行业投资策略周报：轻稀土价格年内新高，中长期仍看好稀土行情

核心观点

• 能源金属：轻稀土价格年内新高，碳酸锂价格升至7万元/吨。
  • 稀土：氧化镨钕价格涨7.53%至51.4万元/吨，镨钕混合金属价格涨7.27%至62.0万元/吨，氧化镝价格跌1.79%至165万元/吨，氧化铽价格跌1.11%至710万元/吨。北方稀土停止镨钕合金竞价拍卖。中长期看，稀土全产业链纳入管控，产能整合供给收紧，价格易涨难跌；海外高冶炼成本支撑价差，美国收购拉高价格基数，提振涨价预期，稀土战略价值重估。建议关注中国稀土、北方稀土、包钢股份、盛和资源、广晟有色。受益于稀土涨价的价值重估磁材标的：金力永磁、正海磁材、中科三环、宁波韵升、华宏科技等。
  • 碳酸锂：国内工碳市场均价涨6.35%至6.7万元/吨，电碳市场均价涨9.40%至7.29万元/吨。供应端产量持稳，厂家积极放货；需求端下游刚需补库增多，成交以点价与贴水新货为主，整体需求保持观望偏强。
• 工业金属：宏观与政策提振铜价预期，铝价短期高位震荡。
  • 铜：供应端全球原料偏紧，需求端国内淡季消费疲软，但政策面及宏观信息带动市场情绪回暖，长期看电网长单托底、政策发力预期对铜价形成支撑。8月关注原料紧缺向精炼端传导，若精铜产量高位叠加美国关税及债务问题，铜价整体阶段性高位震荡，中长期仍看好。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、五矿资源等。
  • 铝：铝棒开工率上升至49.87%。供应端山东向云南转移产能，贵州电解铝企业续复产，电解铝理论开工产能小幅回升；需求端铝棒产量小幅增长。中长期氧化铝成本低位、供给放量及需求稳定，价格大概率低位震荡。电解铝库存低位给予铝价支撑，短期高位震荡。建议关注云铝股份、神火股份、南山铝业等。
• 贵金属：关税缓和压制情绪，中期看降息预期边际变化。
  • 本周美国与日欧关税谈判释放缓和信号，避险情绪减弱；市场对美联储政策独立性担忧升温，降息预期回升。金价维持震荡。长期看全球地缘政治和中美关税政策不确定性下，避险、央行购金和滞涨交易仍是核心，长期配置价值突显。建议关注山东黄金、招金矿业、中金黄金等。

风险提示

• 下游需求不及预期、部分产能释放超预期、金属价格波动加剧。