光伏胶膜:
- 光伏行业反内卷趋势下,二三线产能预期加快出清,公司充分受益,盈利有望底部修复。
- 海外占比提升将带动盈利优化。
感光干膜:
- 2025年感光干膜产品目标10亿元,毛利率25%(Q1已实现)。
- 中高端产品占比提升:2024年感光干膜材料占比10%,加速开拓中高端市场(如激光干膜),导入东山精密、沪电等PCB企业,逐步实现日韩美等竞品渗透。
- Q2起结构优化+原材料自供比例上升驱动量利齐升。
- 后续有望受益AI发展,AI载板干膜预期起量:AI服务器PCB需求爆发,公司感光干膜产品作为关键耗材,已向深南电路客户做试用。
铝塑膜:
- 2024年出货1300万平米,全球前5-6。
- 2025年出货增速目标30%。
- 目前国产铝塑膜主要应用于消费电池,后续看固态电池量产进程,铝塑膜在固态电池中预期有更高渗透率。
投资建议:
- 光伏胶膜业务预期反转+电子材料业务构筑新成长曲线,继续重点推荐。
风险提示: