中国房地产市场周报摘要
- 市场情绪与成交量：上周30大中城市商品新房成交量123万平方米，同比下跌21.7%，环比下跌5.3%，不同类别城市均同比下跌。一线城市（除广州外）累计成交量同比涨幅收窄。1-7月北京、上海、广州、深圳累计成交量分别为290万、602万、407万、169万平方米，同比分别下跌0.9%、上升1.6%、上升15.6%、上升17.5%。
- 存销比：十大城市商品房存销比为105.7，环比上升，高于去年同期及前周；一线城市存销比为68.1，二线城市存销比为165.2。
- 土地成交量：上周100大中城市成交土地规划建筑面积709万平方米，同比下跌62.9%，环比下跌48.4%。
- 中央城市工作会议：会议提出加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造，但未提及棚改货币化，彰显政策支持决心，市场情绪将较理性。
- 内房港股表现：恒生中国内地地产指数全周下跌2.1%，落后大市，维持选取优质央企及地方国企开发商，关注华润置地、越秀地产。
策略周报摘要
- 港股：中国二季度经济增长超预期，短期强刺激政策必要性下降，政策重心聚焦结构性托举，港股整体盈利增长修复或相对温和。资金面仍充裕，港股通持续净流入，短期关注内部政策预期、谈判反转预期催化。操作上坚守高股息防御底仓，关注AI算力、半导体设备、生物医药等成长方向逢低布局。
- 美股：美股大盘保持向上强势，英伟达H20芯片获批带动半导体行情。基本面整体向好，但短期相对谨慎，主因估值偏高、市宽转弱、季节性淡季等。行业配置建议攻守平衡，短期关注医疗保健、公用事业、必选消费、国防工业，并考虑做多VIX波动率指数。
- 美债：十年期美债收益率回落至4.4%左右，多空交织，9月降息概率57%，维持美债高位震荡判断，10年期收益率波动区间4.25%-4.6%，逢高配置策略。
- 美元指数：美元指数持续反弹至98.5附近，经济数据韧性与降息预期拉锯，若经济数据弱化或关税冲击显性化，可能引发美元回撤。
- 人民币汇率：离岸人民币围绕7.18中枢位置窄幅波动，短期维持7.18政策顶的判断，后续方向核心锚定中美贸易谈判进展，若贸易摩擦激化可能触发人民币短线破位。
风险提示
- 国际形势复杂多变；政策效果不及预期；地缘政治风险加剧。
