纯碱周报：“反内卷”强势VS“基本面”弱势

本报告中所有观点仅供参的免责声明。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、纯碱基本面（一）产量、产能利用率双降截止到2025年7月24日，国内纯碱产量72.38万吨，环比减少0.94万吨，跌幅1.28%。其中，轻质碱产量31.49万吨，环比减少0.36万吨。重质碱产量40.89万吨，环比减少0.58万吨。个别企业检修或故障，导致设备停车，产量及开工下降。隆众资讯统计，纯碱综合产能利用率83.02%，前一周84.10%，环比下降1.08%。其中氨碱产能利用率87.70%，环比持平，联产产能利用率72.26%，环比下降1.67%。15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率84.34%，环比下降0.84%。 （数据来源：隆众资讯）（数据来源：隆众资讯） Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（二）纯碱库存呈现下降截止到2025年7月24日，国内纯碱厂家总库存186.46万吨，较上周一下降1.96万吨，跌幅1.04%。其中，轻质纯碱74.22万吨，环比下跌1.49万吨，重质纯碱112.24万吨，环比下跌0.47万吨。较一周前减少4.10万吨，跌幅2.15%。其中，轻质纯碱74.22万吨，环比下跌4.08万吨；重质纯碱112.24万吨，环比下跌0.02万吨。企业近期执行订单，发货增加。（三）出货量、出货率增加隆众资讯7月24日报道：上周中国纯碱企业出货量76.48万吨，环比增加10.68%；纯碱整体出货率为105.66%，环比+11.42个百分点。周内纯碱个别企业停车检修，且碱厂陆续执行前期订单，库存震荡下行，出货率在平衡偏上。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（四）浮法玻璃行业产量同比下降截至2025年7月24日，全国浮法玻璃日产量为15.9万吨，比17日+0.73%。上周（20250718-0724）全国浮法玻璃产量110.81万吨，环比+0.09%，同比-7.06%。2023-2025年浮法玻璃日度产量走势图（吨/日）（数据来源：隆众资讯） Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（五）浮法玻璃行业库存截止到7月24日，全国浮法玻璃样本企业总库存6189.6万重箱，环比-304.3万重箱，环比-4.69%，同比-7.74%。折库存天数26.6天，较上期-1.3天。2023-2025年中国浮法玻璃样本企业厂库库存走势图（万重箱）（六）现货市场价格国内纯碱主流市场价格走势（元/吨） Page4（数据来源：隆众资讯）（数据来源：隆众资讯） *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。国内纯碱各区域市场价格周度涨跌表供给端：上周纯碱综合产能利用率83.02%，前一周84.10%，环比下降1.08%。国内纯碱产量72.38万吨，环比减少0.94万吨，跌幅1.28%。个别企业检修或故障，导致设备停车，产量及开工下降。需求端：企业近期执行订单，发货增加；周内，企业待发订单增加，维持接近17天，涨幅3+天。利润端：24日国内氨碱法纯碱理论利润-35元/吨，环比增加48.20元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）为17.50元/吨，环比增加51元/吨。在宏观预期加持下，上周玻璃、纯碱期货均呈现上涨，联碱法双吨利润出现回暖。政策预期是上周纯碱暴涨的核心推手，盘面主要受“反内卷”情绪和空头平仓影响。基本面虽有改善，但仍呈“高库存+弱需求”格局，在情绪的引导下盘面价格有大幅波动的风险，需警惕政策落地不及预期后的反转风险。希望各位交易者们理性参与，控制风险。7月24日7月17日涨跌值645635+1025025001300130001200118020118011206011501100501350135001250125001020960601300130001300130001280123050125012005014001400013001300010209606012041180241010.5-0.59009000420420024252250175 Page5单位：元/吨备注元/吨元/吨含税送到含税出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税送到含税送到含税送到含税送到含税送到含税送到含税出厂元/吨元/平方米元/吨元/吨元/吨 （七）行情展望行 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。联系我们甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 Page6机构名称地址联系电话邮编兰州总部第2单元30层001室4000-345-200730000深圳分公司（三期）4栋17B、17C17020755-88608696518000宁夏分公司营业房0951-4011389750004上海营业部1309、1310室021-50890133200122酒泉营业部0937-6972699735211