轻工纺服行业周报：“反内卷”催化供给出清，纸企盈利有望回升

相关报告-15%-10%-5%0%5%10% 2/27证券研究报告保(+7.9%)、 喜 悦 智 行(+7.57%)、 森 鹰 窗 业(+7.4%)、 东 鹏 控 股(+7.38%)，跌幅前十分别为森林包装(-25%)、宜宾纸业(-10.59%)、集友股份(-10.39%)、恒鑫生活(-9.74%)、安妮股份(-7.77%)、宏裕包材(-7.41%)、江山欧派(-7.28%)、*ST金时(-5.48%)、曲美家居(-4.95%)、海伦钢琴(-4.76%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别金春股份(+50.29%)、浪莎股份(+16.3%)、爱慕股份(+15.8%)、富春染织(+15.33%)、 台 华 新 材(+11.56%)、 红 蜻 蜓(+6.75%)、 泰 慕 士(+6.68%)、华利集团(+6%)、牧高笛(+5.87%)、潮宏基(+5.59%)，跌幅 前 十 分 别 为 联 发 股 份(-10.61%)、 聚 杰 微 纤(-9.44%)、 万 里 马(-8.22%)、ST金一(-5.69%)、云中马(-5.1%)、浔兴股份(-5.05%)、ST雪 发(-5.03%)、欣龙控股(-4.28%)、奥康国际(-3.95%)、ST步 森(-3.81%)。⚫重点数据追踪家居数据追踪：1）地产数据：2025年7月13日至7月20日，全国30大中城市商品房成交面积133.91万平方米，环比3.5%；100大中城市住宅成交土地面积46.5万平方米，环比-64.05%。2025年前五个月，住宅新开工面积2.23亿平方米，累计同比-19.6%；住宅竣工面积1.63亿平方米，累计同比-15.5%；商品房销售面积4.59亿平方米，累计同比-3.5%。2）原材料数据：截至2025年7月25日，软体家居上游TDI现货价为16000元/吨，周环比12.68%；MDI现货价为15850元/吨，周环比3.59%。3）销售数据：2025年6月，家具销售额为207.7亿元，同比28.7%；当月家具及其零件出口金额为555757万美元，同比0.6%；建材家居卖场销售额为1231.05亿元，同比-8.88%。包装造纸数据追踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2025年7月25日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为5882.86/4122.37/3780元/吨，周环比0.66%/0.86%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1490/1520/2035元/吨，周环比1.02%/-0.65%/0%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4010/3071.25/3448/2513.75元/吨，周环比-0.37%/0%/0.06%/-0.05%；双铜纸/双胶纸价格分别为5340/5012.5元/吨，周环比-0.74%/-1.72%；生活用纸价格为5600元/吨，周环比-0.3%。2）吨盈数据：截至2025年7月24日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为164.53/-139.37/402.57/-462.3元/吨。3）纸类库存：截至2025年6月30日，青岛港/常熟港木浆月度库存分别为1368/540千吨，环比0.15%/1.89%；双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为585.78/350千吨，环比3.42%/2.94%；白卡纸月度社会库存/企业库存分别为1640/551.4千吨，环比3.14%/0.84%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为1275/599千吨，环比-0.7%/-2.12%；废黄板纸月度库存天数为7天，环比16.67%；白板纸月度企业库存/社会库存分别为955/1385千吨，环比4.37%/3.75%；箱板纸月度企业库存/社会库存分别为1374/1784千吨，环比10.9%/-6.66%；瓦楞纸月度企业库存/社会库存分别为782/1090千吨，环比21.81%/-10.67%。纺织服饰数据跟踪：1）原材料：截至2025年7月25日，中国棉花价格指数:3128B为15549元/吨，周环比0.26%。截至2025年7月24日，Cotlook A指数为78.7美分/磅，周环比-0.76%。截至2025年7月17日，中国粘胶短纤市场价为12600元/吨，周环比0%；中国涤纶 3/27证券研究报告短纤市场价为6630元/吨，周环比-1.04%。截至2025年7月22日，中国长绒棉价格指数:137为22450元/吨，周环比0.13%；中国长绒棉价格指数:237为21770元/吨，周环比0.14%。截至2025年7月24日，内外棉差价为1125元/吨，周环比26.69%。2）销售数据：2025年6月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1275.4亿元，同比1.9%；当月服装及衣着附件出口金额为1526671万美元，同比1.1%。⚫投资建议1）家居：中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：反内卷催化，叠加头部企业停机减产下，行业格局或有所改善，行业底部，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：奥瑞金收购中粮包装，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：关税扰动持续，关注后续全球博弈，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的。⚫风险提示宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。 4/27正文目录1周专题：“反内卷”催化供给出清，纸企盈利有望回升...................................................................................................72一周行情回顾.....................................................................................................................................................................123重点数据追踪.....................................................................................................................................................................143.1家居......................................................................................................................................................................................143.2包装造纸..............................................................................................................................................................................163.3纺织服饰..............................................................................................................................................................................194行业重要新闻.....................................................................................................................................................................215公司重要公告.....................................................................................................................................................................236风险提示.............................................................................................................................................................................26 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 5/27图表目录图表1中国瓦楞纸、箱板纸年度行业产能和消费量...................................................................................................................7图表2中国双胶纸、双铜纸年度行业产能和消费量...................................................................................................................7图表3中国白卡纸、白板纸年度行业产能和消费量...................................................................................................................7图表4中国生活用纸年度行业产能和消费量（千吨）...............................................................................................................7图表5中国瓦楞纸月度开工率和社会库存...................................................................................................................................8图表6中国箱板纸月度开工率和社会库存...................................................................................................................................8图表7中国双胶纸月度开工率和社会库存...................................................................................................................................8图表8中国双铜纸月度开工率和社会库存...............................................