现未公开信息泄露等情况，并已签署调研承诺书。