兴业期货早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 兴业期货早会通报 2017.05.05 操盘建议 金融期货方面：流动性边际改善，债市有一定配置价值，国债多单安全性渐提高。商品期货方面：主要品种轮番下跌，而基本面无提振，整体空头市未改。 操作上： 1.十年期国债关键位有支撑，T1709轻仓试多； 2.原油破位创新低致能化品承压，而沥青供需面最弱，BU1709新空入场； 3.煤炭现价跌势将加速，JM1709空单持有，ZC1709新空入场； 4.特朗普医改顺利推进、美国经济基本面预期好转，沪金AU1712新空入场。 操作策略跟踪 兴业期货研究部 021-80220213 更多资讯内容 请关注本司网站 www.cifutures.com.cn 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 市场资金缺乏信心，入场较为谨慎 昨日A股继续弱势震荡，两市日成交金额4531亿元。沪指累计收跌0.25%，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.13%。 申万行业多数下跌，钢铁，建筑装饰与建筑材料微涨，国防军工与有色金属领跌。 概念股涨跌互现，雄安新区、京津冀一体化、污水处理、海绵城市、智能交通涨幅居前，航母、通用航空、长江经济带、无人机、次新股略跌。 上一交易日，沪深300主力合约期现基差为20.98，上证50期指主力合约期现基差为9.23，中证500主力合约期现基差为52.7，处合理区间(资金年化成本为5%，现货跟踪误差设为0.1%，未考虑冲击成本)。从月间价差水平看，沪深300、上证50期指主力合约较次月价差分别18.8和10.8，中证500期指主力合约较次月价差为39.8，处合理水平。 宏观面主要消息如下： 1.美国3月工厂订单环比+0.2%，预期+0.4%。2.欧元区3月零售销售同比+2.3%，预期+2.1%。 行业面主要消息如下： 1.保监会支持险资发起设立债转股实施机构，开展市场化债转股业务。2.上交所发布报告称，将继续全面加强一线监管，抑制上市公司“脱实向虚”的不良倾向。 资金面情况如下： 1.上一交易日银行间利率情况，银行间同业拆借隔夜品种加权利率报2.850%(5.86bp,周涨跌幅，下同)；7天期报2.927%(8.21bp)；2.截至5月3日，沪深两市融资余额合计为9070.67亿元，较前一天增加8.57亿元。上一交易日，沪股通买入29.78亿元，卖出35.49亿元。 综合盘面看，虽有反弹迹象，但整体力度不够，从侧面反映了市场仍缺乏资金，市场信心不足，追高意愿弱，目前仍为弱势震荡。 操作上：IF前多持有，新单观望 研发部 吕嘉怀 021-80220132 国债 流动性边际改善，债市仍存上行动力 昨日国债期货尾盘明显下跌，全天TF1706和T1706分别下跌0.4%和0.51%。持仓上，随着移仓进行，TF1706和T1706持续减仓。 宏观面消息主要有： 1.中国4月财新服务业PMI为51.5，前值52.2。 流动性：流动性压力改善，资金成本小幅回落 公开市场操作方面，昨日央行进行了300亿7D和100亿14D和100亿28D逆回购，完全对冲当天到期的数量，净投放0亿元。 研发部 郭妍芳 021-80220133 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 银行间流动性方面，昨日银行间质押式资金成本小幅回落。截至5月4日，银行间质押式回购DR001加权平均利率（下同）报收2.9%（-2.06bp），DR007报收3.16%（-1.81bp），DR014报收4.24%（-12.74bp），DR1M报收4.41%（+0.47bp）。Shibor利率延续上涨态势。截至5月4日，SHIBOR隔夜报收2.85%（+0.55bp），SHIBOR 7天报收2.93%（+1.4bp），SHIBOR 14天报收3.36%（+1.6bp），SHIBOR 1月报收4.04%（+0.75bp）。 国内利率债市场：各期限收益率明显上涨 一级市场方面，昨日发行了4只国开债和3只进出口债，规模总计420亿元。 二级市场方面，昨日利率债收益率持续上行。截至5月4日，国债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为3.37%（+6.57bp）、3.42%（+7.14bp）、3.47%（+5.46bp）和3.55%（+2.98bp）；国开债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为3.84%（+1.43bp）、4.15%（+6.87bp）、4.29%（+6bp）和4.26%（+4.75bp）；非国开债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为3.81%（+5.51bp）、4.12%（+3bp）、4.33%（+4.59bp）和4.43%（+2.76bp）。 国际利率债市场：收益率小幅上行 昨日主要国家国债收益率小幅上行。截至5月2日，美国10年期公债收益率报收2.33%（+4bp），日本10年期国债收益率0.02%（+0bp），德国10年期公债收益率为0.34%（+0bp）。 综合来看，本周债市走弱主因月初流动性超预期紧张和监管政策。不过，近两日资金成本边际下行，说明流动性压力已逐渐改善。考虑到当前10年国债已上行突破3.5%，配置价值明显，配置力量入场也将支撑债市。此外，高频数据显示经济边际趋缓，基本面对债市的制约将得到缓解。整体上，当前国债期盘仍存在向上动力，宜耐心等待新多机会。 操作上：T1709前多继续持有，新多暂观望；同时卖T1706-买T1709组合继续持有。 有色 金属 铜镍持空头思路，铝锌暂观望 周四有色金属呈现明显分化格局，铜镍下行，两者运行重心再次下移；铝锌震荡，两者上方阻力明显，下方支撑亦较强。 当日宏观面消息表现平静。 现货方面： (1)截止2017-5-4，上海金属1#铜现货价格为45580元/吨，较上日下跌1040元/吨，较近月合约升水420元/吨，沪铜跳空低开，现铜升水抬升，持货商纷纷出货，投机商缺乏操作空间，投机积极性下降，但下游在铜价大跌之际接货量明显回升，市场成交主体转为下游企业； 研发部 郑景阳 021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 (2)当日，A00#铝现货价格为13780元/吨，较上日下跌20元/吨，较近月合约贴水35元/吨，沪铝震荡，持货商挺价出售，部分中间商看涨现货，询价积极，低价成交活跃度提升，下游企业逢低接货意愿较积极，整体成交较活跃，卖方主导市场； (3)当日，0#锌现货价格为21840元/吨，较上日下跌400元/吨，较近月合约升水280元/吨，锌价震荡下跌，炼厂除保持长单出货外，散单出货较少，贸易商以出货为主，加之临近周末，下游逢低采购备货，整体成交情况尚可，好于昨日； (4)当日，1#镍现货价格为77250元/吨，较上日下跌1900元/吨，较近月合约升水2700元/吨，沪镍大跌，市场看空情绪较浓，需求疲弱，当日金川下调镍价1700元至78500元/吨。 相关数据方面： (1)截止5月4日，伦铜现货价为5637美元/吨，较3月合约贴水33.25美元/吨；伦铜库存为31.79万吨，较前日增加32925吨；上期所铜库存8.34万吨，较上日减少5022吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.12（进口比值为8.18），进口亏损24元/吨（不考虑融资收益）； (2)当日，伦铝现货价为1916美元/吨，较3月合约贴水8.5美元/吨；伦铝库存为160.99万吨，较前日减少7175吨；上期所铝库存32.96万吨，较上日增加125吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.26（进口比值为8.6），进口亏损2501元/吨（不考虑融资收益）； (3)当日，伦锌现货价为2600美元/吨，较3月合约贴水8.5美元/吨；伦锌库存为34.25万吨，较前日减少2250吨；上期所锌库存4.18万吨，较上日减少605吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.37（进口比值为8.61），进口亏损539元/吨（不考虑融资收益）； (4)当日，伦镍现货价为9280美元/吨，较3月合约贴水53美元/吨；伦镍库存为38.05万吨，较前日增加30吨；上期所镍库存7.46万吨，较上日减少30吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.41（进口比值为8.31），进口盈利1340元/吨（不考虑融资收益）。 当日重点关注数据及事件如下：(1)20:30 美国4月非农就业人数及失业率。 产业链消息方面： (1)据SMM，截止5月4日，国内电解铝五地库存合计122.6万吨，环比+2万吨； 综合看，市场情绪偏空，且伦铜库存连续两日大增超过 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 3万吨，沪铜承压，前空继续持有；锌矿供应依旧偏紧，镀锌需求亦因环保检查有所抑制，虽锌锭社会库存继续下降，但整体依然呈现供需两弱，沪锌震荡为主，新单暂观望；菲律宾国会反对环境部长Lopez的任命引发市场对镍矿重启的担忧，而菲律宾雨季结束后发货明显增加，印尼出口亦有序推进，镍矿供应逐渐充裕，加之下游不锈钢消费仍疲弱，沪镍下行趋势难改，新空继续入场；产能释放及库存高企令铝价承压，但相关去产能政策正在落地，沪铝做空风险较大，新单宜观望。 单边策略：沪镍NI1709新空以77500止损；沪铜前空持有，新单观望；铝锌新单观望。 套保策略：沪镍适当增加卖保头寸；沪铜保持卖保头寸不变，铝锌套保新单观望。 贵金属 经济数据良好、风险偏好抬升，贵金属新空尝试 周四美元震荡收阴，跌幅0.64%，但随后现企稳迹象，沪金、沪银继续下跌，日内跌幅分别为1.41%和2.53%，夜间跌幅略有收窄，分别下滑0.52%和0.94%。 基本面消息方面：1.美国4月29日当周首次申请救济人数23.8万，预期24.8万，前值25.7万；2.美国3月工厂订单环比+0.2%，预期+0.4%，前值+1%；3.美国3月耐用品订单环比终值+0.9%，预期+0.7%，前值+0.7%；4.美国国会众议院以217-213票赞成通过废除并替换奥巴马医保法的议案。 机构持仓: 黄金白银持仓量方面：主要黄金ETF--SPDR Gold Trust截至2017年5月4日黄金持仓量约为853.08吨，较上日减少0.28吨，主要白银ETF--iShares Silver Trust白银持仓量报10417.23吨，较前日持平。 利率方面: 美国通胀指数国债（TIPS）5年期收益率截止5月3为0.1%，较前日上升0.06%。 综合看：当周初请人数高于预期且连续下降或预示美国劳动力市场依旧强劲，非农数据预期向好，而3月耐用品订单环比继续增加表明美国经济仍表现良好，以上均支撑美元，打压贵金属，特朗普医改法案距通过仅一步之遥，市场风险偏好继续抬升，加上CME利率期货暗示的6月美联储会议加息预期继续上升至78.5%、黄金ETF持仓现下滑，以及TIPS收益