大炼化周报：长丝、短纤价格走弱

大炼化周报总结

投资要点

• 国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为2526元/吨，环比+45元/吨（环比+2%）；国外重点大炼化项目本周价差为1098元/吨，环比-12元/吨（环比-1%）。
• 聚酯板块：
  • POY/FDY/DTY行业均价分别为6579/6814/7804元/吨，环比分别-25/-18/-75元/吨。
  • POY/FDY/DTY行业周均利润为-155/-264/-205元/吨，环比分别-76/-71/-109元/吨。
  • POY/FDY/DTY行业库存为15.5/20.3/28.1天，环比分别-9.9/-5.3/-2.6天。
  • 长丝开工率为92.7%，环比+0.5pct。
  • 下游方面，织机开工率为55.6%，环比-0.2pct，织造企业原料库存为10.4天，环比+1.2天，成品库存为30.7天，环比+0.3天。
• 炼油板块：
  • 国内成品油：本周柴油/航煤价格下跌。
  • 美国成品油：本周美国汽油价格下跌。
• 化工板块：
  • 本周PX均价为849.3美元/吨，环比+6.7美元/吨，较原油价差为346.3美元/吨，环比+8.1美元/吨，PX开工率为82.4%，环比-0.8pct。
• 相关上市公司：民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。
• 风险提示：
  1. 项目实施进度不及预期；
  2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；
  3. 地缘风险演化导致原材料价格波动；
  4. 行业产能发生重大变化；
  5. 统计口径及计算误差。

大炼化指数及项目价差走势

• 六家民营大炼化公司的市场表现与沪深300、石油石化和油价变化幅度相关。
• 国内外大炼化项目周度价差数据显示，国内价差持续扩大，国外价差略有缩小。

聚酯板块

• 价格及盈利：POY/FDY/DTY价格走弱，行业利润下降，库存减少。
• 开工及库存：长丝开工率稳定，下游织机开工率下降，库存略有增加。
• 产销率：江浙地区涤纶长丝产销率波动，全年分布显示季节性特征。
• 涤纶短纤：价格及利润下降，库存天数增加，开工率稳定。

炼油板块

• 国内成品油：柴油/航煤价格下跌。
• 美国成品油：汽油价格下跌。
• 欧洲及新加坡成品油：柴油、汽油、航煤价格及价差变化。

化工板块

• 主要化工品：聚乙烯、聚丙烯、EVA、苯乙烯、MMA、PC、丙烯腈等价格及价差变化。

研究结论

• 聚酯板块价格走弱，行业利润下降，但库存减少，开工率稳定。
• 炼油板块国内成品油价格下跌，国际市场汽油价格下跌。
• 化工板块主要化工品价格及价差波动，需关注市场供需变化。