化工日报：宏观情绪转弱，关注中美谈判进展

市场分析 成本端，原油维持强现实、弱预期，整体震荡运行。原油供应端OPEC+维持增产计划，增产影响逐步显现，油价有转弱迹象，不过需求旺季和美国同日韩贸易协议达成带来的宏观情绪改善，以及胡赛武装宣布对所有同以色列港口有合作的航运公司的所有船只进行袭击，地缘方面也给油价下方提供支撑。 PX方面，上上个交易日PXN294美元/吨(环比变动+13.63美元/吨）。近期亚洲PX负荷基本持稳，基本面变化不大，市场主要交易宏观情绪。PX延续低库存格局，但缺乏更多利好下现货浮动价持稳，在需求端没有明显利空的情况下，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购，PXN下方有支撑，关注宏观以及原油走势。 TA方面，TA主力合约现货基差-7元/吨(环比变动+1元/吨），PTA现货加工费195元/吨（环比变动+30元/吨），主力合约盘面加工费384元/吨（环比变动+2元/吨），终端织造集中原料补库下长丝库存压力大幅降低，聚酯负荷短期依然坚挺，PTA自身基本面基本供需变化不大，关注宏观情绪变化。 需求方面，聚酯开工率88.7%（环比+0.4%），上周在涨价效应下，终端织造集中进行原料补库，长丝工厂库存去化明显，织造加弹负荷有所反弹，长丝短纤负荷也有小幅反弹，短期聚酯负荷依然坚挺；短纤工厂棉型压力尚可，中空和低熔点压力较大存在小幅减产，后期关注需求何时回升。长丝库存阶段性去化之后，短期减产压力解除，甚至可能提负荷，后期关注8月上旬能否顺利衔接需求回升；瓶片方面，几家大厂检修计划已逐步兑现，预计负荷短期将维持平稳。 PF方面，现货生产利润114元/吨（环比+78元/吨）。PF需求端订单疲软、库存维持高位，下游减产拖累下PF持货意愿低，近月09合约受强制注销仓单逻辑的压制。 PR方面，瓶片现货加工费392元/吨(环比变动+27元/吨)，几家大厂检修计划已兑现完毕，预计瓶片负荷短期将维持平稳，瓶片现货加工费在修复后预计将回归300~500元/吨区间震荡。 策略 单边：PX/PTA/PF/PR中性，关注7.27~7.30中美谈判关税政策变动，以及月底美联储议息会议。PX方面，近期几套PX装置检修，PX浮动价商谈持稳，整体仍处于低库存状态，另外下游PTA新装置近期一套320万吨装置投产，以及聚酯负荷短期坚挺，预计PXN有支撑。TA方面，终端织造集中补库下，长丝工厂库存去化明显，聚酯负荷短期依然坚挺，PTA自身基本面变化不大，关注宏观情绪变化。PF方面，PF受到下游减产拖累，整体持货意愿低，近月合约受强制注销仓单逻辑的压制; PR方面，几家大厂检修计划已兑现，预计瓶片现货加工费在修复后预计将回归区间震荡，关注原料价格波动。 跨品种：逢高做空PTA加工费跨期：无 风险 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................4二、上游利润与价差...................................................................................................................................5三、国际价差与进出口利润.........................................................................................................................6四、上游PX和PTA开工...............................................................................................................................7五、社会库存与仓单...................................................................................................................................8六、下游聚酯负荷......................................................................................................................................9七、PF详细数据.......................................................................................................................................11八、PR基本面详细数据.............................................................................................................................13 图表 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................4图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................4图3：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................4图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差......................................................................................................................................4图5：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................5图6：PTA现货加工费.................................................................................................................................................................5图7：韩国二甲苯异构化利润....................................................................................................................................................5图8：韩国STDP选择性歧化利润..............................................................................................................................................5图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国...............................................................................................................................6图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR.....................................................................................................................................6图11：PTA出口利润...................................................................................................................................................................6图12：中国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图13：韩国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图14：台湾PTA负荷...................................................................................................................................................................7图15：中国PX负荷.....................................................................................................................................................................7图16：亚洲PX负荷.....................................................................................................................................................................7图17：PTA周度社会库存.......................................................................