次新板块稳步上行，新股首日涨幅持续亮眼

次新板块稳步上行，新股首日涨幅持续亮眼 ——次新市场周报（2025年7月第4周） 本报告导读： 施怡昀(分析师)021-38032690shiyiyun@gtht.com登记编号S0880522060002 7月第4周，次新市场随大盘稳步上行。当周上市2只新股平均首日涨幅达364.38%，合计贡献A/B类投资者单账户打满收益合计21.69/ 20.98万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.43‰/0.42‰。 投资要点： 王思琪(分析师)021-38038671wangsiqi3@gtht.com登记编号S0880524080007 新股精要—广东省大型建设科技服务提供商广东建科2025.07.28二季度IPO受理提速，参与热度持续提升2025.07.23新股精要—国内差别化涤纶短纤维领军企业天富龙2025.07.22新股精要—行业领先的高端音频产品供应商汉桑科技2025.07.21北证50指数上周缩量上涨，涨幅略低于沪深两市2025.07.16 次新交易热度大幅提升，7月第5周预计次新股解禁规模超百亿。7月第4周，市场交易活跃度持续提升。换手率上，新股指数和近端次新股指数换手率较前周均值分别增加6.12pct和15.04pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较前周分别增加4.89亿股和7.58亿股。7月第5周预计共有4只次新股解禁，解禁规模113.71亿元，绿联科技90亿解禁有望带动当周解禁规模环比大幅提升。 当周新股首日平均涨超300%，单账户打满收益贡献超20万元。7月第4周，沪深市场网下发行上市2只新股，低价小盘优势叠加市场情绪较高，当周上市山大电力技源集团平均首日涨幅达364.38%，合计贡献A/B类投资者单账户打满收益合计21.69/ 20.98万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.43‰/0.42‰。 次新二级市场：次新板块整体上行。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业当周有所分化，电子、汽车行业当周分别上涨1.20%和0.65%，电力设备行业当周小幅下跌0.13%。沪深市场近半年上市的40只股票（不含当周上市新股）有25只当周上涨，40只次新股整体平均涨幅为0.26%，次新板块整体上行。 风险提示：新股申购中签率降低的风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。 目录 1.次新板块稳步上涨..........................................................................................11.1.新股指数和近端次新股指数当周分别上涨0.57%和0.35%..................11.2.次新板块估值抬升....................................................................................22.次新交易热度提升，7月第5周预计4只次新股解禁................................22.1.次新板块交易热度持续提升....................................................................22.2.次新板块净主动卖出52.18亿元.............................................................32.3.次新板块融资融券余额环比持续增加....................................................32.4.7月第4周次新解禁总市值7.04亿元，7月第5周预计次新股解禁市值113.71亿元.....................................................................................................43.新股首日涨幅明显回暖，当周单账户打满收益超20万.............................53.1.当周沪深市场2只新股上市，首日平均涨幅364.38%.........................53.2.2只新股贡献A/B类投资者单账户打满收益21.69/ 20.98万...............64.次新二级市场：次新板块整体上行..............................................................65.风险提示..........................................................................................................9 1.次新板块稳步上涨 1.1.新股指数和近端次新股指数当周分别上涨0.57%和0.35% 7月第4周，市场整体上行，上证指数创年内新高，新股指数和近端次新股指数当周分别上涨0.57%和0.35%。截至7月25日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2364、35、1054、2340、3594、4127，较上周涨幅分别为0.57%、0.35%、4.63%、2.76%、1.67%、1.69%。7月第4周，市场整体延续上行趋势，上证指数创年内新高，科创50指数领涨市场，次新板块随大盘稳步上涨。新股指数成份股中，苏州天脉周度涨超30%，另有佳驰科技、六九一二、托普云农等周度涨超10%，超七成次新股当周上涨。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 新股指数较上证指数偏离度环比前周上升至149.39%，近端次新股指数偏离度环比前周基本持平。7月第4周，上证指数当周上涨1.67%，新股指数当周上涨0.57%，上证指数表现优于新股指数，二者偏离度环比前周上升至149.39%。近端次新股指数7月25日收盘价为35.20，对应当周涨幅为0.35%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度为-1.49%，维持近三个月以来较高位置。 数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：偏离度=上证指数/新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 1.2.次新板块估值抬升 新股指数和近端次新股指数PE（TTM）当周分别上升15.75和0.50。截至7月25日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为88.6X、33.6X、146.2X、34.8X、15.6X、13.5X，对应的历史分位水平分别为87.0%、36.0%、99.6%、19.7%、76.9%、72.3%；新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为4.1X、3.5X、4.9X、4.4X、1.4X、1.4X，对应的历史分位水平分别为69.9%、34.1%、53.4%、34.1%、39.0%、36.2%。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 数据来源：wind、国泰海通证券研究 2.次新交易热度提升，7月第5周预计4只次新股解禁2.1.次新板块交易热度持续提升 次新板块交易活跃度大幅提升，新股指数和近端次新股指数换手率较前周均值分别增加6.12pct和15.04pct。7月第4周，市场交易活跃度持续提升。换手率上，新股指数和近端次新股指数换手率较前周均值分别增加6.12pct和15.04pct，换手率大幅提升；科创50、创业板指、上证指数和沪深300换 手率较前周分别提升0.33pct、0.48pct、0.43pct和0.29pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较前周分别增加4.89亿股和7.58亿股，科创50、创业板指、上证指数和沪深300成交量较前周分别提升2.03亿股、20.69亿股、201.44亿股和95.43亿股。 2.2.次新板块净主动卖出52.18亿元 7月第4周次新板块净主动卖出52.18亿元，较前周整体增加26.84亿元。7月第3周次新板块净主动卖出25.33亿元，7月第4周次新板块净主动卖出52.18亿元，净主动卖出额相比前周整体增加26.84亿元。结构上，机构、大户、中户和散户当周分别净主动卖出2.98亿元、7.33亿元、18.42亿元和23.45亿元，各类投资者净主动卖出额环比均有所增加。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 注：标的选择近六个月内上市的次新股，新股上市后于第二周纳入统计 2.3.次新板块融资融券余额环比持续增加 7月第4周，新股指数融资余额、融券余额、融资融券余额的均值分别为115.59亿元、0.0413亿元、115.63亿元，近一个月融资余额较2025年以来均值提升12.18%，融券余额明显抬升，仍维持较低水平。当周次新板块融 资融券余额较前周增加8.78亿元，环比提升8.21%。 近六个月内上市的次新股共42只，其中，国内领先的半导体第三方检测分析实验室胜科纳米融资融券余额占流通市值比例以10.49%位列当周次新股首位；国内领先的铜基材料生产商江南新材融资融券余额占流通市值比例为9.88%，位列第二。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 2.4.7月第4周次新解禁总市值7.04亿元，7月第5周预计次新股解禁市值113.71亿元 7月第4周共有6只次新股解禁，单只个股解禁规模较小，当周合计解禁市值仅7.04亿元。7月第4周，共有6只次新股解禁1928万股，以最新收盘价计算解禁总市值为7.04亿元，解禁数量占总股本比重平均为1.95%，占流通股本比重平均为7.93%。其中，北交所林泰新材解禁首发原股东限售股份232万股，解禁市值2.31亿元，解禁收益率达403.43%，是当周解禁市值最大、解禁收益率最高次新股。 7月第5周预计共有4只次新股解禁，解禁规模113.71亿元，环比有望大幅提升。7月第5周，预计4只次新股解禁21463万股，以最新收盘价计算解禁总市值为113.71亿元，解禁数量占总股本比重平均为18.97%，占流通股本比重平均为178.73%。其中，创业板绿联科技解禁首发原股东配售股份及首发战略配售股份18581万股，解禁市值91.09亿元，是当周解禁市值最大次新股，带动当周合计解禁市值大幅提升；科创板海博思创解禁首发机构配售股份228万股，解禁收益率达354.18%，是当周解禁收益率最高次新股。 3.新股首日涨幅明显回暖，当周单账户打满收益超20万 3.1.当周沪深市场2只新股上市，首日平均涨幅364.38% 2025年7月第4周沪深市场2只新股上市，首日平均涨超300%。7月第4周，沪深市场网下发行上市2只新股，低价小盘优势叠加市场情绪较高，平均首日涨幅达364.38%。其中，国内电力智能监测行业领先企业山大电力首日平均涨幅高达426.31%，全球HMB原料最大供应商技源集团首日平均涨幅302.45%。 3.2.2只新股贡献A/B类投资者单账户打满收益21.69/20.98万7月第4周，2只新股网下发行上市，贡献A/B类投资者单账户打满收益合计21.69/ 20.98万元。7月第4周，创业板山大电力和主板技源集团网下发行上市，合计贡献A/B类投资者单账户打满收益合计21.69/ 20.98万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.43‰/0.42‰。其中，山大电力贡献A/B类投资者单账户打满收益合计16.69/16.55万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.33‰/0.33‰；技源集团贡献A/B类投资者单账户打满收益合计5.01/4.43万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.10‰/0.09‰，主板新股申购收益增厚相对有限。 4.次新二级市场：次新板块整体上行 从全市场来看，7月第4周上证指数上涨1.67%，当周刷新年内最高