外弱内强，郑棉震荡偏强仍有压力

市场行情概述 相关价格及估值市场价格情况数据来源：iFinD，中泰期货整理 本周观点及策略数据来源：iFinD，中泰期货整理策略与观点国际棉市国内棉市期现月间或内外套单边期权风险点美国对全球大多数国家进行贸易关税，令市场不确定性较强，可能导致通胀上升支撑棉价反弹，不过最新USDA周度出口数据显示出口压力仍存令棉价反弹承压，预期供给增强的压力仍制约棉价。国内棉花价格偏强上涨，来自国内反内卷政策提振及国产棉库存偏紧的支撑，棉价继续反弹向上突破运行，但下游开工率仍在下滑，纺纱利润亏损加大，纱线库存仍在累积不利于原料采购动力，棉价反弹高位面临需求减弱压力和资金获利离场压力。关注，中美贸易关税问题将伴随其他国家的出台而逐步加大市场关注及棉价的波动。 现货市场价格与价差 数据来源：iFinD，中泰期货整理现货棉花、棉纱价格走势12,000.0012,500.0013,000.0013,500.0014,000.0014,500.0015,000.0015,500.0016,000.00中国棉花价格指数:CCIndex:3128B中国棉花价格指数:CCIndex:3128B60.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00国际棉花指数:M:CNCottonM（美分/磅） 本周棉花基差反弹，棉纱基差表现震荡下跌数据来源：iFinD，中泰期货整理-2000.00-1000.001000.002000.003000.004000.005000.006000.00600.00800.001000.001200.001400.001600.001800.002000.00棉花期现基差（单位：元/吨） 棉花及棉纱内外价差数据来源：iFinD，中泰期货整理12,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.002022-08-012023-08-012024-08-01进口棉价及内外棉价差（单位：元/吨）中国棉花价格指数-中国进口棉花价格指数郑棉主连-中国进口棉价格指数中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 国际棉市供需数据 USDA供需数据（7月）：上调产量和期末库存数据来源：iFinD，中泰期货整理05001,0001,5002,0002,5003,000201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025全球棉花产量与消费量（万吨）消费量产量05001,0001,5002,0002,5003,000全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 国际市场：美国陆地棉出口装船下降，签约减少数据来源：iFinD，中泰期货整理0204060801001201400.0020.0040.0060.0080.00100.00050100150200250300美棉累计出口量及装运率美国陆地棉本周出口累计值美国棉花:装运率 国内棉市供需及产业数据 国内棉市：供需预测产需均下降（USDA 7月）数据来源：iFinD，中泰期货整理0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.00中国棉花产需（单位：万吨）产量需求0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.0020142015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 国内棉花市场：商业库存进入去库状态，港口库存下降加速数据来源：iFinD，中泰期货整理10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月棉花商业库存（万吨）2018/192019/202020/212021/222022/232023/242024/2501002003004005006009月6日9月20日10月11日10月25日11月8日11月22日12月6日12月20日1月3日1月17日2月14日2月28日3月13日3月27日4月10日4月24日5月8日5月22日6月5日6月19日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日棉花周频商业库存（单位：万吨）2024/252019/202020/212021/222022/232023/24010203040506070 国内棉花市场：棉花进口放缓数据来源：iFinD，中泰期货整理050100150200250300350中国棉花年度进口 国内纺织企业开工率下降，纱线库存回升，棉花原料库存下降数据来源：iFinD，中泰期货整理纯棉纱行业开工率（%）01020304050602019/02/152020/02/15纺纱厂：纱线：折存天数（周）0102030405060708090100纺织企业开机率（%）纺纱厂：开机率（周）织布厂：开机率（周） 国内棉纺进口未见放量，纺织品出口并不差数据来源：iFinD，中泰期货整理050,000100,000150,000200,000250,0009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月棉纱月度进口（单位：吨）2017/182018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 2023/24 2024/25500000.001000000.001500000.002000000.002500000.003000000.003500000.004000000.00 汇率走势 美元指数反弹，人民币缓慢升值中数据来源：iFinD，中泰期货整理90.000095.0000100.0000105.0000110.0000115.0000120.00002022-04-192023-04-192024-04-192025-04-19美元指数走势美国:美元指数 风险提示及免责声明中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。专注服务精诚如一 责任。节和修改。