核心观点与关键数据
- 政策与消息：中共中央政治局会议强调宏观政策持续发力，落实积极财政政策和适度宽松货币政策，加快政府债券发行使用；财政部设立“育儿补贴补助资金”，预算约900亿元；中美经贸会谈推动对等关税展期90天。
- 期货盘面：国债期货主力合约集体上涨，T（10年期）上涨0.15%，TF（5年期）上涨0.08%，TS（2年期）上涨0.03%，TL（2年期）上涨0.40%；期货价差普遍收窄，如T09-TL09价差收窄至-10.06bp。
- 持仓头寸：T主力持仓量减少3860手，前20名净空仓减少938手；TF主力持仓量减少6599手，前20名净空仓增加873手；TS主力持仓量大幅增加，前20名净空仓增加1382手；TL主力持仓量减少5419手，前20名净空仓增加1630手。
- 利率市场：国债活跃券收益率1-7年期下行1.75-2.45bp，10年期、30年期下行3bp至1.73%、1.93%；央行持续净投放，DR007加权利率回落至1.52%附近；银质押隔夜、7天利率分别上行6.97bp、5.38bp，Shibor隔夜、7天利率分别下行4.90bp、4.40bp。
研究结论与操作建议
- 基本面：6月工企业利润降幅收窄，PPI走弱拖累；工增小幅回升，固投、社零规模回落，失业率低位持平；社融超预期增长，信贷需求边际改善。
- 海外环境：美国7月PMI超预期回升，服务业PMI增速强势，劳动力市场稳健；美日、美欧达成贸易协议，全球贸易紧张局势缓和。
- 市场情绪：债市受权益、商品市场冲击大幅调整，央行呵护资金面、商品市场降温后市场恐慌情绪缓解，期债止跌回升。
- 操作建议：短期观察期债调整情况，待企稳后择机配置，把握市场情绪修复带来的波段机会。
重点关注
- 7月30日20:15 美国7月ADP就业人数
- 7月31日02:00 美联储FOMC公布利率决议
