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豆粕
- 核心观点：大区间震荡。
- 主要逻辑：国内大豆及豆粕累库阶段（预计持续至9月底），8月累库速度较7月缓解；中美贸易关税构成下档成本支撑。
- 关键数据：Mysteel数据显示，全国港口大豆库存797.9万吨（同比增加54.33万吨），油厂豆粕库存99.84万吨（同比减少26.22万吨），豆粕库存天数8.26天（同比增加7.03天）。
- 研究结论：基本面偏弱，中美贸易谈判结果为关键关注点，主力合约参考区间2965-3020元/吨。
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菜粕
- 核心观点：大区间震荡，存在抗跌性。
- 主要逻辑：全球菜籽产量恢复，但加籽少部分地区土壤墒情偏干；国内菜籽菜粕库存去库，但同比仍高；100%加菜粕关税及旧作加籽强势支持价格，但进口利润改善构成上档压力。
- 关键数据：沿海油厂菜籽库存16.2万吨（环比增加1.6万吨），菜粕库存1.2万吨（环比减少0.31万吨）。
- 研究结论：豆菜粕价差低位抑制消费，多空交织，关注中加、中澳关系改善，主力合约参考区间2640-2700元/吨。
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棕榈油
- 核心观点：追多谨慎。
- 主要逻辑：USDA调低全球棕榈油库存，印度进口增加利多市场；印尼完成B40目标扫除疑虑，但马棕调增8月出口关税推高进口成本。
- 关键数据：全国棕榈油商业库存59.14万吨（环比增加2.84万吨，同比增加11.25万吨）。
- 研究结论：缺乏利多驱动，7月可能累库，近两周价格存在休整风险，关注国内买船情况，主力合约参考区间8800-9100元/吨。
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棉花
- 核心观点：谨慎看空。
- 主要逻辑：美棉墒情略有走差但长势较好，出口走弱压制上行；国内新棉面积、单产增加，库存去库偏快但下游补库放缓，纺企订单量创五年新低。
- 关键数据：郑棉主力合约CF2509收14075元/吨，国产棉工商业库存316.26万吨（低于同期3.76万吨），纺企订单量6.94天（创五年新低）。
- 研究结论：下游负反馈加剧，关注中美谈判结果，主力合约参考区间13965-14375元/吨。
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红枣
- 核心观点：谨慎看空。
- 主要逻辑：新季枣树生长良好，产量预期正常略减，高库存下去库难度大，需求偏弱。
- 关键数据：36家样本点物理库存10090吨（环比减少230吨），高于同期4422吨。
- 研究结论：反内卷申明扰动市场，主力合约CJ2601收10695元/吨，建议谨慎逢高沽空。
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生猪
- 核心观点：情绪及出栏节奏双重影响，近弱远强。
- 主要逻辑：短期压栏惜售支撑价格，但长期产能过剩风险犹存，警惕二育出栏抛售。
- 关键数据：生猪主力合约Lh2509收14125元/吨，能繁母猪存栏4042万头（同比+1.2%）。
- 研究结论：09合约警惕回调风险，01合约可逢低布局多单或跨年反套，主力合约参考区间14000-14355元/吨。
