世界人工智能大会回顾

高端制造 龙兆丰, CFA(852) 3911 8019lungsiufung@ccbintl.com 世界人工智能大会回顾 ►世界人工智能大会看点：应用场景正在实现 ►催化剂：世界机器人大会、Optimus Gen 3 ►注意获利回吐风险 Optimus Gen 3作为催化剂。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克近期分享了Optimus Gen 3的更多细节，包括一段该机器人在特斯拉餐厅担任服务员的视频，凸显了人形机器人的商业化进展。马斯克预计Optimus Gen 3的原型将于2025年底完成，2026年初全面投产，2030年目标产量超过100万台。 上海世界人工智能大会展会。2025世界人工智能大会于7月26到28日在上海举行。800多家企业展示了3000多项前沿展品，包括40多个大模型、50款AI终端产品、60台智能机器人以及100项「全球首发」或「中国首发」新品。与往年相比，参展商通过多样化场景传递了一个明确信息：机器人越来越能够执行类人行为。展示的机器人技能包括雕蛋、挖冰淇淋、串烤串、服务器组装测试和拳击等。 获利回吐风险，关注落后股票。世界人工智能大会的一个重要启示是，人形机器人的应用场景正随着技术进步和订单确认逐步实现。8月8到12日举行的北京世界机器人大会和8月14到17日的北京世界人形机器人盛会将持续推高机器人主题的热度。与此同时，机器人供应链订单增加，8月底的中期业绩或将提供更多更新。在我们的覆盖范围内，首选标的包括双环（专注齿轮和减速器）、恒立（专注螺丝和执行器）和优必选（机器人整体厂）。然而，短期内可能面临获利回吐压力，因此建议关注落后股票例如大盘股汇川技术。 智元机器人的商业化战略。会上，智元展示了其机器人系列，包括灵犀X2、远征A2、精灵G1、远征A2-W以及四足机器人D1Ultra。高管宣布，远征A2将整合更多算法和功能，并计划每2到3个月发布新版本。公司已为客户制定了详细的发布计划。长期来看，智元希望通过加速研发和商业化实现盈利，并强调成功的商业化需要深刻理解客户需求，以将技术与应用场景相匹配。近期的机器人订单进一步证明了智元的量产能力。 宇树科技的平台战略。宇树展示了曾在格斗比赛中亮相的人形机器人G1，以及四足机器人B2和Go2。在世界人工智能大会前夕，宇树发布了其第三代人形机器人宇树科技R1，售价仅为39,900元人民币。R1拥有26个自由度、完整的人形结构和25公斤的重量，定位为面向运动的平台级产品。目标客户包括AI开发者、教育机构和技术爱好者。这凸显了宇树与竞争对手的两大关键区别：（1）宇树的技术优势在于机器人运动；（2）其机器人平台为合作开发者提供高性价比产品，激发更广泛的应用场景。 主要风险：我们看涨观点的主要风险包括获利回吐压力、中期业绩不佳以及经济放缓。 傅利叶、因时机器人等企业动态。另一家知名机器人初创企业傅利叶预览了其新型人形机器人GR-3，设计为陪伴型护理机器人。GR-3采用柔软皮肤、暖色调配色、动物灵感头部设计和柔和的面部曲线，旨在促进与人的温暖情感互动。与此同时，灵巧手专家因时机器人发布了最新产品F1，其特点包括：（1）全金属一体骨架设计，刚性更强；（2）24个触力、位置和温度传感器，实现多模态融合感知；（3）升级能力，包括30公斤静载和15牛指尖抓力 ， 可 抓 取 小 至3-4毫 米 的 物 体 。 除 零 部 件 制 造 商 外 ，MiniMax、阶跃星辰和蚂蚁集团等AI代理商也展示了聚焦消费者需求的AI应用。 美的的家电机器人计划。针对投资者问询，美的集团（000333CH，优于大市）讨论了其「家电机器人」计划。公司于2017年收购工业机器人四大家族之一库卡，目前正积极研究核心机器人部件，包括灵巧手、臂和腿，以及具身智能在家电中的应用。美的机器人已进驻其荆州洗衣机工厂，2025年下半年或可能进入实体店，并计划最终以家电机器人形式进入家庭。 评级定义: 优于大市─于未来12个月预期回报为高于10%中性─于未来12个月预期回报在-10%至10%之间弱于大市─于未来12个月预期回报低于-10% 分析师证明: 本文作者谨此声明：（i）本文发表的所有观点均正确地反映作者有关任何及所有提及的证券或发行人的个人观点，并以独立方式撰写；（ii）其报酬没有任何部分曾经，目前或将来会直接或间接与本文发表的特定建议或观点有关；及（iii）该等作者没有获得与所提及的证券或发行人相关且可能影响该等建议的内幕信息／非公开的价格敏感数据。本文作者进一步确定（i）他们或其各自的关联人士（定义见证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则）没有在本文发行日期之前的30个历日内曾买卖或交易过本文所提述的股票，或在本文发布后3个工作日（定义见《证券及期货条例》（香港法例第571章））内将买卖或交易本文所提述的股票；（ii）他们或其各自的关联人士并非本文提述的任何公司的雇员；及（iii）他们或其各自的关联人士没有拥有本报告提述的证券的任何金融利益。 免责声明: 本文由建银国际证券有限公司编写。建银国际证券有限公司为建银国际（控股）有限公司（「建银国际控股」）和中国建设银行股份有限公司（「建行」）全资附属公司。本文内容之信息相信从可靠之来源所得，但建银国际证券有限公司，其关联公司及／或附属公司（统称「建银国际证券」）不对任何人士或任何用途就本文信息的完整性或准确性或适切性作出任何形式担保、陈述及保证（不论明示或默示）。当中的意见及预测为我们于本文日的判断，并可更改，而无需事前通知。建银国际会酌情更新其研究报告，但可能会受到不同监管的阻碍。除个别行业报告为定期出版，大多数报告均根据分析师的判断视情况不定期出版。预测、预期及估值在本质上是推理性的，且可能以一系列偶发事件为基础。读者不应将本文中的任何预测、预期及估值视作为建银国际证券或以其名义作出的陈述或担保，或认为该等预测、预期或估值，或基本假设将实现。投资涉及风险，过去的表现并不反映未来业绩。本文的信息并非旨在对任何有意投资者构成或被视为法律、财务、会计、商业、投资、税务或任何专业意见，因此不应因而作为依据。本文仅作参考资讯用途，在任何司法管辖权下的地方均不应被视为购买或销售任何产品、投资、证券、交易策略或任何类别的金融工具的要约或招揽。建银国际不对收件人就本报告中涉及的证券的可用性（或相关投资）做任何陈述。本文中提及的证券并非适合在所有司法管辖权下的地方或对某些类别的投资者进行销售。建银国际证券及其它任何人仕对使用本文或其内容或任何与此相关产生的任何其它情况所引发的任何损害或损失（不论直接的、间接的、偶然的、示范性的、补偿性的、惩罚性的、特殊的或相应发生的）概不负上任何形式的责任。本文所提及的证券、金融工具或策略并不一定适合所有投资者。本文作出的意见及建议并没有考虑有意投资者的财政情况、投资目标或特殊需要，亦非拟向有意投资者作出特定证券、金融工具及策略的建议。本文的收件人应仅将本文作为其做出投资决定时的其中一个考虑因素，并应自行对本文所提及的公司之业务、财务状况及前景作出独立的调查。读者应审慎注意（i）本文所提及的证券的价格和价值以及来自该等证券的收益可能有所波动；（ii）过去表现不反应未来业绩；（iii）本文中的任何分析、评级及建议为长期性质的（至少12个月），且与有关证券或公司可能出现的表现的短期评估无关联。在任何情况下，未来实际业绩可能与本文所作的任何前瞻性声明存在重大分歧；（iv）未来回报不受保证，且本金可能受到损失；以及（v）汇率波动可能对本文提及的证券或相关工具的价值、价格或收益产生不利影响。应注意的是，本文仅覆盖此处特定的证券或公司，且不会延伸至此外的衍生工具，该等衍生工具的价值可能受到诸多因素的影响，且可能与相关证券的价值无关。该等工具的交易存在风险，并不适合所有投资者。尽管建银国际证券已采取合理的谨慎措施确保本文内容提及的事实属正确、而前瞻性声明、意见及预期均基于公正合理的假设上，建银国际证券不能对该等事实及假设作独立的复核，且建银国际证券概不对其准确性、完整性或正确性负责，亦不作任何陈述或保证（不论明示或默示）。除非特别声明，本文提及的证券价格均为当地市场收盘价及仅供参考而已。没有情况表明任何交易可以或可能依照上述价格进行，且任何价格并不须反映建银国际证券的内部账簿及记录或理论性模型基础的估值，且可能基于某些假设。不同假设可能导致显着不同的结果。任何此处归于第三方的声明均代表了建银国际对由该第三方公开或通过认购服务提供的数据、信息以及/或意见的阐释，且此用途及阐释未被第三方审阅或核准。除获得所涉及到的第三方书面同意外，禁止以任何形式复制及分发该等第三方的资料内容。收件人须对本文所载之信息的相关性、准确性及足够性作其各自的判断，并在认为有需要或适当时就此作出独立调查。收件人如对本文内容有任何疑问，应征求独立法律、财务、会计、商业、投资和/或税务意见并在做出投资决定前使其信纳有关投资符合自己的投资目标和投资界限。 使用超链接至本文提及的其它网站或资源（如有）的风险由使用者自负。这些链接仅以方便和提供信息为目的，且该等网站内容或资源不构成本文的一部分。该等网站提供的内容、精确性、意见以及其它链接未经过建银国际证券的调查、核实、监测或核准。建银国际证券明确拒绝为该等网站出现的信息承担任何责任，且不对其完整性、准确性、适当性、可用性及安全性作任何担保、陈述及保证（不论明示或默示）。在进行任何线上或线下访问或与这些第三方进行交易前，用户须对该等网站全权负责查询、调查和作风险评估。使用者对自身通过或在该等网站上进行的活动自负风险。建银国际证券对使用者可能转发或被要求通过该等网站向第三方提供的任何信息的安全性不做担保。使用者已被认为不可不撤销地放弃就访问或在该等网站上进行互动所造成的损失向建银国际证券索赔。 与在不同时间或在不同市场环境下覆盖的其它证券相比，建银国际根据要求可能向个别客户提供专注于特定证券前景的专门的研究产品或服务。虽然在此情况下表达的观点可能不总是与分析师出版的研究报告中的长期观点一致，但建银国际证券有防止选择性披露的程序，并在观点改变时向相关读者更新。建银国际证券亦有辨别和管理与研究业务及服务有关联的潜在利益冲突的程序，亦有中国墙的程序确保任何机密及/或价格敏感信息可被恰当处理。建银国际证券将尽力遵守这方面的相关法律和法规。但是，收件者亦应注意中国建设银行、建银国际证券及其附属机构以及/或其高级职员、董事及雇员可能会与本文所提及的证券发行人进行业务往来，包括投行业务或直接投资业务，或不时自行及／或代表其客户持有该等证券（或在任何相关的投资中）的权益（和/或迟后增加或处置）。因此，投资者应注意建银国际证券可能存在影响本文客观性的利益冲突，而建银国际证券将不会因此而负上任何责任。此外，本文所载信息可能与建银国际证券关联人士，或中国建设银行的其它成员，或建银国际控股集团公司发 表的意见不同或相反。本文中所提及的产品、投资、证券、金融工具或行业板块，仅为建银国际的机构和专业客户所提供，本文不应提供给零售客户。 如任何司法管辖权区的法例或条例禁止或限制建银国际证券向您提供本文，您并非本文的目标发送对象。在读阅本文前，您应确认建银国际证券根据有关法例和条例可向您提供有关投资的研究资料，且您被允许并有资格接收和阅读本文。尤其本文只可分发予依据美国证券法许可建银国际证券分发的指定美国人士，但不能以其它方式直接或间接分发或传送至美国或任何其他美国人士。任何本文接收者中的美国人士（根据美国《交易法》或1986年《美国国内税收法（修订）》的定义），如希望根据此处提供的信息进行任何证券买卖或相关金融工具的交易，则此类交易仅限转交与，且仅应通过建银国际海外（美国）公司进行。除非根据适用法律，本文同样不能直接或间接分发或传送至日本和加拿大，及中国境内的公众人士（就本文而言，不包括香港、澳门及台湾）。严禁以任何方式擅自将本研究报告的全部或任何部分再复制或分发予任何人士，建银国际证券对第三方再分发本研