棉花周报：短期棉花高位震荡

主要观点

本周棉花高位震荡。国外方面，美棉产区天气良好，但未来高温少雨不利于生长，美棉震荡运行；国内供应端，棉花商业库存持续消耗，进口偏少，下游需求淡季，纱厂开工走低，成品库存累积。新疆新季棉花处于开花盛期，土壤墒情尚可，高温有所缓解，将限制郑棉上涨幅度。

行情回顾

截至7月25日收盘，ICE美棉12收于68.23美分/磅，周跌幅0.77%；CF2509收于14170元/吨，周跌幅0.70%。

基本面分析

• 外盘棉花：
  • 美棉生长：截至7月20日，美国棉花优良率为57%，高于上周及去年；结铃率为33%，现蕾率为71%。
  • 美棉出口：2024/2025年度出口净销售-32700包，显著下降；装船量周环比增加18%，但较前四周均值减少12%。
• 国内需求：
  • 纱厂开机：截至7月24日，主流地区纺企开机负荷67.6%，环比下降2.73%，内地纺企无利润停机增加。
  • 纺企库存：棉花库存折存天数为27.90天，纱线库存31.7天，周环比增加0.63%，库存累积。
• 国内库存：
  • 商业库存：截止至7月24日，主要港口库存周环比降3.28%，总库存35.33万吨，继续下降。
• 价差跟踪：
  • 棉花基差、9-1价差、花纱价差、内外棉价差等数据均有所变化。

风险提示

国内产区天气、下游需求，美棉播种及天气，巴西棉花生长，关税政策变化等。