黑色金属月报：铁矿：限产预期提升，驱动减弱

限产预期提升驱动减弱 研究所白净 限产预期提升驱动减弱 7月铁矿现货价格震荡反弹，上涨幅度在60-85元不等。具体来看，卡粉（+72），PB粉（+67），BRBF（+55），金布巴（+82），超特粉（+56），mac（+66）。块矿方面，PB块（+66），纽曼块（+73），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+74）。普氏62%指数方面，截止7月25日，普氏指数收于102.6美元，周环比回升2.4美元，目前按汇率7.17折算人民币大致在856元左右。仓单方面，截止7月25日，最优交割品为NM粉，目前最新报价在775元/吨左右，折算仓单（厂库）为800元/吨左右，09铁矿平水现货，除NM粉之外，次优交割品为brbf粉。 库存方面：中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14395.68万吨，环比累库14万吨，较年初去库1215万吨,比去年同期库存低1295万吨。下期从卸货端考虑，到港回落；从需求端考虑，铁水小幅波动，日均疏港量增加，下周预计整体卸货入库量或将低于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅去库。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量3200.9万吨，环比增加91.8万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2677.8万吨，环比增加198.8万吨。澳洲发运量1793.5万吨，环比增加222.3万吨，其中澳洲发往中国的量1489.4万吨，环比增加104.0万吨。巴西发运量884.3万吨，环比减少23.5万吨。 到港：2025年07月21日-07月27日中国47港到港总量2319.7万吨，环比减少192.1万吨；中国45港到港总量2240.5万吨，环比减少130.7万吨；北方六港到港总量1157.3万吨，环比减少231.9万吨。 限产预期提升驱动减弱 需求端：本期247样本钢厂日均铁水产量出现减量。247样本钢厂铁水日均产量为242.23万吨/天，环比上周减0.21万吨/天，较年初增4.95万吨/天，同比增2.62万吨/天。本期新增1座高炉复产，1座高炉检修，复产和检修的高炉主要来自东北地区，复产的高炉为前期常规检修结束后立即复产，检修的高炉因设备故障临时检修，预计月底复产;除此之外，本周有个别钢厂高炉检修两到三天，虽已复产，但对本期铁水产量造成损失，因此本周铁水产量小幅下降。根据高炉停复产计划，下期铁水或小幅下滑。 截至7月25日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3071元，点对点利润328.82元左右，热卷长流程现金含税利润329元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3359元左右，谷电成本在3228左右，华东螺纹平电利润-59元左右，谷电利润72元。 结论：7月在宏观预期改善以及需求坚挺的背景下，铁矿价格偏强运行。从基本面看，供应运行相对平稳，本期发运回升，主要增量在澳洲，到港环比下降；需求表现坚挺，本期铁水产量环比小幅下降，考虑到吨钢利润较高，短期或维持在高位波动，8月中下旬北方铁水产量存有下降风险，估值来看，主力合约基差收窄后单边驱动有所减弱，不宜追涨，谨慎参与。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第一部分 截至7月25日，铁矿9-1价差收于29（-3）。 截至7月24日，62.5%块矿溢价指数0.1765(+0.0055);65%球团溢价指数15(+0.85). 钢厂烧结粉矿库存 247家钢厂进口矿库存&日耗 港口库存-分矿种 巴西铁矿石发货量 四大矿山铁矿石发货量 四大矿山铁矿石发货量 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 免责声明 •免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！