纯碱周报

每周观点上周纯碱期货大幅拉升，主力合约SA2509收盘较前一周上涨18.42%报1440元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价1420元/吨，较前一周上涨18.33%。供给方面，近期检修企业逐步恢复，预期供应呈现增加趋势，且检修企业少，后续检修计划不多，预计下周产量74万吨，开工85%。需求端，近期期货价格上调，期现商拿货增加，补库居多。下游浮法和光伏玻璃需求下滑，周内浮法玻璃日熔量15.90万吨，环比增加1200吨，光伏日熔量8.77万吨，环比下降1400吨，整体消费提升空间不大。截止7月24日，全国纯碱厂内库存186.46万吨，较前一周减少2.15%，库存仍处于历史同期高位。综合来看，纯碱基本面疲弱，但“反内卷”政策持续发酵，警惕大涨之后的回调风险。 影响因素总结利多：1、“反内卷”政策提振市场情绪。利空：1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。2、重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱。主要逻辑和风险点1、主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。2、风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。 主力基差 二、纯碱现货行情 河北沙河重质纯碱市场低端价1420元/吨，较前一周上涨18.33%。 三、基本面——供给1、纯碱生产利润重质纯碱，华北氨碱法利润-87元/吨，华东联产法利润-50.50/吨，纯碱生产利润历史低位回升。 数据来源：钢联 纯碱周度行业开工率83.02%，预期开工率将季节性回落。 纯碱周度产量72.38万吨，其中重质纯碱40.89万吨，产量历史高位。 纯碱周度生产重质化率为56.49%。 3、纯碱行业产能变动情况 基本面分析——需求1、纯碱产销率 2、纯碱下游需求（1）浮法玻璃 全国浮法玻璃日熔量15.90万吨，开工率75.10%企稳。 数据来源：钢联 （2）光伏玻璃光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量大幅下行。 基本面分析——库存全国纯碱厂内库存186.46万吨，较前一周减少2.15%，库存在5年均值上方运行。 基本面分析——供需平衡表 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明 证券代码：839979 THANKS!地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535