行业投资策略周报：轻稀土价格年内新高，中长期仍看好稀土行情

请阅读最后一页的重要声明！证券研究报告投资评级:看好(维持)最近12月市场表现分析师毕春晖SAC证书编号：S0160522070001bich@ctsec.com相关报告1.《美国投资提振稀土涨价预期，关注稀土机会》2025-07-202.《 矿 端 紧 缺 ， 看 好 铜 价 震 荡 上 行 》2025-07-063.《显性库存去化，短期铜或震荡上行》2025-06-30-8%2%12%21%31%41%有色金属 沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准单位：%数据来源：iFinD、财通证券研究所图3：M1、M2同比增速单位：%数据来源：iFinD、财通证券研究所图5：新增人民币贷款及余额同比增速单位：新增人民币贷款（亿元）、余额增速（%）数据来源：iFinD、财通证券研究所 单位：%数据来源：iFinD、财通证券研究所图4：社融规模及存量同比增速单位：社融规模（亿元）、存量同比（%）数据来源：iFinD、财通证券研究所图6：工业增加值及工业企业利润同比增速单位：%数据来源：iFinD、财通证券研究所 单位：%数据来源：iFinD、财通证券研究所图10：房地产开工与竣工情况单位：%数据来源：iFinD、财通证券研究所图12：中国&美国10年国债收益率单位：%数据来源：iFinD、财通证券研究所02462014/022014/122015/102016/082017/062018/042019/02中美国债利差（右轴）美国:国债收益率:10年中债国债到期收益率:10年 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准单位：%数据来源：iFinD、财通证券研究所图9：国内投资概况单位：%数据来源：iFinD、财通证券研究所图11：美国通胀预期单位：%数据来源：iFinD、财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准单位：万吨数据来源：iFinD、财通证券研究所图15：国内氧化铝均价单位：元/吨数据来源：iFinD、财通证券研究所图17：铜期货价格单位：元/吨数据来源：iFinD、财通证券研究所 单位：元/吨数据来源：iFinD、财通证券研究所图16：预焙阳极含税均价单位：元/吨数据来源：iFinD、财通证券研究所图18：铜库存单位：吨数据来源：iFinD、财通证券研究所 数据来源：iFinD、财通证券研究所图22：稀土价格单位：万元/吨数据来源：iFinD、财通证券研究所图24：碳酸锂、氢氧化锂产量单位：万吨数据来源：iFinD、财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准单位：美元/盎司数据来源：iFinD、财通证券研究所图21：金银持仓情况单位：吨数据来源：iFinD、财通证券研究所图23：碳酸锂价格单位：万元/吨数据来源：iFinD、财通证券研究所05001,0001,5002019/032019/092020/032020/092021/032021/092022/03SPDR:黄金:持仓量SLV:白银:净持仓量(右轴) 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准单位：%数据来源：iFinD、财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准信息披露⚫分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。⚫资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。⚫公司评级以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。⚫行业评级以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。⚫免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见；何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 7