汽车行业价格级别跟踪报告：2025年1-5月20万元以上销量占比降至21%

汽车2025年07月27日推荐 （维持）证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003行业基本数据股票家数(只)226总市值(亿元)38,256.81流通市值(亿元)30,074.91相对指数表现1M6M5.8%12.3%-1.0%3.9%相关研究报告《汽车行业周报（20250714-20250720）：关注新势力爆款新车，预计下半年市场状态良好》《汽车行业新能源销量跟踪报告：25H1销量维持高增，中期需踏准节奏布局》《【华创汽车】车企车系跟踪：4-5月自主份额升6PP至70%，高端品牌提升显著》24/1024/1225/0225/052024-07-25~2025-07-25汽车沪深300华创证券研究所 %绝对表现相对表现-8%9%27%45%24/07 占比%0.033.933.9012M38.4%18.6%2025-07-202025-07-182025-07-1425/07 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号销量影响高于该价格带现有车型销量增长及25年的极氪001、问界M7等车型缩量影响。1-5M25累计占比11%、同比-2.7PP。f)30万元以上合并：占比逐年上升，由2011年的3%增长至2023年的11%，2024年开始占比略降，4-5M25占比同比略降主要为车型调价对整体销量影响高于该价格带现有车型销量增长及BBA高端车型、问界M9等车型缩量影响。1-5M25累计占比7.3%、同比-2.5PP。虽然自主崛起的竞争带来汽车单价下降，但随增换购占比提升，消费者购车级别也在不断提升，正逐步从中小型转变为中大型，形成比较有意思的“车越来越大，但也越来越便宜”。2025年数据口径调整影响，1-5M25累计20万元以上汽车销量占比同比下降2.5PP至21%，在20万元上下两个区间中，车型级别的变化如下：1)0-20万元：A级（4-5M25，下同）占比下降（38%/-6.5PP），B级（37%/+1.1PP）和C级（5.3%/+0.1PP）占比提升。4-5M25在20万元以下狭义乘用车合计批发350万辆、同比+14%、环比+11%，占比77%、同比+1.2PP、环比-3.1PP。其中，A00级销量占比8.9%、同比+3.4PP、环比+1.2PP，A0级11%、同比+1.8PP、环比+0.7PP，A级38%、同比-6.5PP、环比-0.6PP，B级37%、同比+1.1PP、环比-1.1PP，C级5.3%、同比+0.1PP、环比-0.2PP。A级占比同环比下降主要受比亚迪驱逐舰05、秦PLUS等车型缩量影响；C级占比同比提升主要受比亚迪海豹、银河星耀8等车型放量影响。1-5M25累计占比79%/+2.5PP，其中A00级8.1%/+2.9PP、A0级10%/+1.6PP、A级38%/-5.8PP、B级38%/+0.03PP、C级5.5%/+1.3PP。2)20万元以上：A级（5.2%/-1.0PP）和B级（44%/-6.7PP）占比下降、C级占比提升（48.9%/+6.3PP）。4-5M25在20万元以上合计批发103万辆、同比+6.0%、环比+34%，占比23%、同比-1.2PP、环比+3.1PP。其中，A级5.2%、同比-1.0PP、环比+0.3PP，B级44%、同比-6.7PP、环比-0.6PP，C级49%、同比+6.3PP、环比不变。其中C级占比同环比提升主要受比小米SU7、比亚迪唐L、汉L、问界M8等车型放量影响。1-5M25累计占比21%/-2.5PP，其中A级5.1%/+0.4PP、B级46%/-7.4PP、C级48%/+5.7PP。投资建议：7-8月行业进入传统淡季，但我们预计下半年终端市场有望继续旺销，叠加“反内卷”以及近期行业去库，下半年价格战风险有望下降。在投资端，市场对明年电车补贴所致销量波动已有担忧，压制板块投资行情，我们建议积极观察情绪消化后的板块布局机会。港股近期受资金增配影响，表现较强，建议择机兑现。投资方面，整车推荐江淮汽车，市场依然在量和盈利层面存在分歧，我们展望相对乐观，下半年有望验证。建议关注理想汽车i8新车、北汽蓝谷的享界品牌投入增强、小米集团YU7交付提速。此外，油车有望在今年迎来盈利拐点，建议关注油车占比更高、进程加快的上汽集团、长城汽车。风险提示：宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料涨价超预期、汇率波动、政策不确定性风险等。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表目录图表1：两两价格带合并销量占比情况（季度）.................................................................4图表2：国产总计年度销量及增速.........................................................................................4图表3：0-10万元价格带年度销量及增速.............................................................................4图表4：10-15万元价格带年度销量及增速...........................................................................4图表5：15-20万元价格带年度销量及增速...........................................................................4图表6：20-25万元价格带年度销量及增速...........................................................................5图表7：25-30万元价格带年度销量及增速...........................................................................5图表8：30-40万元价格带年度销量及增速...........................................................................5图表9：40万元以上价格带年度销量及增速........................................................................5图表10：0-10万元价格带年度销量占比...............................................................................5图表11：10-15万元价格带年度销量占比.............................................................................5图表12：15-20万元价格带年度销量占比.............................................................................6图表13：20-25万元价格带年度销量占比.............................................................................6图表14：25-30万元价格带年度销量占比.............................................................................6图表15：30-40万元价格带年度销量占比.............................................................................6图表16：40万元以上价格带年度销量占比..........................................................................6图表17：分价格带销量占比...................................................................................................6图表18：分级别年度销量占比...............................................................................................7图表19：0-20万元价格带分级别年度销量占比...................................................................7图表20：20万元以上价格带分级别年度销量占比..............................................................7 3 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、分价格销量及份额图表1：两两价格带合并销量占比情况（季度）资料来源：中汽协、易车网、华创证券图表2：国产总计年度销量及增速资料来源：中汽协、易车网、华创证券图表4：10-15万元价格带年度销量及增速资料来源：中汽协、易车网、华创证券4-5M254-5M25同比4-5M25环比33%1.0%-0.2%33%4.0%-1.3%11%-3.7%-1.6%10%1.1%1.6%5%-0.5%0.0%7%-1.4%1.3%1%-0.4%0.2%274710925.7%12%-0.200.20.40.60.82016201720182019202020212022202320241-5M25国产销量总计增速（%）-右轴816370-6.3%29%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2016201720182019202020212022202320241-5M2510-15万销量增速（%）-右轴 资料来源：中汽协、易车网、华创证券图表5：15-20万元价格带年度销量及增速资料来源：中汽协、易车网、华创证券-400-20002004006008001000120020102011201220132014201520162017201815-20万销量（万辆）-左轴 -400-20002004006008001000120020102011201220132014201510-15万销量（万辆）-左轴 资料来源：中汽协、易车网、华创证券图表9：40万元以上价格带年度销量及增速资料来源：中汽协、易车网、华创证券图表11：10-15万元价格带年度销量占比资料来源：中汽协、易车网、华创证券-400-2000200400600800100012002010201120122013201420152016201720182019202040-60万销量（万辆）-左轴40-60万销量增速（%）-右轴0%10%20%30%40%50%60%201020112012201320142015201620172018 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号资料来源：中汽协、易车网、华创证券图表8：30-40万元价格带年度销量及增速资料来源：中汽协、易车网、华创证券图表10：0-10万元价格带年度销量占比资料来源：中汽协、易车网、华创证券-400-2000200400600800100012002010201120122013201420152016201720182