股指上行节奏加快--股指周报（20250725）
报告2025年07月25日研究员：于军礼联系邮箱：yujunli@greendh.com期货从业资格证号：F0247894期货交易咨询号：Z0000112 上证指数冲击3600点，股市财富效应加速扩散 中证1000、中证500成长类指数进攻性更强（中证500指数小时图） 新能源碳酸锂接过反内卷旗帜 低估值商品集体上涨，将推升相关行业上市公司业绩，利多股市 人民日报：“卷价格”转向“优价值”才是正道（7月25日发文）引导企业将关注重点从“价格”转向“价值”，从“同行”转向“用户”，提升创新动力和市场竞争力，带来的将会是效率提升和技术进步，以及更多优质优价的产品和服务。企业练好内功，行业协同共建，市场活力、创新潜能得到充分激发，让投资有回报、企业有利润、员工有收入、政府有税收，才能推动经济社会高质量发展。放在市场经济的视角来看，竞争是常态，也是发展动力。整治“内卷式”竞争，不是不要竞争，而是要引导企业找准自我定位，开展差异化竞争，走创新发展的大路，进而给消费者提供更多优质产品和服务。“内卷式”竞争往往通过过度压低价格来获取市场份额，不仅给自身带来经营压力，也容易让整个行业陷入花钱买吆喝、有量无价的困境。在正当竞争的基础上不断创新产品和服务，才能形成企业立于不败之地的长期竞争优势，形成健康、良性、可持续的行业生态，把赛道变成越走越宽广的蓝海，而非零和博弈的死胡同。 数据来源：WIND，格林大华期货 股指展望和交易策略【股指展望】至6月底，公募基金资产净值合计34.39万亿元，较5月末的33.74万亿元增长1.93%，自2024年以来第9次刷新历史纪录。景顺发布2025全球主权资产管理研究报告，不仅是韩国投资者，全球多只主权财富基金正增加对中国资产配置。约60%的中东主权财富基金计划未来五年增配中国资产，亚太、非洲、北美地区主权基金也纷纷表态将加大中国市场投资。景顺亚洲首席执行官表示：市场逐渐形成共识，中国蕴藏着独特且具有吸引力的机会，尤其是围绕中国不断发展的科技生态系统的相关机会。全球金融资产再配置“去美化”，有望加速国际资金流入A股。反内卷推升大宗商品价格，提振上市公司业绩，市场有望向趋势上涨行情演化。上证指围绕3600点整固，股市财富效应显现，热点持续扩散，后市资金流入速度有望加快【交易策略】股指期货方向交易：反内卷推升大宗商品价格，提振上市公司业绩，市场向资金推动型上涨演化。股市财富效应显现，成长类股指期货具有更强进攻性。股指期权交易：市场向趋势上涨行情演化，买入股指远月深虚值看涨期权。 6月M1同比增速上冲至4.6%，显示货币活化提速，有利于股市上行6.007.008.009.0010.0011.0012.0013.002019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-102025-022025-06M2同比（%）-4.00-2.000.002.004.006.002022-092022-112023-012023-032023-052023-07 资金向股市转移，4月、5月非银金融机构新增存款均在万亿元以上-6,000.00-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.002022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-05居民部门新增贷款当月值（亿元）-15,000-10,000-5,00005,00010,00015,00020,00025,00030,0002022-072022-112023-03非银金融机构新增人民币存款：当月值（亿元） 两融余额7月后持续上行，显示融资资金持续入市13,000.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.002022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-012023-05-012023-07-012023-09-012023-11-012024-01-012024-03-012024-05-012024-07-012024-09-012024-11-012025-01-012025-03-012025-05-012025-07-01中国融资融券余额（亿元） 6月中国出口金额当月值为3251亿美元，创半年来新高，当月同比增速为5.8%数据来源：WIND，格林大华期货1,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.002020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04中国出口金额当月值（亿美元）-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.002022-092023-012023-052023-092024-01中国出口额当月值同比增速（%） 6月社零商品零售当月值为3.75万亿元，环比继续增长，当月同比增速为5.3%24,00026,00028,00030,00032,00034,00036,00038,00040,00042,0002019-102020-032020-062020-092020-122021-052021-082021-112022-042022-072022-102023-032023-062023-092023-122024-052024-082024-112025-04社会消费品零售总额商品零售当月值（亿元）0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.0010.002023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-022024-032024-042024-052024-062024-07社会消费品商品零售额当月同比（%） 6月制造业固投当月值为3.92万亿元，创下历史记录，当月同比增速5.1%，中国持续在未来产业和部分新兴产业进行大规模投资数据来源：WIND，格林大华期货100001500020000250003000035000400002020-072020-102021-022021-052021-082021-112022-032022-062022-092022-122023-042023-072023-102024-022024-052024-082024-112025-032025-06制造业固定资产投资当月值（亿元）45678910112022-042022-072022-102023-022023-052023-082023-112024-032024-062024-092024-122025-04制造业固定资产投资当月同比增速（%） 6月基建投资当月值为3.45万亿元，当月同比增速为5.3%1000015000200002500030000350002020-072020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-112023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-032024-052024-072024-092024-112025-022025-04基建投资当月值（亿元）0246810121416182022-022022-07 6月房屋新开工面积、商品房销售面积当月值已开始回升，6月新开工面积创一年来新高数据来源：WIND，格林大华期货05,00010,00015,00020,00025,00030,0002020-072020-102021-022021-052021-082021-112022-032022-062022-092022-122023-042023-072023-102024-022024-052024-082024-112025-032025-06房屋新开工面积当月值（万平米）05,00010,00015,00020,00025,0002020-072020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-112023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-03商品房销售面积当月值（万平米） 6月工业增加值累计同比增速为6.4%，环比增0.5%，工业生产加快5.505.705.906.106.306.506.706.907.102024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-06工业增加值累计同比增速(%)-0.40-0.200.000.200.400.600.801.001.201.402021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11工业增加值月度环比增速(%) 6月工业机器人产量当月值为7.47万台，再创新高，当月同比增速为40.8%10,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002020-092020-112021-032021-052021-072021-092021-112022-032022-052022-072022-092022-112023-032023-052023-072023-092023-112024-032024-052024-072024-092024-112025-032025-05工业机器人产量当月值（台）-20-10010203040506070802022-072022-092022-112023-032023-052023-072023-092023-11工业机器人产量当月值同比增速（%） 6月集成电路产量当月值为450亿块，再创新高，当月同比增速为24.4%，芯片国产替代加速数据来源：WIND，格林大华期货2024-072024-092024-112025-032025-05-30-20-1001020304050602020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-09集成电路产量当月值同比增速（%） 6月美国零售和食品销售额7201亿美元，环比劲增0.6%，显示美国消费依然旺盛数据来源：WIND，格林大华期货2023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-05美国零售和食品销售总额（季调）（百万美元）-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002023-022023-042023-062023-0