食品饮料行业周报：板块情绪改善，关注潜在催化

二级市场表现

• 食品饮料板块上周上涨0.74%，跑输沪深300指数0.95个百分点，位列申万一级板块第26位。
• 子板块中，预加工食品和保健品表现较好，分别上涨1.97%和1.88%。
• 个股方面，*ST西发、交大昂立、煌上煌等涨幅居前，皇氏集团、西麦食品等跌幅较大。

白酒行业

• 基金二季度普遍减配白酒板块，受消费场景收缩影响。
• 贵州茅台与茅台集团成立研究院，推动技术创新；山西汾酒发布升级版青花汾酒30，实现品质升级。
• 批价方面，飞天茅台批价回升，普五批价持平，国窖1573批价稳定。
• 行业竞争加剧，头部酒企通过品牌壁垒和战略升级扩大市场份额，关注行业底部反弹机会。
• 个股建议：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒。

啤酒行业

• 2024年终端消费较弱，啤酒龙头去化库存，库存水平处于历史低位，板块估值回落至5年低分位。
• 6月啤酒产量同比略有下降，预计受外卖平台补贴和餐饮人流下降影响。
• 当前啤酒旺季，低基数和消费政策刺激下，销量有望修复，成本下行周期，利润弹性可期。
• 建议关注：青岛啤酒、燕京啤酒。

大众品行业

零食

• 板块高景气度延续，强品类与新渠道催化市场情绪。
• 魔芋品类发展良好，鹌鹑蛋销售突出。
• 会员商超渠道成为新增长点。
• 建议关注：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。

餐饮供应链

• 6月社零餐饮服务总额同比上涨0.9%，增速环比下降，受外卖平台补贴和禁酒令影响。
• 餐饮企业“三高”问题突出，成本控制需求强烈，连锁化率提升空间大。
• 建议关注：安井食品。

乳制品

• 生鲜乳价格连续一个月处于年内底部，行业经营压力持续，产能有望加速去化。
• 供需格局逐步改善，静待原奶周期拐点。
• 常温品类承压，低温品类增速可观。
• 建议关注：优然牧业、现代牧业、伊利股份、新乳业。

投资建议

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒。
• 啤酒：青岛啤酒、燕京啤酒。
• 零食：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 餐饮供应链：安井食品。
• 乳制品：优然牧业、现代牧业、伊利股份、新乳业。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 竞争加剧的影响。
• 食品安全的影响。