新能源及有色金属周报：光伏产业周报2025年第21期

市场要闻与重要数据 产业政策与动态 日前，甘孜州发改委发文指出，甘孜州建成雅江柯拉一期100万千瓦、九龙溪古25万千瓦和斜卡13万千瓦、稻城乐拉20万千瓦、得荣去学21万千瓦等水光互补项目，加快推进道孚亚日Ⅰ标50万千瓦、亚日Ⅱ标50万千瓦、龚吕50万千瓦等光伏项目建设。2024年1170万千瓦光伏项目前期工作有序推进，预计年内开工建设。 吉电股份山东区域公司潍坊风光储多能互补试点项目一期180兆瓦光伏项目成功并网。按照计划，潍坊风光储多能互补试点项目首批1.3GW光伏将于2025年全容量投产发电。目前，后续项目的前期手续已基本完成，待项目全容量建成投产后，将与周边存量项目形成集团在鲁首个2GW级风光储大基地。 企业动态 7月25日，近日，华能澜沧江水电股份有限公司对其中云南大理漾濞县龙潭71.03MW光伏项目的发电运行情况进行评估，并出具用户使用评价报告。报告显示，项目自2023年5月并网以来，组件稳定运行，发电表现亮眼，2024年全年实际发电量约9597万kWh，超出原设计发电量2.85%。这一超发表现，源于组件多重核心性能的协同发力：95%的超高双面率充分利用山地反射光，提升背面发电增益；卓越的弱光响应能力高效辅光；-0.24%/℃的优异温度系数使其在高温环境下保持稳定的发电输出，为项目超额发电筑牢根基。 7月24日，国家电网官网信息，上半年，国家电网完成固定资产投资超过2700亿元，创历史同期最高，同比增长11.7%。经营区域内风电、光伏新能源新增并网容量2.03亿千瓦，同比增长108.7%，累计并网容量达13.4亿千瓦。陇东—山东、哈密—重庆等特高压工程相继投产送电，有力支撑新能源外送消纳，辽宁清原、浙江宁海两座抽水蓄能电站全面投运，抽水蓄能新增装机容量257.5万千瓦，完成年度投产建设任务的70%。 7月23日，三峡新能源挂牌转让开封平煤北控新能源有限公司50%股权，转让底价11811.26万元。公告显示，该公司公司成立于2019年7月11日，由中国三峡新能源（集团）股份有限公司持股50%，北京清云能源集团有限公司持股50%。经营范围包括新能源技术推广服务及技术咨询；光伏发电项目、光热发电项目、风力发电项目的开发、建设、维护、经营管理及技术咨询；热电冷多联产项目的建设、维护、经营管理及技术咨询；储能项目的建设、维护、经营管理及技术咨询；电力购销业务；电力工程施工；环卫劳务承包；钢材、电气设备的销售。 策略 工业硅 综合来看，基本面小幅改善，但“反内卷”政策预期等影响较大，若光伏行业反内卷政策有效拓展至工业硅等行业，或能改善行业亏损情况，短期建议观望为主，主要关注政策扰动影响。 铜 总体而言，国内宏观情绪持续恢复，有利于风险资产的表现。不过美国对于其他国家施征关税的政策同样在继续，这或许会加大未来不确定性。而针对铜的50%关税如果按照特朗普此前表态则下周也将开始实施，不过市场目前对此事件的消化或许已经相对充分。基本面上，同品种目前短暂处于供需两弱格局，因此预计价格或难有强劲表现，但在矿端供应同样较为趋紧的现实下，铜价大幅回撤的可能性也较为有限，预计下周波动区间在77,800元/吨80,300 元/吨，操作上仍然建议以逢低买入套保为主。 铝 过去一周电解铝受市场整体情绪偏强运行，但缺乏上涨弹性，主要源于正值消费淡季，社会库存呈现累库趋势，价格的上涨缺乏消费的实际支撑。工信部稳增长工作方案着力调结构，优供给，淘汰落后产能的政策对电解铝供给端无影响，但需要关注对消费端的实际拉动情况。供给端受限情况下，消费淡季累库预期幅度不高，当前交易所库存11.5万吨，仓单库存仅有5.5万吨，08合约持仓53万吨，需要警惕挤仓风险。反内卷情绪衰退后的回调仍是布局买入保值的机会，供给受限消费存期待仍是长线逻辑。 锌 上周市场情绪爆发叠加海外挤仓等共同因素，锌价盘面价格大幅度上涨，但现货市场需求并未好转，现货升贴水快速回落。成本端，国产矿新月招标价格尚未落地，进口矿TC仍在继续上涨，进口矿TC最高报价达到85美元/吨，冶炼利润走高，供给端增量预期不变。冶炼厂原料储备充足，对矿端采购积极性不高，预计TC将不改上涨趋势。消费端，下游开工率水平表现出相对韧性，整体消费并不差，但难敌供应端的高增长，社会库存呈现累库趋势，预计下 半年累库趋势不变。市场情绪消散后，预计锌价将重回基本面逻辑，且当前正值消费淡季，叠加供给压力，锌价压力较大。 锡 沪锡价格目前面临的是需求端的不确定性与供给侧的稳定之间的博弈。从近期来看，新能源和电子产业的发展将继续支持锡的需求，尤其是在供给如果出现任何收紧信号的情况下，可能会对价格产生较为积极的推动作用。 白银 目前白银价格表现强劲，已经创出历史新高。金银币价存在修复的需求，不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注，同时光伏板块边际走弱且会受到反内卷的影响或许也会在未来某时刻对白银价格产生一定抑制作用。 光伏玻璃 本周国内光伏玻璃市场产销环比好转，库存下降。需求方面，近期下游补库需求有所增多。供应方面，近期光伏玻璃窑炉冷修计划增加，供应量持续下降，局部供需关系缓慢修复。库存方面，厂家出货较前期好转，库存继续高位下降。成本利润方面，纯碱成本稍增，但较低成品价格下，生产仍处于亏损阶段。价格方面，周内主流价格持稳运行。 图表 图1：硅国内社会库存丨单位：万吨........................................................................................................................................4图2：工业硅企业开工率丨单位：%........................................................................................................................................4图3：LME电解铜库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................4图4：电解铜国内社会库存（不含保税区）丨单位：万吨....................................................................................................4图5：铝锭LME库存丨单位：万吨...........................................................................................................................................4图6：电解铝分地区社会库存：合计........................................................................................................................................4图7：锌LME库存丨单位：万吨...............................................................................................................................................5图8：锌国内社会库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图9：锡LME库存丨单位：吨...................................................................................................................................................5图10：锡国内社会库存丨单位：吨..........................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源： 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 封帆 师橙 陈思捷 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 王育武 从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房