棉花周报：短期棉花高位震荡

1 2 3 4 主要观点 本周棉花高位震荡。 国外，近期美棉产区天气良好，截至7月22日美棉干旱区域维持在3%，且截至7月20日美棉优良率为57%，高于上周及去年，叠加上周美棉出口净销售仅10万包，对美棉形成打压；不过未来一周美棉西部产区高温少雨，不利于美棉生长，叠加美原油及美国谷物表现坚挺，对美棉存在支撑；多空交织，美棉震荡运行。 国内供应端，当前棉花商业库存持续消耗，且进口棉花偏少，下游需求处于淡季，纱厂开工走低，成品库存不断累积。另外当前新疆新季棉花处于开花盛期，土壤墒情尚可，近期产区高温有所缓解。 策略：多空交织，美棉震荡运行；国内棉花进口偏少，商业库存持续消耗，导致去库速度偏快，连续攀升后短期盘面震荡运行；另外下游需求仍显偏弱，叠加新季棉花种植面积增加，且新疆高温有所缓解，将限制郑棉上涨幅度。 行情回顾 ICE美棉与CF2509棉花 截至7月25日收盘， 当周ICE美棉12收于68.23美分/磅，较上周收盘下跌0.53点，周跌幅0.77%；当周CF2509收于14170元/吨，较上周收盘下跌100点，周跌幅0.70%。 基本面分析 外盘—美棉生长 数据来源：USDA，正信期货美国农业部：截至2025年7月20日当周,美国棉花优良率为57%,前一周为54%,上年同期为53%。美国棉花结铃率为33%,上一周为23%,上年同期为40%,五年均值为33%。美国棉花现蕾率为71%,上一周为61%,上年同期为79%,五年均值为75%。 外盘—美棉出口 数据来源：USDA，正信期货美国农业部：2024/2025年度美国陆地棉出口净销售为-32700包，较前一周及前四周均值均显著下降。2025/2026年度出口净销售为132600包。美国陆地棉出口装船量为184800包，周环比增加18%，但较前四周均值减少12%； 需求—国内纱厂开机 钢联；截至7月24日，主流地区纺企开机负荷在67.6%，环比下降2.73%，本周开机率继续下降，内地纺企已无利润，停机放假继续增加，内地纺企开机5成左右，新疆地区开机基本维持稳定。 国内纺企库存 截至7月24日，主流地区纺企棉花库存折存天数为27.90天。主要地区纺企纱线库存为31.7天，周环比增加0.63%。目前下游坯布厂开机3成左右，采购原料有限，库存仍呈累积趋势，新疆部分大型厂库存在35-40天左右，内地企业15-20天左右。 国内棉花库存 截止至7月24日，进口棉主要港口库存周环比降3.28%，总库存35.33万吨，周内库存继续下降。 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看