化工日报：宏观情绪转弱，关注中美谈判进展

市场分析

• 成本端：原油维持强现实、弱预期，整体震荡运行。OPEC+增产计划导致油价转弱迹象，但需求旺季、美国同日韩贸易协议及地缘冲突提供支撑。
• PX：PXN294美元/吨，亚洲负荷稳定，市场交易宏观情绪。低库存格局下现货浮动价持稳，新PTA装置刚需采购提供支撑，关注宏观及原油走势。
• TA：主力合约现货基差-7元/吨，PTA现货加工费195元/吨，主力合约盘面加工费384元/吨。终端织造集中补库导致长丝库存压力降低，聚酯负荷短期坚挺，关注宏观情绪变化。

需求方面

• 聚酯开工率：88.7%，环比+0.4%。终端织造集中补库，长丝工厂库存去化明显，织造加弹负荷反弹，短期聚酯负荷坚挺。
• 短纤：棉型压力尚可，中空和低熔点压力较大，存在小幅减产。
• 瓶片：大厂检修计划逐步兑现，负荷短期平稳。

策略

• 单边：PX/PTA/PF/PR中性，关注中美谈判关税政策及美联储议息会议。
  • PX：检修装置支撑浮动价，下游PTA新装置投产及聚酯负荷坚挺提供支撑。
  • TA：终端补库去化库存，聚酯负荷坚挺，关注宏观情绪。
  • PF：下游减产拖累，持货意愿低，近月合约受强制注销仓单压制。
  • PR：检修计划兑现，现货加工费回归300~500元/吨区间震荡，关注原料价格波动。
• 跨品种：逢高做空PTA加工费。
• 跨期：无。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。