研究员：谭耀锋从业资格证号：F3049651Email：tanyf@mfc.com.cnTel：15927540628美尔雅期货股指期权周报20200713股指上行节奏或放缓，隐含波动率开始回落 主要内容海外方面，周五受疫苗研发提速，以及瑞德西韦临床使用大幅降低重症患者死亡率的消息提振，美三大股指联袂上涨，纳斯达克指数再创收盘历史新高。国内方面，从周末重要的政策、消息面看，央行发布上半年新增信贷社融等重要金融数据。上半年新增信贷社融、M2增速均创历史新高，广义货币(M2)增速同比增长11.1%，实现连续四个月双位数增长，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点，市场整体流动性充裕，在未出现拐点预期前，或仍将支撑沪深两市维持上行趋势。但继社保基金和集成电路基金减持热门股，证监会严查场外配资后，周六央行再度表示严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为，防止催生资产泡沫，确保金融资源真正流向实体经济中最需要的领域和环节。在近期管理层连续释放降温信号，沪深港通北上资金首次出现净流出的情况下，周初两市或通过调整消化上述利空，短期市场整体上行节奏或出现放缓。60日历史波动率18.6%，20日历史波动率为24.86%，IO2007期权的隐含波动率处于32.72%，近期股票指数的历史波动率变化剧烈，上周历史波动率迅速上升，但是短期历史波动率已经远远高于均值。IO2007的隐含波动率与IO2008期权合约隐含波动率都迅速下降，IO2007的隐含波动率32.72% ，而IO2008期权合约的隐含波动率为31.74%。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 股指期权11.11.31.2标的行情回顾期权策略推荐期权行情回顾 股指期权2.1 标的行情回顾上周沪深300指数阶段新高4854.12，沪深300周开盘4465.81，最低价为4465.81收盘于4753.13。上周沪深300强劲，创下阶段性高点。7月10日沪深300开始回调1.81%，下降87.64。 股指期权2.2 期权行情回顾股指期权本周总成交量631205手（单边、下同），总持仓量为129250手持仓量减少18131手。IO2007期权的总持仓量59970手。IO2007成交量的PCR值为0.45，持仓量的PCR比值为1.25，市场情绪相对乐观。0.000.200.400.600.801.001.20010000200003000040000500006000070000800002020-06-052020-06-082020-06-092020-06-102020-06-112020-06-152020-06-172020-06-182020-06-192020-06-222020-06-232020-06-242020-06-302020-07-012020-07-022020-07-062020-07-072020-07-082020-07-092020-07-10沪深300指数期权成交量与PCR走势图看涨成交量看跌成交量成交量PCR0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.8005000100001500020000250003000035000400002020-06-052020-06-082020-06-092020-06-102020-06-112020-06-152020-06-172020-06-182020-06-192020-06-222020-06-232020-06-242020-06-302020-07-012020-07-022020-07-062020-07-072020-07-082020-07-092020-07-10沪深300指数期权持仓量与PCR走势图看涨持仓看跌持仓量持仓量PCR 股指期权2.2波动率分析IO2007期权的平值期权在4750，60日历史波动率18.6%，20日历史波动率为24.86%，IO2007期权的隐含波动率处于32.72%，近期股票指数的历史波动率变化剧烈，上周历史波动率迅速上升，但是短期历史波动率已经远远高于均值。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%102030406090120沪深300指数历史波动率锥最大值90分位数均值10分位数最小值最新值510152025303540沪深300指数历史波动率标的20日历史波动率标的40日历史波动率标的60日历史波动率标的120日历史波动率 股指期权股指期权当月及下月隐含波动率迅速回落，尤其是当月隐含波动率变化剧烈，IO2007的隐含波动率与IO2008期权合约隐含波动率都迅速下降，IO2007的隐含波动率32.72% ，而IO2008期权合约的隐含波动率为31.74%。101520253035404550552020/6/12020/6/22020/6/32020/6/42020/6/52020/6/62020/6/72020/6/82020/6/92020/6/102020/6/112020/6/122020/6/132020/6/142020/6/152020/6/162020/6/172020/6/182020/6/192020/6/202020/6/212020/6/222020/6/232020/6/242020/6/252020/6/262020/6/272020/6/282020/6/292020/6/302020/7/12020/7/22020/7/32020/7/42020/7/52020/7/62020/7/72020/7/82020/7/92020/7/10沪深300指数期权隐含波动率当月下月当季 2.3期权策略股指期权趋势性策略：央行发布上半年新增信贷社融等重要金融数据。上半年新增信贷社融、M2增速均创历史新高，广义货币(M2)增速同比增长11.1%，实现连续四个月双位数增长，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点，市场整体流动性充裕，在未出现拐点预期前，或仍将支撑沪深两市维持上行趋势。在近期管理层连续释放降温信号，沪深港通北上资金首次出现净流出的情况下，周初两市或通过调整消化上述利空，短期市场整体上行节奏或出现放缓。目前可以构建牛市价差组合策略。波动率策略：股指期权当月及下月隐含波动率迅速回落，尤其是当月隐含波动率变化剧烈，IO2007的隐含波动率与IO2008期权合约隐含波动率都迅速下降，IO2007的隐含波动率32.72% ，而IO2008期权合约的隐含波动率为31.74%。目前可以考虑做空波动率，但是需要做好风险控制，当下的风险相对较大 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区➢济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909➢石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825➢北京长虹桥营业部北京市朝阳区农展馆南路12号通广大厦5012室电话：010-65389967➢安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区➢汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810➢武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866➢黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781➢荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605➢宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516➢十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190➢襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区➢福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区➢上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111➢常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686➢杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782➢杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280➢泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182➢广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366➢南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616➢深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580➢上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 ➢富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 ➢成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场