1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：市场对大类风险资产整体乐观情绪回升，基本面和资金面驱动依旧向上，股指仍处涨势，且相对利多中证500指数，IC多单继续持有。 商品期货方面：原油、有色金属和郑煤依然维持多头思路。 操作上： 1. OPEC未达成增产协议，当月供给仍将趋紧，原油SC2108前多持有； 2. 供应恢复较慢，社会库存继续下降，沪铝AL2108前多持有 3. 煤矿复产效率不及预期，郑煤ZC109前多继续持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 积极推涨因素仍占主导，IC多单继续持有 周一（7月5日），A股止跌回暖。截至收盘，上证指数涨0.44%报3534.32点，深证成指涨0.33%报14718.66点，创业板指涨0.55%报3352.12点，科创50大涨2.45%报1575.89点。当日两市成交总额为10056亿、连续3日处万亿水平之上；北向资金则大幅净流入59.2亿。 盘面上，有色金属、电子、煤炭和化工等板块涨幅较大，而家电和传媒走势则较弱。此外，锂矿、钴矿、稀土和半导体等概念股表现抢眼。 当日沪深30、上证50和中证500期指主力合约基差大幅缩窄。而沪深300股指期权主要看涨合约隐含波动率则大幅回落、但已处绝对低位，预计企稳回涨概率较大。总体看，市场一致性预期仍未明确转弱。 当日主要消息如下：1.欧元区7月Sentix投资者信心指数为29.8，创近3年来新高，前值为28.1；2.证监会称，要扎实做好稳步推进全市场注册制改革各项准备工作，及资本市场制度型双向开放；3.据央行，要求加大对中小微企业的信贷投放，扩大普惠金融服务覆盖面。 从近期盘面走势看，股指关键位支撑有效、且潜在推涨量能充裕。另基本面利多仍有发酵空间、利于盈利改善预期的维持和强化。再从大类风险资产整体表现看，前期负面扰动因素消化、乐观情绪再度转强，亦利于提振A股市场氛围。总体看，股指仍处涨势。再从具体分类指数看，考虑相关构成行业景气度及估值安全边际，成长股涨投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2021-07-06 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 势弹性更大、且预期回撤更小。而中证500指数映射关系最强，依旧为盈亏比最佳的多头标的。 操作具体建议：持有IC2107合约，策略类型为单边做多，持仓比例为10%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 国债 资金预期谨慎，收益率震荡运行 上一交易日期债全天震荡偏强，TS2109、TF2109和T2019分别下跌0.02%、0.01%和0.03%。宏观经济方面，近日公布的PMI数据小幅不及预期，目前经济增速放缓概率较大，宏观面整体对债市偏多，但市场对宏观反应平淡。资金方面，跨月扰动结束后央行在公开市场再度恢复每日100亿投放的节奏，央行上一交易日在公开市场净回笼200亿，但市场资金仍较为充裕，隔夜利率维持至1.7%下方。此前央媒强调，”保持流动性合理充裕不是一句空话“让市场对资金面预期再度改善。最新2季度货币政策例会上强调，要推动实际贷款利率进一步降低，灵活精准实施货币政策。目前央行对资金面态度或整体仍以稳定为主，但7月地方债发行量已经海外货币政策的不确定性加大了市场对流动性的担忧，资金仍是市场的主要因素，关注后续货币政策情况。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铜） 利空因素发酵充分，沪铜企稳反弹 SMM铜现货价报68660元/吨，相较前值上涨635元/吨。非农数据高于预期，市场对美联储政策收紧的预期仍然较强，美元指数稳步上涨至92上方。今年1-5月智利铜产量下滑至235万吨，相较去年下滑1.7%。主要原因在于智利大部分地区受疫情影响还是处于封锁状态中，铜矿供给短期难以恢复。国储抛铜细节公布，第一次抛铜量为2万吨，线性外推下今年抛铜量预估在14万吨左右。相比市场预期量级有所下降，对铜价冲击有限。铜上期所库存降至14.25万吨，后续铜库存大概率将处于下降状态。总体而言，短期利空因素发酵较为充分，铜价进入企稳反弹阶段。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 郑非凡 从业资格： F3068323 投资咨询： Z0015753 联系人：郑非凡 021-80220138 从业资格： F3068323 投资咨询： Z0015753 有色 金属（铝） 供给端仍偏紧，沪铝前多继续持有 长江有色铝现货价报19100元/吨，相较前值上涨430元/吨。电解铝社会库存周一回归下降状态，显示上周四库存增加仅为数据扰动，下游需求支撑强劲。俄罗斯宣布对铝临时征收新的出口税，加剧市场对铝元素的供应忧虑。此前山东省政府发布公告称将严控“双高”项目，预计山东省新增电解铝产能将难以落地。国储抛铝细节公布，第一次抛铝量为5万吨，相比市场预期量级有所下降，对电解铝市场冲击有限。总体来看，铝价下方支撑较投资咨询部 郑非凡 从业资格： F3068323 投资咨询： Z0015753 联系人：郑非凡 021-80220138 从业资格： F3068323 投资咨询： Z0015753 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 强，投资者前期多单建议继续持有。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（锌） 供应端恢复较慢，沪锌强势运行 上海有色锌现货价报22190元/吨，与前值持平。云南电力逐渐恢复，精炼锌产量受限电影响减弱，后续精炼锌产量将逐渐恢复。不过从复产节奏来看，复产速度偏慢，供应扰动仍不容小觑。国储抛锌细节公布，第一次销售数量为3万吨，与预期值相差不大。精炼锌社会库存继续下降至10.92万吨，已接近年初的低位。总体来看，锌价短期走势将偏强。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 郑非凡 从业资格： F3068323 投资咨询： Z0015753 联系人：郑非凡 021-80220138 从业资格： F3068323 投资咨询： Z0015753 有色 金属（镍&不锈钢） 供需面偏强，沪镍走势较强 不锈钢：因印尼镍铁回流量持续减少，国内镍铁供应较为紧张，支撑镍铁价格。不锈钢需求旺盛导致无锡佛山两地不锈钢库存继续下降，虽然不锈钢产量不断创新高，但库存仍处于下降状态。由于出口加税预期，不锈钢近期出口有所上升，使得现货市场较为紧张。预计需求旺盛背景下不锈钢价格仍将走强，同时需关注政策方面风险。 镍：不锈钢连续处于高排产状态，带动镍需求短期走强。印尼政府计划限制镍铁厂建设，叠加俄罗斯计划加征镍出口关税，预计将对镍元素供应产生冲击。沪镍现阶段供需情况较为良好，仓单库存继续下降，目前处于历史低位。国内低库存使得镍价存在挤仓风险，且现货升水继续走强，支撑沪镍价格。中线高冰镍利空兑现存在不确定性，时间窗口来看预计在四季度，短期压力不大。综合而言，近期沪镍利多消息频出，预计短期仍将偏强。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 郑非凡 从业资格： F3068323 投资咨询： Z0015753 联系人：郑非凡 021-80220138 从业资格： F3068323 投资咨询： Z0015753 钢矿 弱现实难抵强预期，钢材期价震荡偏强 1、螺纹：当前期现走势依然呈现“弱现实”与“强预期”的分化，期货价格维持升水北方现货价格的状态。节日期间的阶段性限产放松，而需求仍处淡季，螺纹提前累库且预计库存将继续增加，淡季累库风险较高。且国内信用及地产调控周期下行阶段，下半年建筑业钢材需求增速或将进一步回落。不过，市场对碳中和与粗钢限产预期仍较强，普遍认为下半年粗钢产量管控压力较大。同时，螺纹长、短流程利润已为负，原料价格表现坚挺，钢厂主动检修减产增加。综合看，需求走弱施压，但成本支撑较强，且粗钢减产预期增强，中期螺纹价格底部或逐步抬升，整体或震荡上行。操作上：单边：新单建议在4850-4950之间逢低轻仓买入01合约；组合：庆典期间限产陆续解除，唐山限产亦将环比放松，螺矿比短期大幅下挫致多螺10空矿09组合已（螺矿比4.32）止损离场，但下半年粗钢减产预期仍较强，且钢厂亏损主动减产亦增加，后期仍可继续寻投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 找1月合约上做多螺矿比的机会。关注7月区域性限产政策推出情况和钢材下游需求变化。 2、热卷：弱现实与强预期仍在博弈。目前国内下游需淡季走弱特征依然明显，且节日期间阶段性限产已陆续解除，唐山限产力度将环比减弱，热轧已较前两年提前进入累库阶段，总库存已高于去年同期，供需矛盾逐步积累。不过，当前海外经济景气度逐渐提高，国内工业企业利润持续修复，制造业投资预期仍较好。同时，市场对碳中和粗钢限产预期较强，普遍认为下半年粗钢产量管控压力较大。此外，热轧生产利润偏低，原料价格坚挺，成本支撑对于期现价格均有支撑。综合看，需求淡季走弱施压，但成本支撑较强，叠加限产预期不断强化，短期热轧价格区间震荡，但中期或有震荡上移的动力。操作上：单边：新单暂时观望；组合：关注做多卷矿比的机会。关注限产、监管政策、钢材下游需求变化。 3、铁矿石：海外钢材高景气度分流进口矿增量，进口矿品种间结构性矛盾尚未化解，国内矿供给约束亦无放松信号，叠加节日期间高炉阶段性限产结束，唐山限产力度环比下降，铁矿基本面短期有支撑。但长期看，铁矿价格位于历史高位，下半年全球矿山供应增量仍较多。我国将继续推进碳中和，下半年粗钢减产预期较强，铁矿总需求依然将承压。且国内钢材需求淡季持续，提前累库，钢材现货价格偏弱，钢厂利润偏低，对铁矿价格也形成压制。截至7月5日夜盘，09合约贴水最便宜交割品现货约87.5元/吨。综合看，品种结构性矛盾，国内限产阶段性放松，铁矿09合约向上修复深贴水的动力较强，但长期中铁矿供需结构或逐步转宽松，铁矿01及05合约上方压力将逐渐增加。操作上，单边：激进者可轻仓试多09合约，谨慎者新单仍继续观望；组合：铁矿供应近弱远强，仍可继续持有铁矿9-1正套，截至昨日夜盘收盘，9-1价差已由此前的110扩大至148.5；庆典期间限产陆续解除，唐山限产亦将环比放松，螺矿比短期大幅下挫致多螺10空矿09组合已（螺矿比4.32）止损离场，但下半年粗钢减产预期仍较强，且钢厂亏损主动减产亦增加，后期仍可继续寻找1月合约上做多螺矿比的机会