一、行情回顾
商品市场情绪回落，沪锌主力跌0.35%至22655元/吨，净多头减少3447手。加工费调升，进口锌精矿指数76.25美元/干吨，国产锌精矿加工费3800元/吨，硫酸和小金属利润高企，企业生产积极性高，新增产能释放，锌锭供应强劲。下半年基建需求或增加，但短期镀锌、压铸锌开工低，下游畏高慎采。内外库存分化，国内社库增0.54万吨至10.37万吨，LME锌库存减3350吨至112150吨，0-3价差1.95C，注销仓单比48.64%。盘面震荡，下游看跌，现货升水持稳，沪市对08升水80，津市贴水40，广东贴水80，沪粤价差缩小。产业链变动有限，锌精矿宽松向锌锭传导，需求淡季库存端体现压力，短期情绪回落但反内卷未结束，沪锌偏弱震荡。
二、行业要闻
- 0#锌主流价22650-22785元/吨，双燕成交22730-22855元/吨，1#锌22580-22715元/吨。SMM均价报价对下月票升水80元/吨，盘报价无。国产锌对2508合约升水80-100元/吨，双燕升水150元/吨。
- 宁波0#锌成交22590-22705元/吨，常规品牌对2508合约升水5元/吨，对上海现货升水10元/吨。麒麟对2508合约升水60-80元/吨，华联/久隆升水60元/吨。
- 天津0#锌锭成交22510-22660元/吨，紫金22550-22680元/吨，1#锌锭22430-22560元/吨。0#锌普通对2508合约贴水0-40元/吨，紫金升水0-10元/吨，津市较沪市贴水40元/吨。
- 广东0#锌成交22470-22655元/吨，主流品牌对2509合约贴水80元/吨，对上海现货贴水40元/吨，沪粤价差缩小。麒麟、蒙自等对网价贴水110-50元/吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部；SMM，建信期货研究发展部）
四、研究结论
沪锌短期偏弱震荡，主要受供应强劲、需求淡季、下游畏高影响。加工费调升、库存增加、LME库存减少体现产业链压力。市场情绪回落但反内卷未结束，关注下半年基建需求变化。
