股指期权周报：市场或企稳整固，期权隐含波动率走强

研究员：谭耀锋从业资格证号：F3049651投资咨询证号：Z0015681Email：tanyf@mfc.com.cnTel：027—68851655美尔雅期货股指期权周报20210705市场或企稳整固，期权隐含波动率走强 主要内容海外方面，上周五公布非农就业报告喜忧参半，6月失业率表现不及市场预期，非农就业人数超出市场预期，同时就业意愿不足问题依然显著，总体来看美国就业市场延续修复。数据披露之后，市场调升了2022年12月加息的预期，但由于就业市场尚未恢复以及疫情反复，对于Taper的预期并未明显升温，美元指数小幅回落，美股市场延续涨势，海外风偏延续，北上资金短期撤离的担忧减弱。国内市场方面，在海外非农、PMI回落等因素的扰动下，北上资金和部分主力上周加速撤离，导致市场大幅调整，仅电气设备、纺织服饰和商业贸易收涨，非银金融、国防军工、采掘等板块大幅下跌，叠加三大期货贴水程度加深，显示短期市场情绪和风偏明显降低。但从整体的宏观流动性来看，政策维持中性对市场底部形成支撑，叠加海外市场对6月非农的表现或减缓外资加速流出的担忧，以及7月中报炒作行情尚未结束，国内市场在消化完短期情绪之后或企稳修复。但需要注意下周美国货币政策会议纪要以及国内经济、金融数据的发布。IO2107成交量的PCR值为0.68，持仓量的PCR比值为0.52，当前市场情绪较为谨慎。看涨期权的持仓量集中在行权价5300，看涨期权的成交量大量集中在执行价5200，看跌期权的持仓量大量集中在行权价5100。IO2107期权的平值期权在5100，60日历史波动率16.22%，20日历史波动率为15.99%，目前沪深300指数短期历史波动率开始走强。IO2107期权的隐含波动率处于17.99%，IO2107期权合约的隐含波动率开始回升，当前股指期权的隐含波动率处于较低位置，目前可以做多波动率。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 股指期权11.11.31.2标的行情回顾期权策略推荐期权行情回顾 股指期权2.1 标的行情回顾沪深300指数持续下行模式，周开盘5253，最高价5260，最低价位5074，周收于5081。上周沪深300指数下跌3.03%，上周沪深300出现较大幅度的回调，指数的日内的波动有所增加。 股指期权2.2 期权行情回顾股指期权上周总成交量505783手（单边、下同），总持仓量为202902手持仓量增加26427手。IO2107期权的总持仓量123633手。IO2107成交量的PCR值为0.68，持仓量的PCR比值为0.52，市场情绪略显谨慎。0.000.200.400.600.801.001.200200004000060000800001000001200002020-08-042020-08-112020-08-192020-08-242020-09-072020-09-302020-10-162020-10-272020-11-092020-11-262020-12-112020-12-182020-12-252021-01-042021-01-112021-01-202021-01-272021-02-052021-02-192021-03-022021-03-122021-04-022021-04-162021-05-072021-05-212021-06-042021-06-182021-07-02沪深300指数期权成交量与PCR走势图看涨成交量看跌成交量成交量PCR0.000.200.400.600.801.001.2001000020000300004000050000600007000080000900001000002020-08-042020-08-112020-08-192020-08-242020-09-072020-09-302020-10-162020-10-272020-11-092020-11-262020-12-112020-12-182020-12-252021-01-042021-01-112021-01-202021-01-272021-02-052021-02-192021-03-022021-03-122021-04-022021-04-162021-05-072021-05-212021-06-042021-06-182021-07-02沪深300指数期权持仓量与PCR走势图看涨持仓看跌持仓量持仓量PCR 股指期权2.2 期权行情回顾股指期权IO2107合约的看涨期权的持仓量大量集中于IO2107-C-5300合约，看跌期权的持仓量大量集中于IO2107-P-5200，看涨期权在执行价5100的位置的增持最多，看跌期权的持仓变化比例较小。0200040006000800010000120001400016000沪深300指数期权持仓量分布看涨期权持仓量看跌期权持仓量-10000100020003000400050006000沪深300指数期权持仓量的变化看涨期权看跌期权 股指期权2.2波动率分析IO2107期权的平值期权在5100，60日历史波动率16.22%，20日历史波动率为15.99%。IO2107期权的隐含波动率处于17.99%，近期股票指数的历史波动率开始反弹，10日历史波动率目前已经回到均值位置，但20日历史波动率还处于历史均值之下运行，股指的波动率目前已经处于偏低水平。101520253035402020/7/202020/7/282020/8/52020/8/132020/8/212020/9/32020/9/112020/9/212020/9/292020/10/152020/10/282020/11/52020/11/132020/11/232020/12/12020/12/92020/12/172020/12/252021/1/62021/1/142021/1/222021/2/12021/2/92021/2/242021/3/52021/3/152021/3/232021/3/312021/4/92021/4/192021/4/272021/5/102021/5/182021/5/262021/6/32021/6/112021/6/222021/6/30沪深300指数的历史波动率标的20日历史波动率标的40日历史波动率标的60日历史波动率0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%102030406090120沪深300指数历史波动率锥最小值最新值最大值90分位数均值10分位数最小值 股指期权股指期权的隐含波动率已经回落到均值位置，当前IO2107的隐含波动率的的变化正在收窄，IO2107的隐含波动率17.99% ，而IO2108期权合约的隐含波动率为17.99%，目前期权的隐含波动率已经下跌到相对较低的位置，隐含波动率维持小幅震荡状态。5101520253035402020/7/202020/7/242020/7/302020/8/52020/8/112020/8/172020/8/212020/9/12020/9/72020/9/112020/9/172020/9/232020/9/292020/10/132020/10/212020/10/282020/11/32020/11/92020/11/132020/11/192020/11/252020/12/12020/12/72020/12/112020/12/172020/12/232020/12/302021/1/62021/1/122021/1/182021/1/222021/1/282021/2/32021/2/92021/2/232021/2/262021/3/52021/3/112021/3/172021/3/232021/3/292021/4/22021/4/92021/4/152021/4/212021/4/272021/5/62021/5/122021/5/182021/5/242021/5/282021/6/32021/6/92021/6/162021/6/222021/6/282021/7/2沪深300指数期权隐含波动率当月下月当季 2.3期权策略股指期权趋势性策略：海外方面，上周五公布非农就业报告喜忧参半，6月失业率表现不及市场预期，非农就业人数超出市场预期，同时就业意愿不足问题依然显著，总体来看美国就业市场延续修复。数据披露之后，市场调升了2022年12月加息的预期，但由于就业市场尚未恢复以及疫情反复，对于Taper的预期并未明显升温，美元指数小幅回落，美股市场延续涨势，海外风偏延续，北上资金短期撤离的担忧减弱。国内市场方面，在海外非农、PMI回落等因素的扰动下，北上资金和部分主力上周加速撤离，叠加三大期货贴水程度加深，显示短期市场情绪和风偏明显降低。但从整体的宏观流动性来看，政策维持中性对市场底部形成支撑，叠加海外市场对6月非农的表现或减缓外资加速流出的担忧，以及7月中报炒作行情尚未结束，国内市场在消化完短期情绪之后或企稳修复，目前可以尝试布局牛市价差策略。波动率策略：IO2107成交量的PCR值为0.68，持仓量的PCR比值为0.52，当前市场情绪较为谨慎。看涨期权的持仓量集中在行权价5300，看涨期权的成交量大量集中在执行价5200，看跌期权的持仓量大量集中在行权价5100。IO2107期权的平值期权在5100，60日历史波动率16.22%，20日历史波动率为15.99%，目前沪深300指数短期历史波动率开始走强。IO2107期权的隐含波动率处于17.99%，IO2107期权合约的隐含波动率开始回升，当前股指期权的隐含波动率处于较低位置，目前可以做多波动率。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论